【摘要】：世界金融實踐中觀察到的諸如羊群行為等的“異象”,挑戰(zhàn)了以“理性人假設(shè)”為基本前提經(jīng)典金融理論。建立在非理性人的假設(shè)基礎(chǔ)之上的行為金融學(xué)得到蓬勃發(fā)展。 股票市場中的“羊群行為”是指各類投資者忽略自己的分析,僅僅根據(jù)市場上的“權(quán)威信息”進(jìn)行投資決策的行為,表現(xiàn)為暫時的行為一致性。羊群行為使得投資者反應(yīng)過度,在股價上升時的牛市,盲目追漲,、制造股價泡沫,在股價下降時的熊市,盲目殺跌,市場崩潰甚至引發(fā)金融危機,因而羊群行為的顯著程度也成為了股市穩(wěn)定性和成熟度的重要指標(biāo)。 論文闡述了現(xiàn)有的有關(guān)羊群行為產(chǎn)生機理的理論研究,依據(jù)驅(qū)動因素是否理性可將羊群行為的驅(qū)動因素分為：理性的驅(qū)動因素包括基本面驅(qū)動、信息驅(qū)動和委托代理驅(qū)動：非理性的驅(qū)動因素包括模仿、傳染和群體壓力等心理驅(qū)動。 論文沿著以上文獻(xiàn)線索提出三個研究假設(shè)。研究假設(shè)一：個股日收益率絕對值均值與羊群行為呈正相關(guān)；研究假設(shè)二：個股流通股本與羊群行為呈負(fù)相關(guān)；研究假設(shè)三：凈資產(chǎn)收益率與羊群行為呈負(fù)相關(guān)。以滬深300指數(shù)成份股票2007和2008年的交易數(shù)據(jù)作為研究對象,采用統(tǒng)計分析和回歸分析等計量經(jīng)濟學(xué)研究方法,實證研究了大陸股票市場上的羊群行為。分析表明,以個股日收益率絕對’值均值、個股流通股本和凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)表現(xiàn)的羊群行為在2007年和2008年表現(xiàn)顯著。并且2008年我國大陸股市交易中的羊群行為比2007年更加顯著。個股日收益率絕對值和個股流通股本是影響羊群行為的顯著因素,凈資產(chǎn)收益率不是影響羊群行為的顯著因素,這說明投資者并未將公司內(nèi)部屬性作為決策依據(jù)。并且個股日收益率絕對值對羊群行為的影響強于個股流通股本和凈資產(chǎn)收益率。 圍繞實證分析得出的羊群行為影響因素,從政府、上市公司、券商等證券中介機構(gòu)和投資者等不同市場主體的角度給出啟示,進(jìn)一步完善交易機制防止股市較大波動,提高信息披露質(zhì)量,教育投資者理性投資,使證券市場趨于更加穩(wěn)定和均衡的狀態(tài),使我國股市交易更加理性。
【學(xué)位授予單位】：湖北工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號】：F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 謝雯,李紅剛;羊群行為與資產(chǎn)價格波動[J];北京師范大學(xué)學(xué)報(自然科學(xué)版);2003年06期

2 章融,金雪軍;現(xiàn)代金融理論與行為金融比較研究[J];財經(jīng)論叢(浙江財經(jīng)學(xué)院學(xué)報);2002年06期

3 宋軍,吳沖鋒;金融市場中羊群行為的成因及控制對策研究[J];財經(jīng)理論與實踐;2001年06期

4 張宗強,伍海華;基于上證180指數(shù)股票的羊群行為實證研究[J];財經(jīng)理論與實踐;2005年01期

5 喬洪武,孫小帆;行為金融學(xué)的理論基礎(chǔ)及其貢獻(xiàn)[J];當(dāng)代經(jīng)濟管理;2005年05期

6 張建偉;噪聲交易、金融泡沫與金融市場多重均衡理論[J];當(dāng)代經(jīng)濟科學(xué);1999年04期

7 章融,金雪軍;投資區(qū)域選擇中的羊群行為研究[J];西北工業(yè)大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2003年02期

8 姜永輝 ,馬雪松;“指數(shù)效應(yīng)”及其行為金融學(xué)解釋[J];甘肅金融;2005年04期

9 徐東;劉志陽;徐奉臻;;我國證券投資基金羊群行為的實證分析(1999~2004)——基于LSV和時間序列的研究[J];哈爾濱工業(yè)大學(xué)學(xué)報;2006年12期

10 馮博;;證券市場中的羊群行為的博弈分析[J];哈爾濱商業(yè)大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2007年01期

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 唐瑜沖;基于行為金融學(xué)視角盈余公告效應(yīng)研究—深圳A股市場實證研究[D];中南大學(xué);2007年

，

本文編號：2616639