【摘要】： 增發(fā)作為上市公司的重要融資行為,同時(shí)也是一種重大消息事件,它會(huì)造成短期的股價(jià)波動(dòng),而作為主要靠二級(jí)市場(chǎng)股票差價(jià)獲得收益的國(guó)內(nèi)投資者來(lái)說(shuō),這是個(gè)比較難得的機(jī)遇。在不同的市場(chǎng)環(huán)境中,如在牛市或熊市階段中,即使是同一家公司選擇不同階段,增發(fā)所帶來(lái)的股票超額收益率可能是不同的。上市公司選擇不同的增發(fā)模式,如選擇定向或者非定向,收益率也是不一樣。由于國(guó)內(nèi)信息披露制度不完備,存在消息泄露的可能,因此對(duì)不同交易日區(qū)間段超額收益率進(jìn)行研究可以找到不同因素影響的相關(guān)性。另外公司的基本面如財(cái)務(wù)指標(biāo)和盈利水平,以及所屬行業(yè)、機(jī)構(gòu)的關(guān)注程度都不一樣,也會(huì)影響到股票收益率。 本篇論文選取在2006年至2008年期間的增發(fā)樣本,確定牛熊市分界線,篩選不同的增發(fā)模式,根據(jù)每只股票所屬的行業(yè)基準(zhǔn),統(tǒng)計(jì)前后各20交易日以及前后共40交易日的整體樣本區(qū)間平均超額收益率,并對(duì)影響這個(gè)收益率的不同因素變量進(jìn)行回歸分析得到一些基本結(jié)論。 定向增發(fā)無(wú)論是在任何市場(chǎng)環(huán)境下,均可以得到較豐厚的超額收益率,投資者可以積極參與,而非定向增發(fā)在牛市行情高漲時(shí)才稍有些超額收益,在弱勢(shì)熊市行情時(shí),則會(huì)導(dǎo)致較大虧損,因此應(yīng)該盡量避開(kāi)非定向增發(fā)。對(duì)于上市公司應(yīng)該選擇市場(chǎng)行情好的時(shí)候進(jìn)行增發(fā),同時(shí)資產(chǎn)注入和重組等帶來(lái)企業(yè)外延式增長(zhǎng)的題材必須是有真材實(shí)料的,這樣才能獲得市場(chǎng)的認(rèn)可,獲得上市公司和股東雙贏的結(jié)局。另外投資增發(fā)股票,應(yīng)優(yōu)先選擇小盤股,可以獲得較高收益。如果在牛市中炒作非定向增發(fā)股票,盡可能選擇PB值偏低的,這種股票對(duì)大眾投資者更具有吸引力。結(jié)論還驗(yàn)證了國(guó)內(nèi)外關(guān)于增發(fā)的“公告效應(yīng)”,同時(shí)還對(duì)價(jià)格壓力假說(shuō)和信息釋放假說(shuō)有一定的檢驗(yàn)。
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號(hào)】：F832.51

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 羅昌憲;上市公司定向增發(fā)對(duì)股價(jià)的影響研究[D];浙江大學(xué);2012年

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本文編號(hào)：2614027