【摘要】： 繼Black(1986)關(guān)于噪音研究的開山之作“Noise”之后,De Long,Shleifer,Summers和Waldmann(1990a)四人構(gòu)建了金融市場(chǎng)噪音交易的基礎(chǔ)模型,并于同年發(fā)表了對(duì)于正反饋交易研究的文章,自此為非理性股票價(jià)格泡沫研究奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。與此同時(shí),圣塔菲研究所(Santa Fe Institute, SFI)的研究人員開發(fā)了采用計(jì)算機(jī)模擬的人工股票市場(chǎng),伴隨著Palmer等(1994)和Arthur等(1997)等論文的發(fā)表,標(biāo)志著金融學(xué)中的另一分支——基于agent的計(jì)算實(shí)驗(yàn)金融學(xué)(Agent-based Computational Finance)的誕生。 本文的研究是結(jié)合了上述的噪音交易理論與計(jì)算實(shí)驗(yàn)金融學(xué)方法而產(chǎn)生的,研究對(duì)象是金融市場(chǎng)中的噪音交易行為及其產(chǎn)生的非理性泡沫。有別于以往的研究,本文試圖從交易者認(rèn)知偏差和微觀交易策略出發(fā),來探求由此所導(dǎo)致的股票市場(chǎng)中價(jià)格泡沫的問題。 本文的研究工作主要從以下方面來展開。一方面是考察了一個(gè)由理性投機(jī)者和正反饋交易者共同組成的人工股票市場(chǎng),將DeLong等(1990b)的模型擴(kuò)展至無限期,來考察市場(chǎng)中的股價(jià)泡沫。另一方面是在上面的基礎(chǔ)上,增加了噪音交易者,使三者共同博弈于人工股票市場(chǎng),研究此時(shí)市場(chǎng)中泡沫的變化程度,利用仿真技術(shù)的優(yōu)勢(shì)解決了數(shù)理模型難以解決的問題。最后,考察了不同學(xué)習(xí)頻率的agent是否會(huì)對(duì)股價(jià)泡沫產(chǎn)生影響。
【學(xué)位授予單位】：天津財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類號(hào)】：F830.91;F224

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本文編號(hào)：2607507