【摘要】： 隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展,可轉(zhuǎn)換債券由于它具有股票和債券的雙重性質(zhì)以及具有籌資和避險(xiǎn)的雙重功能受到了更多企業(yè)的關(guān)注。在國(guó)際金融市場(chǎng)上,可轉(zhuǎn)換債券發(fā)展迅速,成為發(fā)行額僅次于國(guó)債的第二大債券品種。在眾多的融資手段中,可轉(zhuǎn)換債券具備很多的優(yōu)勢(shì),在改善公司資本結(jié)構(gòu)、公司治理方面有著積極作用。理論上發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以改善上市公司的績(jī)效,那么在我國(guó)資本市場(chǎng)上,發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后的績(jī)效表現(xiàn)如何呢?出現(xiàn)這種情況的原因又是如何?針對(duì)這些問(wèn)題,本文從理論和實(shí)證兩個(gè)方面進(jìn)行了研究。 本文一共由六個(gè)部分組成。 第一部分介紹了論文的研究背景以及目前我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)發(fā)展情況,而后對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)做了回顧。 第二部分介紹了可轉(zhuǎn)換債券的定義、屬性、種類以及發(fā)行的政策導(dǎo)向并從交易成本、公司風(fēng)險(xiǎn)以及經(jīng)理人的激勵(lì)作用三個(gè)方面分析了可轉(zhuǎn)換債券對(duì)公司績(jī)效的影響機(jī)理。 第三、四部分是本文的核心部分。第三部分通過(guò)對(duì)2000年至2004年發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的33家上市非金融公司及其行業(yè)對(duì)照組進(jìn)行了實(shí)證分析,發(fā)現(xiàn)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后公司的風(fēng)險(xiǎn)得到了控制,但是績(jī)效卻出現(xiàn)了下滑。 第四部分在前一部分實(shí)證的基礎(chǔ)上對(duì)績(jī)效下滑的原因做了多層次分析,初步斷定績(jī)效的下滑的主要原因是公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券之前存在盈余管理,以及融資后將資金投資于長(zhǎng)期項(xiàng)目,利潤(rùn)回籠緩慢等問(wèn)題。除此之外還可能是由于股權(quán)分置改革不夠徹底以及管理者與投資者之間仍然存在代理成本和信息不對(duì)稱的現(xiàn)象。 第五部分針對(duì)以上的結(jié)果,提出了促進(jìn)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)發(fā)展的相應(yīng)解決措施。 第六部分為結(jié)論部分,對(duì)本文所作的理論以及實(shí)證分析結(jié)果進(jìn)行歸納總結(jié),并提出了未來(lái)的研究趨勢(shì)和筆者的努力方向。
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號(hào)】：F832.51;F224

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前3條

1 孫靜;上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券前后績(jī)效變化及成因研究[D];暨南大學(xué);2011年

2 徐旭紅;可轉(zhuǎn)換債券融資選擇動(dòng)機(jī)及績(jī)效影響研究[D];南京理工大學(xué);2012年

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本文編號(hào)：2605306