【摘要】： 隨著我國股市在經(jīng)濟(jì)中的位置越來越重要,市場參與者越來越多,判斷股價(jià)行為的宏觀運(yùn)動(dòng)規(guī)律,擇時(shí)進(jìn)行投資顯得尤為重要。本文揭示了我國宏觀經(jīng)濟(jì)中的貨幣變量,以及反應(yīng)市場基本面的市場平均市盈率,市凈率水平同股價(jià)行為的宏觀運(yùn)動(dòng)規(guī)律之間的關(guān)系;在此基礎(chǔ)上構(gòu)建了一個(gè)對我國股票市場進(jìn)行擇時(shí)投資的綜合模型,實(shí)證表明在我國應(yīng)用該模型可以在投資中獲得超過市場的收益率,證明了股價(jià)行為的宏觀運(yùn)動(dòng)規(guī)律受到貨幣與基本面變量的影響。 本文應(yīng)用中國實(shí)際數(shù)據(jù),求解了中國的貨幣需求函數(shù),并且從貨幣供求角度以及資產(chǎn)配置角度,揭示了宏觀貨幣變量對股價(jià)行為的影響作用。 本文構(gòu)建了貨幣政策長期影響評分策略,對我國的利率政策與準(zhǔn)備金率政策的中長期影響進(jìn)行評分,在此基礎(chǔ)上,從理論與實(shí)證兩方面揭示了兩種貨幣政策工具對股價(jià)行為的影響。 本文采用格蘭杰因果檢驗(yàn)方法,分析了我國信貸規(guī)模增長率與股票市場波動(dòng)的關(guān)系,揭示了股市上升會(huì)引發(fā)信貸規(guī)模增長率上升,而信貸規(guī)模增長過快時(shí)股價(jià)會(huì)轉(zhuǎn)為向下的原因。 本文應(yīng)用實(shí)證方法,計(jì)算并統(tǒng)計(jì)了我國歷史上市場平均市盈率與市凈率的分布,并且發(fā)現(xiàn)市場平均市盈率與市凈率偏高后,股價(jià)將趨于向下,市場平均市盈率與市凈率偏低后,股價(jià)將趨于向上。 本文最終結(jié)合利率政策,準(zhǔn)備金率政策,信貸規(guī)模增長率,市場平均市盈率,市場平均市凈率建立了“基于貨幣與基本面變量的股價(jià)行為模型”。實(shí)證表明在我國應(yīng)用該模型可以在投資中獲得超過市場的收益率,證明了股價(jià)行為的宏觀運(yùn)動(dòng)規(guī)律受到貨幣與基本面變量的影響。
【圖文】：

圖 1-1 論文邏輯框圖Fig 1-1 The logic of the thesis第一章，論述課題意義，研究思路，研究現(xiàn)狀，全文框架以及論文創(chuàng)新點(diǎn)。第二章，通過求解我國貨幣需求函數(shù)，得出股票市場波動(dòng)對貨幣需求影響很大，從而從貨幣供求與資產(chǎn)配置兩方面揭示了貨幣變量對股價(jià)行為的影響作用。第三章，分析了存款準(zhǔn)備金率與利率政策對股票市場的影響機(jī)制，并且通過貨幣政策長期影響評分策略揭示了這兩個(gè)貨幣政策對股價(jià)行為的影響作用。第四章，對信貸規(guī)模增長率與股票市場波動(dòng)趨勢進(jìn)行了雙向因果檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)股票市場上升會(huì)引起信貸上升，實(shí)證表明信貸增長率過高對未來股票市場趨勢向下有顯著影響。第五章，計(jì)算了中國股市歷史滬深股市平均市盈率，統(tǒng)計(jì)了歷史市場平均市盈率與市凈率的情況，實(shí)證分析表明，在市場平均市盈率與市凈率水平較低時(shí)，未來市場大趨勢向上，市場平均市盈率與市凈率較高時(shí)，未來市場大趨勢向下，

貨幣供應(yīng)量是央行貨幣政策的調(diào)控中間目標(biāo)，因此貨幣政策對貨幣供給的影響尤為重要。2.1.3 貨幣供求綜合分析根據(jù)上面兩節(jié)分別對我國貨幣需求與貨幣供給的分析，我們知道在我國，影響貨幣需求的主要變量有國內(nèi)生產(chǎn)總值，，物價(jià)，股票市場交易需求以及利率。而影響貨幣供給的主要是央行的貨幣政策以及基礎(chǔ)貨幣的發(fā)行等。下圖中，我們可以清楚的看到經(jīng)濟(jì)體中貨幣供求相互關(guān)系：
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號】：F224;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2603185