【摘要】： 新股發(fā)行抑價(jià)是各國股票市場的一個(gè)普遍現(xiàn)象。新股發(fā)行抑價(jià)程度不僅反映了股票市場的資本資產(chǎn)定價(jià)效率,而且體現(xiàn)了股票市場融資功能發(fā)揮的好壞。抑價(jià)通常也能給新股發(fā)行市場各主體帶來一定的利益,然而其過高的抑價(jià)也會(huì)帶來一系列的負(fù)面影響和不良后果。IPO的高抑價(jià)不僅使一級(jí)、二級(jí)市場低風(fēng)險(xiǎn)與高收益的不匹配,發(fā)展不均衡；而且降低了資本市場資源配置效率,不利于資本市場的健康發(fā)展。 我國創(chuàng)業(yè)板市場于2009年10月23日在深交所正式開板,其定位于成長性創(chuàng)業(yè)企業(yè)的宗旨無疑寄托著政府、企業(yè)、投資者美好的愿望。創(chuàng)業(yè)板的推出旨在為中小企業(yè)拓寬融資渠道,為我國風(fēng)險(xiǎn)投資提供一條便捷的退出渠道,創(chuàng)業(yè)板市場的建設(shè)對(duì)建立適合中國國情的多層次資本市場體系,完善和優(yōu)化資本市場功能等均具有十分重要的意義。 我國創(chuàng)業(yè)板剛剛設(shè)立,鮮有文獻(xiàn)對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場抑價(jià)情況進(jìn)行理論探討和實(shí)證研究。鑒于此,本文結(jié)合創(chuàng)業(yè)板市場的特點(diǎn),對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場首次公開發(fā)行抑價(jià)情況進(jìn)行初步探討,以期為投資者、上市公司及監(jiān)管部門提供一定借鑒和參考。 本文首先對(duì)IPO抑價(jià)問題的國內(nèi)外研究進(jìn)行歸納總結(jié),并介紹了本文的研究內(nèi)容和創(chuàng)新之處；其次對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場的內(nèi)涵和抑價(jià)相關(guān)理論進(jìn)行闡述,著重對(duì)我國創(chuàng)業(yè)板市場進(jìn)行了制度介紹,并將我國創(chuàng)業(yè)板市場與主板市場及納斯達(dá)克市場進(jìn)行了對(duì)比分析；再次,在IPO抑價(jià)主要理論的基礎(chǔ)上,以自我國創(chuàng)業(yè)板市場開板以來至2010年6月30日之前的上市公司為樣本,對(duì)我國創(chuàng)業(yè)板市場的IPO總體抑價(jià)程度、分批上市的抑價(jià)情況以及分行業(yè)抑價(jià)水平進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)我國創(chuàng)業(yè)板市場抑價(jià)程度偏高,新興行業(yè)較傳統(tǒng)行業(yè)的抑價(jià)程度更是嚴(yán)重；本文選取了可能對(duì)我國創(chuàng)業(yè)板市場IPO抑價(jià)程度產(chǎn)生影響的14個(gè)因素,并進(jìn)行了單因素回歸分析和多元回歸分析,認(rèn)為中簽率、換手率及發(fā)行至上市時(shí)間間隔是影響我國創(chuàng)業(yè)板市場的主要影響因素,其他因素雖有一定影響,但并不顯著；最后,針對(duì)實(shí)證分析的結(jié)果提出了一些政策建議。 本文的總體結(jié)論是：我國創(chuàng)業(yè)板市場的IPO抑價(jià)程度較高,信息不對(duì)稱及投資者的不理性行為引發(fā)了我國創(chuàng)業(yè)板市場的IPO抑價(jià)；根據(jù)研究結(jié)果,文章提出了堅(jiān)持IPO發(fā)行的市場化改革方向,加強(qiáng)信息披露、完善創(chuàng)業(yè)板制度建設(shè)和引導(dǎo)投資者理性投資的政策建議。
【圖文】：

高于成熟股票市場一般水平(巧%)，相比而言，抑價(jià)程度(2)創(chuàng)業(yè)板開啟之后，，首批上市的28家上市公司股票的抑價(jià)率高達(dá)遠(yuǎn)高于后幾批上市的股票，本文另以圖表更直觀地表示如下:
【學(xué)位授予單位】：江蘇大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號(hào)】：F832.51

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前6條

1 李金棟;中國創(chuàng)業(yè)板IPO抑價(jià)研究[D];河北農(nóng)業(yè)大學(xué);2011年

2 李曉戎;創(chuàng)業(yè)板市場IPO首日超額收益影響因素的實(shí)證分析[D];山東大學(xué);2011年

3 張一航;中國IPO抑價(jià)實(shí)證研究[D];貴州財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

4 李維權(quán);創(chuàng)業(yè)投資對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性和經(jīng)營業(yè)績影響的研究[D];西南交通大學(xué);2011年

5 鄭旭;“藝術(shù)品股票”投資的可行性研究[D];天津大學(xué);2012年

6 周t

本文編號(hào)：2599634