【摘要】：現(xiàn)代股份制公司由于所有權(quán)與控制權(quán)的分離使股東與管理者之間形成了一種既矛盾又統(tǒng)一的委托代理關(guān)系,控制權(quán)市場(chǎng)對(duì)高層管理人員的約束與監(jiān)督是解決委托代理問(wèn)題的有效的外部手段。西方學(xué)者圍繞這一核心機(jī)制,形成了相對(duì)完善的公司控制權(quán)市場(chǎng)理論。 在國(guó)內(nèi),伴隨著證券資本市場(chǎng)的興起,作為資本市場(chǎng)重要組成部分的控制權(quán)轉(zhuǎn)移事件也日趨活躍。然而在我國(guó)特殊的上市公司制度下,發(fā)生在證券市場(chǎng)上的控制權(quán)轉(zhuǎn)移事件尚不能在嚴(yán)格意義上稱(chēng)之為市場(chǎng)行為,這種被國(guó)內(nèi)一部分學(xué)者稱(chēng)之為“準(zhǔn)控制權(quán)轉(zhuǎn)移市場(chǎng)”的機(jī)制,在表現(xiàn)形態(tài)及功能上均與成熟的控制權(quán)轉(zhuǎn)移市場(chǎng)有較大差別。首先,我國(guó)上市公司的控制權(quán)轉(zhuǎn)移是由國(guó)家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策推動(dòng)的;其次,我國(guó)證券市場(chǎng)的額度制,使“買(mǎi)殼上市”成為控制權(quán)轉(zhuǎn)移的獨(dú)特動(dòng)機(jī);再次,在我國(guó)上市公司中大約2/3股份是不流通的國(guó)有股,控制權(quán)轉(zhuǎn)移方式主要是國(guó)有股的協(xié)議轉(zhuǎn)讓,大股東控制、內(nèi)部人控制等國(guó)企固有問(wèn)題在這一過(guò)程充分體現(xiàn)。因此,政府既是政策制訂及執(zhí)行的監(jiān)督者又是上市公司股東,以雙重身份參與控制權(quán)轉(zhuǎn)移,使我國(guó)上市公司的控制權(quán)轉(zhuǎn)移更多的執(zhí)行了社會(huì)功能,這造成了我國(guó)上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移價(jià)格的特殊性及復(fù)雜性。 本文在理論分析我國(guó)控制權(quán)轉(zhuǎn)移價(jià)格形成機(jī)制、影響因素的基礎(chǔ)上,選用了1996年～2000年我國(guó)上市公司的136宗控制權(quán)轉(zhuǎn)移事件為樣本,用實(shí)證方法考察我國(guó)上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)的大小、控制權(quán)轉(zhuǎn)移價(jià)格的影響因素以及控制權(quán)轉(zhuǎn)移價(jià)格的合理性。全文分為四個(gè)部分,第一章分析了本文的研究背景,總結(jié)了國(guó)內(nèi)外相關(guān)的研究成果。第二章從我國(guó)上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移的制度背景入手,分析了我國(guó)上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移的動(dòng)機(jī)、控制權(quán)的價(jià)值和控制權(quán)轉(zhuǎn)移價(jià)格形成機(jī)制,并在此基礎(chǔ)上,規(guī)范分析了控制權(quán)轉(zhuǎn)移價(jià)格的影響因素。本文的第三章是實(shí)證研究,通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn):我國(guó)上市控制權(quán)轉(zhuǎn)移價(jià)格與控制權(quán)的理論價(jià)值存在明顯偏離,控制權(quán)受讓雙方對(duì)目標(biāo)公司收益能力的重視程度不夠;影響控制權(quán)轉(zhuǎn)移價(jià)格的因素非常復(fù)雜,控制權(quán)私人收益、政府的推進(jìn)等隱性因素作用較大;雖然我國(guó)上市公司的控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)較高,但并未成為提高控制權(quán)轉(zhuǎn)移效率的障礙。本文的第四章針對(duì)前面的分析提出政策建議,并分析了本文的局限性,指出
【學(xué)位授予單位】：南京工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2004
【分類(lèi)號(hào)】：F275

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2594865