【摘要】：現(xiàn)代股份制公司由于所有權(quán)與控制權(quán)的分離使股東與管理者之間形成了一種既矛盾又統(tǒng)一的委托代理關(guān)系,控制權(quán)市場對高層管理人員的約束與監(jiān)督是解決委托代理問題的有效的外部手段。西方學(xué)者圍繞這一核心機(jī)制,形成了相對完善的公司控制權(quán)市場理論。 在國內(nèi),伴隨著證券資本市場的興起,作為資本市場重要組成部分的控制權(quán)轉(zhuǎn)移事件也日趨活躍。然而在我國特殊的上市公司制度下,發(fā)生在證券市場上的控制權(quán)轉(zhuǎn)移事件尚不能在嚴(yán)格意義上稱之為市場行為,這種被國內(nèi)一部分學(xué)者稱之為“準(zhǔn)控制權(quán)轉(zhuǎn)移市場”的機(jī)制,在表現(xiàn)形態(tài)及功能上均與成熟的控制權(quán)轉(zhuǎn)移市場有較大差別。首先,我國上市公司的控制權(quán)轉(zhuǎn)移是由國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策推動的;其次,我國證券市場的額度制,使“買殼上市”成為控制權(quán)轉(zhuǎn)移的獨(dú)特動機(jī);再次,在我國上市公司中大約2/3股份是不流通的國有股,控制權(quán)轉(zhuǎn)移方式主要是國有股的協(xié)議轉(zhuǎn)讓,大股東控制、內(nèi)部人控制等國企固有問題在這一過程充分體現(xiàn)。因此,政府既是政策制訂及執(zhí)行的監(jiān)督者又是上市公司股東,以雙重身份參與控制權(quán)轉(zhuǎn)移,使我國上市公司的控制權(quán)轉(zhuǎn)移更多的執(zhí)行了社會功能,這造成了我國上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移價(jià)格的特殊性及復(fù)雜性。 本文在理論分析我國控制權(quán)轉(zhuǎn)移價(jià)格形成機(jī)制、影響因素的基礎(chǔ)上,選用了1996年～2000年我國上市公司的136宗控制權(quán)轉(zhuǎn)移事件為樣本,用實(shí)證方法考察我國上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)的大小、控制權(quán)轉(zhuǎn)移價(jià)格的影響因素以及控制權(quán)轉(zhuǎn)移價(jià)格的合理性。全文分為四個(gè)部分,第一章分析了本文的研究背景,總結(jié)了國內(nèi)外相關(guān)的研究成果。第二章從我國上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移的制度背景入手,分析了我國上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移的動機(jī)、控制權(quán)的價(jià)值和控制權(quán)轉(zhuǎn)移價(jià)格形成機(jī)制,并在此基礎(chǔ)上,規(guī)范分析了控制權(quán)轉(zhuǎn)移價(jià)格的影響因素。本文的第三章是實(shí)證研究,通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn):我國上市控制權(quán)轉(zhuǎn)移價(jià)格與控制權(quán)的理論價(jià)值存在明顯偏離,控制權(quán)受讓雙方對目標(biāo)公司收益能力的重視程度不夠;影響控制權(quán)轉(zhuǎn)移價(jià)格的因素非常復(fù)雜,控制權(quán)私人收益、政府的推進(jìn)等隱性因素作用較大;雖然我國上市公司的控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)較高,但并未成為提高控制權(quán)轉(zhuǎn)移效率的障礙。本文的第四章針對前面的分析提出政策建議,并分析了本文的局限性,指出
【學(xué)位授予單位】：南京工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2004
【分類號】：F275

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 秦喜杰;企業(yè)并購中目標(biāo)企業(yè)的定價(jià)分析[J];當(dāng)代財(cái)經(jīng);2003年02期

2 朱峰,曾五一;上市公司控股權(quán)溢價(jià)研究[J];東南學(xué)術(shù);2002年05期

3 黃堅(jiān);上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓溢價(jià)影響因素的實(shí)證分析[J];廣東廣播電視大學(xué)學(xué)報(bào);2003年01期

4 葉康濤;公司控制權(quán)的隱性收益——來自中國非流通股轉(zhuǎn)讓市場的研究[J];經(jīng)濟(jì)科學(xué);2003年05期

5 崔之元;美國二十九個(gè)州公司法變革的理論背景[J];經(jīng)濟(jì)研究;1996年04期

6 唐宗明,蔣位;中國上市公司大股東侵害度實(shí)證分析[J];經(jīng)濟(jì)研究;2002年04期

7 李善民,曾昭灶;控制權(quán)轉(zhuǎn)移的背景與控制權(quán)轉(zhuǎn)移公司的特征研究[J];經(jīng)濟(jì)研究;2003年11期

8 董秀良,李向前,丁志國,周佰成;公司控制權(quán)、代理成本與公司治理結(jié)構(gòu)的選擇[J];經(jīng)濟(jì)縱橫;2001年08期

9 徐寧,譚安杰;控制權(quán)收益及其資本化趨勢[J];會計(jì)研究;2003年09期

10 楊咸月,歐陽令南;國有股減持的重新審視[J];上海金融;2002年12期

，

本文編號：2594865