【摘要】： 本文從我國證券市場出發(fā)分析期現套利模型,計算套利邊界,并對主要參數進行測算:列示現貨市場和期貨市場的適用于不同投資者的交易手續(xù)費率、股指期貨合約交易保證金比率;對不同的期貨漲幅預期、不同的開倉差價率和不同保證金比率等情況下的預留自由現金進行了敏感性分析,合理估計預留自由現金占正向期現套利總投入的比例,不僅用于套利空間的計算,也能應用于倉位控制;建議有較高現金管理能力的機構使用相應期限的上海銀行間同業(yè)拆借利率作為無風險收益率,而對于只把套利中的現金存放于證券公司或者期貨公司的機構建議用商業(yè)銀行活期存款利率作為無風險收益率;通過分析近兩年標的指數成份股現金分紅按合約月份體現的特征,提示套利者應特別重視合約月份在6月和7月的現金分紅。 文中還對各種指數現貨復制方法進行了比較:滬深300指數基金交易費用較高,期現收斂較難控制;ETF組合交易成本低,跟蹤效果穩(wěn)定,管理方便,但流動性較差;以完全復制成份股組合的跟蹤效果和流動性最好,應盡量使用完全復制方法;應用不完全復制的方法時應注意到由于我國目前現貨市場還不成熟,而且風格轉換特征較明顯,需預留套利空間以覆蓋可能出現的負累計超額收益。 文章最后還對期現套利建倉、持倉和平倉操作時可能遇到的難題提供了應對方案并討論了期現套利機會。
【圖文】：

32文獻來源：《股指期貨、融資融券的機構應用策略》圖5 ：臺灣TWSE期貨近月合約價差比的頻率分布國內股指期貨從2006年就傳言要推出，創(chuàng)新型證券公司也都成立衍生產品部和金融工程小組專門研究股指期貨，開發(fā)程序交易和套利交易平臺，很多境外機構也通過與國內機構合作等方式準備捕捉期現套利機會，這都將使市場上出現一旦套利機會就引來激烈的爭奪。因此對單次套利機會所投入的資金量也不必很高，合適的資金規(guī)模比較容易完成套利操作和控制跟蹤誤差。最后，由于仿真合約缺乏套利機制，在最后結算日前經常大幅偏離合約的合理價格，，如圖6所示，自從仿真期貨合約從06年推出以來
【學位授予單位】：上海交通大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2010
【分類號】：F224;F832.51

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本文編號：2591449