【摘要】： 股利政策是現(xiàn)代財務(wù)學(xué)領(lǐng)域最具爭議性的問題之一，，迄今為止，無論是理 論研究還是實證研究都還沒有得出一致的結(jié)論。在與股利政策有關(guān)的諸多內(nèi)外 因素中，稅收效應(yīng)是影響股利政策的重要因素之一。自從1967年Farrar和 Salwyn提出稅差理論以來，有關(guān)股利政策稅收效應(yīng)的理論和實踐研究得到了 深入拓展。 本文采用Brennan的稅后CAPM，結(jié)合中國目前的現(xiàn)實狀況，以中國滬、 深兩市共671只股票作為樣本，利用2000年、2001年、2002年6、 7月份樣 本股票派發(fā)現(xiàn)金股利及股價市場表現(xiàn)的有關(guān)數(shù)據(jù)，進行參數(shù)估計和假設(shè)檢驗； 此外，本文還針對現(xiàn)金股利發(fā)放除權(quán)日期間的股票價格行為進行了分析。通過 以上實證研究，探討我國證券市場是否存在股利政策的稅收效應(yīng)。全文主要分 為三個部分： 第一章：研究綜述。在這部分中，首先對股利政策的理論研究作了總體回 顧；然后對股利政策稅收效應(yīng)的理論研究作了概述：在此基礎(chǔ)上，對股利政策 稅收效應(yīng)的實證研究進行了回顧。 第二章：實證研究。本章第一節(jié)采用稅后CAPM進行實證研究，首先對 研究樣本的選取和數(shù)據(jù)來源作出說明，接著闡述了研究模型、實驗方法和實驗 步驟的設(shè)計，然后根據(jù)所設(shè)計的研究方法展開實證研究，并對實證結(jié)果進行分 析。第二節(jié)對股票除權(quán)日價格行為進行實證研究，同樣包括研究設(shè)計和實證結(jié) 果及分析。 第三章：研究結(jié)論與討論。這部分總結(jié)全文，歸納出本次實證研究得出的 主要結(jié)論，然后對有待于今后進一步深入研究的問題作了簡要討論。 本文得出的主要結(jié)論是：(1) 股票的月稅前期望收益率與股利收益率之間 存在正相關(guān)關(guān)系，即存在股利政策的稅收效應(yīng)。對紅利征收所得稅影響投資者 我國股利政策稅收效應(yīng)的實證研究 的實際收入，投資者因此需要更高的期望收益以彌補稅收帶來的損失：（）股 利所得稅對股票除權(quán)日和股利支付月份的期望收益率影響明顯，但對年期望收 益率的影響沒有得到證實；（3）股利發(fā)放期間，除了稅收的影響作用外，還有 其他因素對股票的預(yù)期收益率產(chǎn)生影響。
【學(xué)位授予單位】：廈門大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2002
【分類號】：F830.9

【引證文獻】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前4條

1 胡素彥;我國上市公司股利政策中的所得稅效應(yīng)[D];中國海洋大學(xué);2010年

2 鄭明珠;所得稅對我國上市公司股利政策影響的研究[D];浙江財經(jīng)學(xué)院;2012年

3 胡音;我國股票市場高投機性的制度性因素研究[D];暨南大學(xué);2006年

4 朱蓮華;中國A股市場股利稅收問題實證研究[D];上海交通大學(xué);2008年

本文編號：2590930