中國(guó)股市價(jià)格波動(dòng)成因及穩(wěn)定對(duì)策研究

發(fā)布時(shí)間：2020-03-19 09:11

【摘要】： 波動(dòng)是股市價(jià)格的必然現(xiàn)象，但是頻繁且劇烈的波動(dòng)卻會(huì)使投資者無(wú)所適從，更加難以做出正確的投資與決策，同時(shí)也會(huì)影響一國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，甚至誘發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。我國(guó)股市自成立以來(lái)，股價(jià)一直處于異常波動(dòng)之中。與國(guó)外成熟的股票市場(chǎng)相比，我國(guó)股價(jià)受政策干預(yù)現(xiàn)象非常明顯，對(duì)于我國(guó)股市，投資者一直有著“政策市”認(rèn)識(shí)。同時(shí)，中國(guó)股市存在著機(jī)構(gòu)對(duì)股價(jià)操縱、散戶(hù)追漲殺跌等現(xiàn)象。因此，中國(guó)股票市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展迫切要求我們對(duì)中國(guó)股市價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行深入研究。論文回顧了國(guó)內(nèi)外最新的研究成果，提出了我國(guó)股價(jià)波動(dòng)形成的四個(gè)機(jī)制，分析了我國(guó)股價(jià)波動(dòng)的特征，，認(rèn)為政策因素和投資者行為對(duì)我國(guó)股價(jià)波動(dòng)的影響尤為明顯；深入剖析政策因素對(duì)股價(jià)的影響，將政策分為連續(xù)性政策和政策事件分別研究，構(gòu)建模型進(jìn)行實(shí)證分析，得出股市政策事件是政策因素中導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)的首要因素；通過(guò)研究認(rèn)為政府對(duì)股市提供隱性擔(dān)保是政策影響股價(jià)波動(dòng)的根源；對(duì)投資者行為進(jìn)行理論分析后，提出由于信息不對(duì)稱(chēng)和有限理性導(dǎo)致了我國(guó)股市投資者的投資行為異化，提出機(jī)構(gòu)操縱股價(jià)導(dǎo)致了個(gè)股股價(jià)的異常波動(dòng)，散戶(hù)的羊群行為加劇了市場(chǎng)的波動(dòng)；并分別構(gòu)建博弈模型分析投資者間的博弈過(guò)程來(lái)解釋股價(jià)的異常波動(dòng)，指出如果機(jī)構(gòu)操縱股價(jià)行為得不到及時(shí)地懲罰，將會(huì)起到示范效應(yīng)，引發(fā)更多的操縱，導(dǎo)致更多股票價(jià)格的異常波動(dòng)。在前面深入分析的基礎(chǔ)上，提出了穩(wěn)定我國(guó)股市的相關(guān)政策建議。
【圖文】：

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4政策因素時(shí)股價(jià)波動(dòng)的影響分析根據(jù)表4一2的數(shù)據(jù)，我們可繪出季度政策綜合指標(biāo)圖4一1，季度股指收益率的變化曲線(xiàn)圖4一2，以及綜合圖4一3:}}}}}}}}}}}}}}}}}~季度股市政策綜合指標(biāo)}}}袋袋5髯添爆粼擎股市政策綜合指標(biāo)標(biāo)標(biāo)攘攘攘蝙截撇目麟理翰洲麟娜螂揚(yáng)瞰榴粼澎眾月月月二二二創(chuàng)蘇找娜弱嫩熟海粼娜姍娜罄婁鉚條鑒碑簽筍分自協(xié)搜樸‘，，，圖4一1季度政策綜合指標(biāo)圖圖4一2季度股指收益率的變化曲線(xiàn)圖4一3季度政策綜合指標(biāo)、股指收益率綜合圖

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