【摘要】： 政府財(cái)政績(jī)效最優(yōu)化是各國(guó)政府追求的目標(biāo)。公共財(cái)政的傳統(tǒng)理論強(qiáng)調(diào)通過(guò)制度和道德機(jī)制來(lái)約束政府的財(cái)政行為,以確保政府實(shí)現(xiàn)良好的財(cái)政績(jī)效�！暗赖录s束”的出發(fā)點(diǎn)是勸導(dǎo)或強(qiáng)烈建議政府遵守一些基本財(cái)政規(guī)范。嚴(yán)格實(shí)現(xiàn)政府年度財(cái)政收支平衡是最古老的準(zhǔn)則。 通過(guò)道德和制度力量約束政府財(cái)政行為的認(rèn)知,對(duì)現(xiàn)實(shí)中公共財(cái)政運(yùn)行產(chǎn)生了廣泛的影響,并為人們所普遍接受。正是主要基于“需要約束政府財(cái)政行為”這一理念,現(xiàn)代社會(huì)設(shè)立了各種各樣的制度安排來(lái)約束政府的財(cái)政行為,避免財(cái)政績(jī)效的惡化及其可能帶來(lái)的嚴(yán)重后果。然而,制度約束和道德約束在許多情況下并不能有效發(fā)揮作用。經(jīng)驗(yàn)事實(shí)表明,對(duì)政府財(cái)政績(jī)效的制度約束是絕對(duì)必要的,但制度約束并不是靈丹妙藥。制度與道德約束的不足與軟弱清楚地表明,需要有一種強(qiáng)有力的附加機(jī)制來(lái)約束政府財(cái)政行為和宏觀財(cái)政績(jī)效。 本文論及對(duì)財(cái)政績(jī)效的金融約束依賴(lài)于如下構(gòu)想:金融市場(chǎng)能夠?qū)Ω鞣N相關(guān)信息做出反應(yīng)。本文認(rèn)為這種構(gòu)想不僅在理論是可信的,在實(shí)踐中也存在大量證據(jù)。資本市場(chǎng)效率理論就是佐證這一構(gòu)想的極富吸引力的理論。它所揭示的一個(gè)深刻道理是:無(wú)論是強(qiáng)式的、次強(qiáng)式的還是弱式效率的資本市場(chǎng),都能吸納相關(guān)信息并反映到資產(chǎn)價(jià)格中。資本市場(chǎng)效率理論可以擴(kuò)展到公共財(cái)政領(lǐng)域,即資本市場(chǎng)不僅對(duì)來(lái)自企業(yè)的信息做出反應(yīng),同時(shí)也對(duì)與政府財(cái)政績(jī)效相關(guān)的信息做出反應(yīng),證據(jù)表明,金融市場(chǎng)能夠?qū)ω?cái)政信息做出反應(yīng)這一事實(shí)不僅存在于實(shí)現(xiàn)生活中,而且可以從金融市場(chǎng)的易變性、金融開(kāi)放和國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)及主權(quán)評(píng)級(jí)的興起等方面得到合理的解釋。我國(guó)金融發(fā)展和金融開(kāi)放也增強(qiáng)了對(duì)財(cái)政績(jī)效信息的市場(chǎng)反應(yīng)。 從理性預(yù)期理論和政府會(huì)計(jì)體系基礎(chǔ)影響的角度,論證了財(cái)政績(jī)效惡化的信息一旦“泄露”給資本市場(chǎng),那么,資本市場(chǎng)將通過(guò)提高政府財(cái)政擴(kuò)張的資金成本和政治成本,削弱財(cái)政擴(kuò)張的有效性三個(gè)基本途徑,來(lái)阻止進(jìn)一步的財(cái)政擴(kuò)張并起到改善財(cái)政績(jī)效的作用,這種作用在開(kāi)放性資本市場(chǎng)下比在封閉性金融市場(chǎng)下更為顯著。 除了金融市場(chǎng)的開(kāi)放性以外,確保金融市場(chǎng)對(duì)財(cái)政績(jī)效施加有效約束的另一個(gè)前提條件是財(cái)政透明度。在缺乏必要的財(cái)政透明度的情況下,惡化財(cái)政績(jī)效的機(jī)會(huì)主義行為(例如搞數(shù)字游戲)就會(huì)逃避金融市場(chǎng)的監(jiān)督和懲罰,金融約束就會(huì)失效。正因?yàn)槿绱?國(guó)際社會(huì)在最近30多年來(lái)加快了推進(jìn)財(cái)政透明度進(jìn)程。上個(gè)世紀(jì)90年代以來(lái),對(duì)一系列全球性金融危機(jī)及其慘痛后果進(jìn)行的深刻反思,促使國(guó)際社會(huì)前所未有地關(guān)注政府的財(cái)政透明度問(wèn)題。良好的政府治理對(duì)于促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和高質(zhì)量增長(zhǎng)至關(guān)緊要,而財(cái)政透明度是良好公共治理(good public governance)的關(guān)鍵。有關(guān)財(cái)政透明度的國(guó)際性規(guī)范對(duì)于各國(guó)雖然不具強(qiáng)制性,但中國(guó)顯然無(wú)法(也沒(méi)必要)游離于這一進(jìn)程之外。隨著時(shí)間的推移,提高財(cái)政透明度的壓力在我國(guó)將會(huì)越來(lái)越大,需要從多方面采取行動(dòng)以提高財(cái)政透明度,這將為借助開(kāi)放性金融市場(chǎng)來(lái)約束政府財(cái)政行為和改善財(cái)政績(jī)效創(chuàng)造一個(gè)基本的前提條件。
【圖文】：

5000 1999200020012002200320042005200620()7圖3一 2199華一2007年我國(guó)各類(lèi)證券融資情況注:金融債包括政策性金融債和普通金融債。數(shù)據(jù)來(lái)源:中國(guó)證監(jiān)會(huì)，中國(guó)債券信息網(wǎng)妞塑“短叫迪睦“皿翻)，，《中國(guó)證券期貨統(tǒng)計(jì)年鑒(2007)》3.23國(guó)家風(fēng)臉及主權(quán)評(píng)級(jí)的興起風(fēng)險(xiǎn)和收益是金融市場(chǎng)投資者特別關(guān)注的兩類(lèi)基本信息。相對(duì)來(lái)講，投資者更容易獲得收益信息，因?yàn)槭袌?chǎng)本身在很大程度上披露了這些信息，包括債券利率、每股凈利、債券和股票的市場(chǎng)價(jià)格等等，這些信息幫助投資者做出投資決策。實(shí)際上，當(dāng)一家公司發(fā)行股票或債券時(shí)，收益率己經(jīng)為投資者所知曉。相比之下，投資者鑒別風(fēng)險(xiǎn)信息的能力就差得多。對(duì)于許多投資者而言，他們并不清楚地知道A(公司、股票或債券)的風(fēng)險(xiǎn)是否以及在何種程度上高于B的風(fēng)險(xiǎn)。正因?yàn)閷?duì)風(fēng)險(xiǎn)信息缺乏清晰地了解

20032004200520062007EEE獲批額度.持有A股市值 值圖3一 32003年一2007年QFll額度和持有A股市值注:QFll額度己有美元換算成人民幣。數(shù)據(jù)來(lái)源:中國(guó)證監(jiān)會(huì)。49
【學(xué)位授予單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類(lèi)號(hào)】：F830.9;F810

【引證文獻(xiàn)】

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1 魏嵐;;遼寧省財(cái)政三農(nóng)政策的績(jī)效分析[J];蕪湖職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報(bào);2012年01期

本文編號(hào)：2588887