【摘要】：政府債券可分國(guó)家債券和地方債券。國(guó)家債券即國(guó)債,其是連接國(guó)家貨幣政策和財(cái)政政策的橋梁。對(duì)于國(guó)債的研究,國(guó)內(nèi)學(xué)者在國(guó)債的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)、最優(yōu)發(fā)行規(guī)模和國(guó)債的利率期限結(jié)構(gòu)三個(gè)方面都有涉及。由于中國(guó)的特殊國(guó)情,政府發(fā)行的地方公債現(xiàn)今在中國(guó)只處于初步發(fā)展階段。相比國(guó)債的研究,國(guó)內(nèi)的學(xué)者對(duì)于地方債券的研究相對(duì)較少。地方債券的研究可分定性、定量?jī)蓚�(gè)方面,前者居多,而后者主要集中在違約風(fēng)險(xiǎn)及預(yù)警機(jī)制方面。 本文分別從定性與定量?jī)蓚�(gè)角度來(lái)對(duì)地方債務(wù)的問(wèn)題進(jìn)行了研究。定性方面對(duì)地方債務(wù)問(wèn)題的現(xiàn)狀及發(fā)行債券的情形進(jìn)行了詳細(xì)的介紹,定量方面對(duì)債務(wù)的違約規(guī)模進(jìn)行了研究,并對(duì)地方發(fā)債的定價(jià)合理性做了量化的探討。 筆者支持國(guó)務(wù)院對(duì)于地方自主發(fā)債的試點(diǎn)運(yùn)行的政策,但本文側(cè)重考慮了地方政府債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀,另外,還探討了地方政府自主發(fā)行市政債券的違約風(fēng)險(xiǎn)。本文對(duì)中國(guó)31省市財(cái)政收入的均值及標(biāo)準(zhǔn)差均進(jìn)行了描述,由于時(shí)間及精力限制,本文采用現(xiàn)在比較成熟的模型,根據(jù)中國(guó)財(cái)政部及國(guó)務(wù)院的政策,僅就國(guó)務(wù)院允許自主發(fā)行市政債券的四省市進(jìn)行了違約規(guī)模及違約概率的模擬；另外四省市中僅廣東省披露了自身的債務(wù)余額,故在定價(jià)合理化的問(wèn)題上,只對(duì)其進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)的量化,并得出廣東省債務(wù)存在一定的違約風(fēng)險(xiǎn),其中非預(yù)期損失的違約概率相比更大,自主發(fā)行債券的票面利率并不能體現(xiàn)其自身的風(fēng)險(xiǎn),在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制運(yùn)行的情況下,應(yīng)該根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整債券的利率定價(jià)。 本文首先簡(jiǎn)單介紹了文章的選題背景,研究方法等,并對(duì)市政債券研究的國(guó)內(nèi)外的現(xiàn)狀和地方政府債務(wù)及債券發(fā)行的情況進(jìn)行了較為詳細(xì)的介紹；然后使用地方債違約風(fēng)險(xiǎn)模型針對(duì)中國(guó)各試點(diǎn)省市的違約規(guī)模點(diǎn)做了實(shí)證性的研究,并對(duì)地方債券發(fā)行定價(jià)進(jìn)行了嘗試性的量化性的探討；最后給出了相應(yīng)的政策建議。 政策建議中,筆者認(rèn)為國(guó)際經(jīng)驗(yàn)值得借鑒,其中,作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制運(yùn)行的美國(guó)及與中國(guó)有著相近財(cái)政體制的日本地方政府發(fā)行債券過(guò)程中的經(jīng)驗(yàn)最值得中國(guó)學(xué)習(xí)；另外,筆者簡(jiǎn)要給出現(xiàn)行地方政府自主發(fā)債的政策建議。
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F812.5;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2517756