【摘要】：股票市場(chǎng)的健康運(yùn)行對(duì)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重要作用。我國(guó)的股票市場(chǎng)經(jīng)過一段時(shí)間的發(fā)展,已經(jīng)初具規(guī)模。但是,我們也應(yīng)該看到,我國(guó)的股市仍然十分年輕,其制度安排還存在著監(jiān)管不嚴(yán),政府干預(yù)過多,詢價(jià)制存仍不完善等諸多問題。自2008年以后,我國(guó)的股票市場(chǎng)從6000點(diǎn)跌至2000點(diǎn)左右,近幾年仍一直處于低迷狀態(tài)。因此,促使中國(guó)股市走出困境,保證其健康穩(wěn)定的發(fā)展,使我們現(xiàn)階段必須重視的問題。本文首先對(duì)我國(guó)新股發(fā)行的發(fā)行審核制度、定價(jià)方式,以及我國(guó)的詢價(jià)制改革進(jìn)行了回顧。在回顧中,分析了我國(guó)詢價(jià)制的現(xiàn)狀和特點(diǎn)。然后,列舉美國(guó)、韓國(guó)、日本、德國(guó)、臺(tái)灣、香港等一些發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)成熟股票市場(chǎng)的制度安排。通過與這些市場(chǎng)的比較,分析我國(guó)股票發(fā)行制度中存在的不足和缺陷。 根據(jù)利益集團(tuán)理論的相關(guān)概念,本文認(rèn)為,我國(guó)的股票市場(chǎng)上也是存在著一些利益集團(tuán)的。這些利益集團(tuán)在股票的發(fā)行中根據(jù)各自的利益進(jìn)行著長(zhǎng)期的博弈。 博弈論是研究多人決策問題的理論,它己經(jīng)成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)最為常見的分析工具之一。本文試圖將博弈理論引入我國(guó)金融市場(chǎng),從博弈論的角度來分析我國(guó)金融市場(chǎng)中的有關(guān)問題。股票市場(chǎng)的制度安排,表現(xiàn)了各參與主體實(shí)力對(duì)比的變化。從廣義上看,這些參與主體包括監(jiān)管者、發(fā)行人、承銷商、投資者等。在這些不同利益主體的相互競(jìng)爭(zhēng)中,股票市場(chǎng)取得了不斷的發(fā)展,但也因此產(chǎn)生了許多的問題。由于我國(guó)政府的強(qiáng)勢(shì)地位,監(jiān)管者在股票發(fā)行中仍居于主導(dǎo)地位。但是在發(fā)行定價(jià)方面,發(fā)行方具有優(yōu)勢(shì)。投資者雖然處于弱勢(shì)地位,但隨著機(jī)構(gòu)投資者力量的不斷增強(qiáng),投資者的話語(yǔ)權(quán)在發(fā)行定價(jià)方面也正在不斷加強(qiáng)。各利益集團(tuán)在股票市場(chǎng)中的角逐,是導(dǎo)致我國(guó)股票市場(chǎng)現(xiàn)有制度安排的根本原因。 為促進(jìn)我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)行制度改革的深化,提高資本市場(chǎng)資源配置效率,本文認(rèn)為我們可以采取進(jìn)一步完善新股發(fā)行分配制度、建立健全公司IPO過程中承銷商約束機(jī)制、著力改進(jìn)現(xiàn)行累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)制使其更加完善、增進(jìn)詢價(jià)對(duì)象的多元化,推動(dòng)IPO定價(jià)方法朝多元化方向發(fā)展等措施來推動(dòng)我國(guó)IPO定價(jià)機(jī)制進(jìn)一步發(fā)展與完善。 為了促進(jìn)股票市場(chǎng)的長(zhǎng)久穩(wěn)定,我們還需要通過各種方式協(xié)調(diào)各方利益主體的利益。為了對(duì)權(quán)利進(jìn)行束縛,需要加強(qiáng)對(duì)監(jiān)管者的再監(jiān)管。同時(shí),還需要提高發(fā)行主體的質(zhì)量,完善對(duì)承銷商的監(jiān)管機(jī)制,培養(yǎng)理性的投資者等。
【學(xué)位授予單位】：中央民族大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2517267