本文選題：機(jī)構(gòu)投資者知情交易 + 理性��； 參考：《武漢金融》2015年08期

【摘要】：本文利用2000~2014年滬深兩市A股一般上市公司季度數(shù)據(jù),研究機(jī)構(gòu)投資者知情交易與特征組合相對超額收益的關(guān)系。實證結(jié)果顯示:第一,當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者知情交易變大時,持有盈余價格比高、利潤總額同比增長率高、賬面市值比低、價格高、規(guī)模大的股票的當(dāng)期相對超額收益變大,知情機(jī)構(gòu)投資者是理性的。第二,當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者知情交易變大時,持有股息率低、盈余價格比低、利潤總額同比增長率低、賬面市值比低、價格低、規(guī)模小的股票的未來相對超額收益變大,知情機(jī)構(gòu)投資者是非理性的。知情機(jī)構(gòu)投資者并非是完全理性的,由于其更關(guān)注當(dāng)期利益,而忽略長期價值投資,不利于維護(hù)股市的穩(wěn)定。
[Abstract]:In this paper, the relationship between institutional investors' informed transactions and relative excess returns of characteristic combinations is studied by using the quarterly data of general A-share listed companies in Shanghai and Shenzhen stock markets from 2000 to 2014. The empirical results show that: first, when institutional investors' informed transactions become larger, the ratio of holding surplus to price is high, the total profit growth rate is high, the book market value ratio is low, the price is high, and the relative excess returns of large stocks in the current period become larger. Informed institutional investors are rational. Second, when institutional investors' informed transactions become larger, they hold low dividend yields, low earnings to price ratios, low year-on-year growth rates in total profits, low book market value ratios, low prices, and higher future relative excess returns for smaller stocks. Informed institutional investors are irrational. Informed institutional investors are not completely rational, because they pay more attention to the current interests, and ignore long-term value investment, which is not conducive to maintaining the stability of the stock market.
【作者單位】： 武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;
【分類號】：F832.51

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