本文選題：股市泡沫 + 久期依賴法��； 參考：《山東大學(xué)》2012年碩士論文

【摘要】：資產(chǎn)泡沫理論一直是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)學(xué)界的理論前沿,也是人們?nèi)粘ｊP(guān)注的一個(gè)熱點(diǎn)。資產(chǎn)泡沫理論是指資產(chǎn)價(jià)格不能被基本面(如現(xiàn)金流、折現(xiàn)率等)因素解釋的部分,其理論可分為理性泡沫和非理性泡沫兩個(gè)方向,而理性泡沫理論的研究已經(jīng)相對(duì)系統(tǒng),在資產(chǎn)泡沫研究中占主導(dǎo)地位。 在學(xué)術(shù)界,對(duì)于相同的泡沫現(xiàn)象,學(xué)者們常常會(huì)得到不同的結(jié)論。所以,在繁雜眾多的泡沫理論研究中理清思路,把握有效適合的分析方法,總結(jié)既有理論模型的進(jìn)步與不足,不僅可以歸并完善現(xiàn)有的泡沫理論,利用現(xiàn)有模型解釋現(xiàn)實(shí)中日益增多的泡沫現(xiàn)象,更為實(shí)證分析提供更切合實(shí)際的研究方向和思路。本文以此為目的,將我國(guó)股市泡沫作為主要研究?jī)?nèi)容,以此為切入點(diǎn),研究既有理論模型的優(yōu)劣和發(fā)展前景,探討理論模型下與現(xiàn)實(shí)最接近有效地實(shí)證檢驗(yàn)方法,并將其與目前我國(guó)股票市場(chǎng)的實(shí)際情況相結(jié)合,試圖探究出我國(guó)股票市場(chǎng)泡沫的現(xiàn)狀與特征,并給出相應(yīng)的政策建議。 本文的基本結(jié)構(gòu)包括五個(gè)部分。第一部分為導(dǎo)論,提出了研究股市泡沫的背景和選題的意義,并且總結(jié)既往學(xué)者對(duì)泡沫的界定給出了相關(guān)的概念。第二部分為金融市場(chǎng)泡沫理論的文獻(xiàn)綜述,以交易者的預(yù)期是否理性為出發(fā)點(diǎn),將金融市場(chǎng)泡沫理論的研究分為理性泡沫模型和非理性泡沫模型。第三部分是對(duì)我國(guó)股市發(fā)展階段的概述,并總結(jié)出我國(guó)股市的特點(diǎn)。第四部分為實(shí)證部分。先對(duì)資產(chǎn)泡沫的檢驗(yàn)方法做簡(jiǎn)單的概述,然后是具體的實(shí)證部分,包括：數(shù)據(jù)來源、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)性描述、實(shí)證模型的構(gòu)建和檢驗(yàn)。實(shí)證模型檢驗(yàn)分別是久期依賴檢驗(yàn)、相關(guān)性模型檢驗(yàn)以及行業(yè)板塊的協(xié)整分析。第五部分是對(duì)我國(guó)股市的發(fā)展和完善提出的政策性建議。 本文的結(jié)論是：第一,用久期依賴法對(duì)中國(guó)股市理性泡沫存在性進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn),結(jié)合在香港上市的內(nèi)地企業(yè)的股市泡沫進(jìn)行比較分析。研究發(fā)現(xiàn),周數(shù)據(jù)表明中國(guó)大陸股市存在明顯的泡沫,但是月數(shù)據(jù)則沒有顯示泡沫跡象,說明把中國(guó)股市分為A、B兩種股票市場(chǎng)并不能對(duì)中國(guó)股市泡沫存在與否產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。香港股市不存在泡沫(周和月度),說明中國(guó)股票市場(chǎng)不能達(dá)到香港股票市場(chǎng)那么有效和完善。第二,通過相關(guān)性檢驗(yàn),說明我國(guó)股票市場(chǎng)始終存在著相當(dāng)程度的泡沫,且泡沫程度在近期有變大的趨勢(shì),雖然在2007年以后我國(guó)的股票價(jià)格開始下跌,這是泡沫破裂的一個(gè)表現(xiàn),但是泡沫成分依然對(duì)股票價(jià)格的變化產(chǎn)生決定性的影響。第三,對(duì)滬市行業(yè)板塊指數(shù)與上證指數(shù)分別進(jìn)行了協(xié)整分析。結(jié)果顯示電信指數(shù)(ITS)、工業(yè)指數(shù)(GYS)、金融指數(shù)(JRS)、醫(yī)藥指數(shù)(YYS)及主要消費(fèi)指數(shù)(ZYXFS)5個(gè)板塊指數(shù)與上證指數(shù)存在協(xié)整分析。因此,滬市行業(yè)板塊的泡沫結(jié)構(gòu)化明顯,在減少股市泡沫的過程中,要重點(diǎn)對(duì)上述的5個(gè)行業(yè)板塊的泡沫進(jìn)行綜合治理。 本文可能存在的創(chuàng)新有以下幾個(gè)方面：第一,運(yùn)用唯一針對(duì)泡沫的檢驗(yàn)方法—久期依賴法對(duì)我國(guó)股市泡沫進(jìn)行檢驗(yàn),并首次結(jié)合在香港上市的中國(guó)公司股票分析,與滬深兩市的股市泡沫分析進(jìn)行鮮明的比較。第二,數(shù)據(jù)分析包括了2007—2011年的股市數(shù)據(jù),并通過相關(guān)性模型檢驗(yàn)法對(duì)此區(qū)間的股市進(jìn)行了實(shí)證分析。在此期間的次貸危機(jī)引起的中國(guó)股市暴跌,可以與數(shù)據(jù)分析所得的結(jié)論進(jìn)行相應(yīng)的驗(yàn)證。第三,通過對(duì)上證指數(shù)進(jìn)行行業(yè)分類,找到引起股市泡沫的主要行業(yè)。
[Abstract]:The theory of asset bubbles refers to the part that asset prices cannot be explained by factors such as cash flow , discount rate , etc . The theory can be divided into two directions of rational foam and irrational foam , and the research on rational foam theory is already relative to the system , which plays a leading role in the research of asset bubbles .

In the academic circle , scholars often get different conclusions about the same bubble phenomenon . Therefore , in the research of many kinds of foam theories , scholars often get different conclusions .

The basic structure of this paper consists of five parts . The first part is the introduction , the background of the research on the stock market bubble and the significance of choosing the topic , and summarizes the previous scholars ' definition of the bubble theory . The second part is the summary of the market development stage of China and summarizes the characteristics of China ' s stock market . The third part is the empirical part .

The results show that China ' s stock market can ' t reach Hong Kong ' s stock market .

The paper analyzes the stock market in China from 2007 to 2011 , and makes an empirical analysis on the stock market in Shanghai and Shenzhen . The second is that the data analysis includes stock market data from 2007 to 2011 , and the stock market in the region is verified by the correlation model test .
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F224;F832.51

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本文編號(hào)：1909899