發(fā)布時(shí)間：2018-05-10 21:34

  本文選題：“新三板” + 經(jīng)營績效��； 參考：《暨南大學(xué)》2013年碩士論文

【摘要】：“新三板”市場(chǎng)作為我國的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，是專門為高成長的科技型、創(chuàng)新型的中小企業(yè)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓和定向融資的交易平臺(tái)，是我國多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分，對(duì)于解決科技型中小企業(yè)融資難的問題具有重要意義。隨著“新三板”市場(chǎng)各項(xiàng)制度的逐漸完善，其融資功能日益顯現(xiàn)，投資交易活動(dòng)也日益活躍。因此，對(duì)“新三板”掛牌企業(yè)的在融資后的經(jīng)營績效的評(píng)估也越發(fā)重要。 本文通過對(duì)20家掛牌“新三板”的企業(yè)的2007年至2011年17個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算，編制出財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，選出15個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)繪制20家掛牌企業(yè)的臉譜圖。通過臉譜圖，對(duì)“新三板”企業(yè)經(jīng)營績效有初步的了解；然后采用因子分析方法計(jì)算出2007-2011年的綜合得分，并對(duì)結(jié)果進(jìn)行統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)和綜合得分排序，對(duì)排名靠前和靠后的企業(yè)做深入分析；在得到“新三板”企業(yè)的經(jīng)營績效數(shù)據(jù)后，采用終極控制權(quán)比例衡量股權(quán)結(jié)構(gòu)，研究企業(yè)經(jīng)營績效與股權(quán)結(jié)構(gòu)的關(guān)系。通過面板數(shù)據(jù)建模進(jìn)行動(dòng)態(tài)研究，通過對(duì)動(dòng)態(tài)面板模型的協(xié)方差分析檢驗(yàn)選擇模型。檢驗(yàn)的結(jié)果是，混合效應(yīng)模型更適合本文的研究。經(jīng)過實(shí)證分析得出如下三點(diǎn)結(jié)論：通過臉譜圖和因子分析，，得到這二十家企業(yè)中經(jīng)營效益表現(xiàn)較好的是中科軟和京鵬科技，表現(xiàn)較差的是指南針、華環(huán)電子等。用因子分析的得分，終極控制權(quán)比例及其平方項(xiàng)為股權(quán)結(jié)構(gòu)的代表變量，研究“新三板”掛牌企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效的相互影響。模型的參數(shù)檢驗(yàn)及模型檢驗(yàn)都比較顯著，說明“新三板”掛牌企業(yè)終極控制權(quán)比例對(duì)經(jīng)營績效的影響還是比較顯著的。得到股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效呈U型關(guān)系，當(dāng)實(shí)際控制權(quán)比例約為33%時(shí)，存在一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，在轉(zhuǎn)折點(diǎn)的兩邊，股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)營績效存在“隧道效應(yīng)”和“利益趨同效應(yīng)”。 根據(jù)臉譜分析、因子分析和混合效應(yīng)模型的實(shí)證分析結(jié)論，本文最后從三個(gè)層面提出政策建議。
[Abstract]:As the over-the-counter market of our country, the "New third Board" market is a trading platform for high-tech, innovative and small and medium-sized enterprises to transfer shares and raise funds. It is an important part of the multi-level capital market system in China. It is of great significance to solve the problem of financing difficulty of S & T SMEs. With the gradual improvement of the new three-board market system, its financing function is becoming more and more obvious, and the investment and trading activities are becoming more and more active. Therefore, it is more and more important to evaluate the operating performance of the new third board after financing. Based on the calculation of 17 financial indexes from 2007 to 2011 of 20 enterprises listed on "New third Board", the financial index system is worked out, and 15 financial indexes are selected to draw up the Facebook map of 20 listed enterprises. Through Facebook, we have a preliminary understanding of the business performance of the "new third board" enterprises, and then use factor analysis method to calculate the comprehensive score of 2007-2011, and carry on statistical test and comprehensive score ranking to the results. After getting the management performance data of the "new three board" enterprises, the paper measures the ownership structure by the proportion of the ultimate control right, and studies the relationship between the business performance and the ownership structure. The dynamic research is carried out through panel data modeling, and the model is selected by covariance analysis of dynamic panel model. The result of the test is that the mixed effect model is more suitable for the study of this paper. Through the empirical analysis, the following three conclusions are drawn: through Facebook and factor analysis, it is concluded that the better performance of the 20 enterprises is Zhongke soft and Jingpeng science and technology, the poor performance is the compass, Hua ring electron and so on. Using the score of factor analysis, the proportion of ultimate control power and its square as the representative variables of the ownership structure, the paper studies the interaction between the ownership structure and the operating performance of the "new third board" listed enterprises. The parameter test and model test of the model are significant, which shows that the proportion of ultimate control right of the listed enterprises on the new third board has a significant impact on the performance of the enterprise. When the actual control ratio is about 33, there is a turning point. On both sides of the turning point, there is a "tunnel effect" and "interest convergence effect" between the ownership structure and the operating performance. According to the empirical analysis conclusions of Facebook analysis, factor analysis and mixed effect model, this paper finally puts forward policy recommendations from three aspects.
【學(xué)位授予單位】：暨南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F224;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1870993