本文選題：詢價(jià)對象 + 新股發(fā)行制度��； 參考：《技術(shù)經(jīng)濟(jì)》2014年02期

【摘要】：利用2010—2012年中國A股443家詢價(jià)對象的45630組詳細(xì)報(bào)價(jià)的微觀數(shù)據(jù),構(gòu)建了"信息優(yōu)勢"詢價(jià)對象與"信息劣勢"詢價(jià)對象的平均報(bào)價(jià)之差的代理變量,使用Ordered-probit模型,對中國詢價(jià)制度下A股市場中是否存在"贏者詛咒"假說進(jìn)行了檢驗(yàn)。進(jìn)而利用詢價(jià)階段的詳細(xì)報(bào)價(jià)數(shù)據(jù),構(gòu)建了3個(gè)衡量機(jī)構(gòu)投資者審慎報(bào)價(jià)的代理變量,實(shí)證檢驗(yàn)了中國第三階段新股發(fā)行制度改革對詢價(jià)對象報(bào)價(jià)行為的影響。研究結(jié)果表明:"信息優(yōu)勢"投資者與"信息劣勢"投資者的平均報(bào)價(jià)之差與IPO首日抑價(jià)率成正比;中國證監(jiān)會(huì)于2012年5月實(shí)施新股發(fā)行制度改革,顯著提高了詢價(jià)對象報(bào)價(jià)的審慎程度;導(dǎo)致新股發(fā)行抑價(jià)率高的主要因素仍是二級市場炒作。
[Abstract]:Based on the micro data of 45630 sets of detailed quotations of 443 Chinese A-share inquiries in 2010-2012, this paper constructs the agent variable of the difference between the "information advantage" inquiry object and "information disadvantage" inquiry object, and uses the Ordered-probit model.This paper examines whether there is a winner-curse hypothesis in the A-share market under the inquiry system in China.Then, using the detailed quotation data in the inquiry stage, we construct three agency variables to measure the prudent quotation of institutional investors, and empirically test the influence of the third stage of China's new issue system reform on the quotation behavior of the target.The results show that the difference between the average quotation of "information advantage" investors and "information inferiority" investors is proportional to the first-day underpricing rate of IPO, and the China Securities Regulatory Commission (CSRC) implemented the new issue system reform in May 2012.The prudent degree of quotation of the target is improved significantly, and the main factor leading to the high underpricing rate of the new issue is the speculation in the secondary market.
【作者單位】： 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【分類號】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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本文編號：1771531