本文選題：“滬港通”　切入點(diǎn)：A、H股價(jià)差　出處：《華東師范大學(xué)》2015年碩士論文

【摘要】：A股和H股“同股不同價(jià)”的現(xiàn)象已經(jīng)在我國(guó)資本市場(chǎng)存在很長(zhǎng)時(shí)間了,其根源在于兩地市場(chǎng)的分割。為改變兩地市場(chǎng)長(zhǎng)期分割的現(xiàn)狀,兩地的證券監(jiān)管部門聯(lián)合推出了“滬港通”以促進(jìn)兩地資本市場(chǎng)的雙向流動(dòng)；同時(shí),“深港通”也正在積極籌備之中。本文旨在研究“滬港通”對(duì)緩解兩地的市場(chǎng)分割及縮小A、H股價(jià)格差異的作用。這不僅有助于檢驗(yàn)“滬港通”政策的成效,對(duì)于“深港通”也具有借鑒意義。首先,本文對(duì)A、H股市場(chǎng)進(jìn)行了市場(chǎng)分割檢驗(yàn)。通過(guò)格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn),我們發(fā)現(xiàn)A、H股市場(chǎng)在“滬港通”被批準(zhǔn)前處于完全分割的狀態(tài)；雖然“滬港通”獲得批準(zhǔn)的消息使得兩地市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性暫時(shí)加強(qiáng),但是“滬港通”開通后,兩地市場(chǎng)又回到了完全分割的狀態(tài)。然后,本文基于動(dòng)態(tài)面板模型檢驗(yàn)了影響A、H股雙重上市公司價(jià)格差異的相關(guān)因素,并考察了“滬港通”對(duì)A、H股價(jià)格差異的影響。由于模型中存在被解釋變量的滯后項(xiàng),傳統(tǒng)的估計(jì)方法會(huì)導(dǎo)致估計(jì)結(jié)果發(fā)生偏誤,本文使用了系統(tǒng)廣義矩估計(jì)方法,使研究結(jié)論更為可靠。實(shí)證研究的結(jié)果表明,流動(dòng)性差異假說(shuō)和風(fēng)險(xiǎn)偏好差異假說(shuō)對(duì)我國(guó)A、H股價(jià)格差異具有很強(qiáng)的解釋能力,上證A股與香港市場(chǎng)收益水平的變化也對(duì)A、H股價(jià)格差異產(chǎn)生了重要影響,“滬港通”的開通增大了A、H股的價(jià)格差異。最后本文根據(jù)實(shí)證研究的結(jié)果及A、H股市場(chǎng)的實(shí)際情況,提出了一些建議,如進(jìn)一步完善“滬港通”,加速“深港通”的啟動(dòng),引導(dǎo)A股投資者理性投資,加快金融創(chuàng)新,建立套利機(jī)制等。
[Abstract]:The phenomenon of "same share price difference" between A shares and H shares has existed for a long time in China's capital market, and its root lies in the division of the two markets. The securities regulatory authorities of the two places jointly launched the "Stock Connect between Shanghai and Hong Kong" to promote the two-way flow of capital markets between the two places; At the same time, Shenzhen-Hong Kong Stock Connect is also under active preparation. The purpose of this paper is to study the role of the Stock Connect in alleviating the market segmentation and narrowing the price difference between the two places, which is not only helpful to test the effectiveness of the "Stock Connect" policy. First of all, this paper carries on the market segmentation test to the A, H stock market. By Granger causality test, we find that the A, H share market is in the state of complete division before the approval of the Stock Connect. Although the news of the approval of the "Stock Connect" between Hong Kong and Shanghai has temporarily strengthened the linkage between the two markets, after the opening of the "Stock Connect", the two markets have returned to a state of complete division. Then, Based on the dynamic panel model, this paper examines the relevant factors that influence the price difference of A and H shares, and examines the influence of the Stock Connect of Shanghai and Hong Kong on the price difference of A and H shares. The traditional estimation method will lead to errors in the estimation results. In this paper, the generalized moment estimation method is used to make the research conclusions more reliable. Liquidity difference hypothesis and risk preference difference hypothesis have a strong ability to explain the price difference of A and H shares in China. The price difference between A and H shares in Shanghai Stock Exchange and Hong Kong Stock Connect is also affected by the change of return level in Hong Kong and Shanghai Stock Connect. Finally, according to the results of empirical research and the actual situation of A, H share market, this paper analyzes the price difference of A and H shares in Shanghai Stock Connect Stock Connect (Shanghai Stock Connect) and Hong Kong Stock Connect (Shanghai Stock Connect). Some suggestions are put forward, such as further perfecting the Stock Connect between Shanghai and Hong Kong, accelerating the start of Shenzhen-Hong Kong Stock Connect, guiding A-share investors to invest rationally, speeding up financial innovation, and establishing arbitrage mechanism, etc.
【學(xué)位授予單位】：華東師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 吳念祖;加強(qiáng)滬港兩地機(jī)場(chǎng)的合作[J];滬港經(jīng)濟(jì);2004年01期

2 陳璐,朱鐘棣;從滬港產(chǎn)業(yè)比較看兩地差異[J];滬港經(jīng)濟(jì);2004年03期

3 尤安山;;滬港金融市場(chǎng)比較[J];滬港經(jīng)濟(jì);2006年03期

4 夏至;;開辟滬港金融合作新領(lǐng)域[J];上海經(jīng)濟(jì);1997年03期

5 馬坤;;滬港通如能成行 白酒中藥最受益[J];股市動(dòng)態(tài)分析;2014年14期

6 陳可恩;;香港人如何看滬港通?[J];社會(huì)觀察;2014年05期

7 申佳平;;“滬港通”,是個(gè)啥東東?[J];中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊;2014年15期

8 單國(guó)君;滬港60天經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)掃描[J];滬港經(jīng)濟(jì);2000年03期

9 丁建平;“上海旋風(fēng)” 滬港將在八個(gè)領(lǐng)域全方位合作[J];滬港經(jīng)濟(jì);2003年12期

10 唐英年;;滬港互補(bǔ)的空間非常大[J];滬港經(jīng)濟(jì);2006年01期

中國(guó)重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前3條

1 余建清;;滬港學(xué)者共商兩地?cái)y手發(fā)展——市社聯(lián)等舉辦首屆滬港關(guān)系論壇[A];上海市社會(huì)科學(xué)界聯(lián)合會(huì)2003年學(xué)術(shù)研討會(huì)論文集[C];2003年

2 裘爭(zhēng)平;;臨時(shí)展覽點(diǎn)交、布展環(huán)節(jié)的文物保護(hù)理念——以《摩登都會(huì):滬港社會(huì)風(fēng)貌》為例[A];繼承 發(fā)展 保護(hù) 管理——北京博物館學(xué)會(huì)保管專業(yè)十年學(xué)術(shù)研討紀(jì)念集[C];2010年

3 ;促進(jìn)上海保險(xiǎn)精算事業(yè)的發(fā)展——市保險(xiǎn)學(xué)會(huì)等舉辦滬港臺(tái)精算研討會(huì)[A];上海市社會(huì)科學(xué)界聯(lián)合會(huì)2002年學(xué)術(shù)研討會(huì)論文集[C];2002年

中國(guó)重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 本報(bào)記者 郭文鵑;券商積極備戰(zhàn)滬港通[N];經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào);2014年

2 本報(bào)記者 龍躍;滬港通中線機(jī)會(huì)值得關(guān)注[N];中國(guó)證券報(bào);2014年

3 本報(bào)記者 周松林　顧鑫;89家券商競(jìng)技滬港通[N];中國(guó)證券報(bào);2014年

4 中秦;滬港通晚幾日不是壞事[N];中國(guó)證券報(bào);2014年

5 本報(bào)記者 汪敏華;理性看待滬港通[N];解放日?qǐng)?bào);2014年

6 北京商報(bào)記者 宋婭;滬港通加速國(guó)際化 資產(chǎn)配置宜多元[N];北京商報(bào);2014年

7 本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 喬妼東;專家：滬港通延遲對(duì)A股影響有限[N];證券日?qǐng)?bào);2014年

8 言志;市場(chǎng)不應(yīng)倒逼滬港通通車[N];證券日?qǐng)?bào);2014年

9 本報(bào)記者 朱茵;華鑫證券攜手尚乘集團(tuán)備戰(zhàn)滬港通[N];中國(guó)證券報(bào);2014年

10 本報(bào)記者 包涵;滬港通讀秒[N];華夏時(shí)報(bào);2014年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前5條

1 張銀鈴;基于游客流視角的滬港迪斯尼樂(lè)園競(jìng)合研究[D];暨南大學(xué);2011年

2 錢泓;滬港股市資產(chǎn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)效應(yīng)檢測(cè)模型[D];南京理工大學(xué);2014年

3 王濤;滬港金融中心發(fā)展的比較研究[D];南京理工大學(xué);2006年

4 魏景;滬港股市收益波動(dòng)特征及傳遞機(jī)制[D];暨南大學(xué);2008年

5 黃逸軒;A、H股價(jià)差影響因素研究[D];華東師范大學(xué);2015年

，

本文編號(hào)：1691114