本文選題：創(chuàng)業(yè)板　切入點：現(xiàn)金股利　出處：《西南財經(jīng)大學(xué)》2012年碩士論文

【摘要】：現(xiàn)金股利作為我國股利發(fā)放三大手段之一,對現(xiàn)金股利政策的研究一直是國內(nèi)外研究的熱點問題。股利政策因其影響因素多的特點,國內(nèi)外學(xué)者在研究中往往得出各具特色、內(nèi)容豐富甚至完全背道而馳的結(jié)論,現(xiàn)金股利政策曾被國外學(xué)者稱之為“股利之謎”,因此,雖然至今為止國內(nèi)外關(guān)于現(xiàn)金股利分配政策的研究成果非常豐富,但除了國外已經(jīng)得到認可的少數(shù)經(jīng)典股利政策理論外,多數(shù)國內(nèi)外研究成果并沒有達成統(tǒng)一,尚未完全形成一套系統(tǒng)完整的放之四海而皆準(zhǔn)的現(xiàn)金股利分配政策理論,創(chuàng)業(yè)板作為我國資本市場的新生產(chǎn)物,開板已經(jīng)接近三年,創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利分配現(xiàn)狀呈現(xiàn)出了與主板市場截然不同的現(xiàn)狀特點,因此,筆者希望能夠通過對國內(nèi)外經(jīng)典股利政策理論研究成果研究閱讀的基礎(chǔ)上開展實證研究,力爭在前人研究基礎(chǔ)上更進一步,嘗試對創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利政策分配影響因素進行實證分析,從而豐富目前的理論體系。 文章正文共分為六個部分,第一部分為緒論,第二部分對國內(nèi)外股利政策理論進行研究綜述,第三部分側(cè)重對創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利分配現(xiàn)狀進行分析,第四部分為實證研究方法,第五部分為數(shù)據(jù)分析,第六部分根據(jù)實證研究結(jié)果進行對策建議。 第一部分緒論,首先簡要敘述我國創(chuàng)業(yè)板的產(chǎn)生背景和發(fā)展?fàn)顩r,闡述了對我國創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利政策開展研究的意義和重要性,確立了創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利分配影響因素為本文的研究對象。通過進行文獻研究、實證研究開展分析,提出文章的創(chuàng)新點,并羅列出本文的研究思路和邏輯框架,起到對全文開篇明義、提綱挈領(lǐng)的作用。 第二部分是文獻綜述。該部分分別對國外現(xiàn)金股利政策理論和國內(nèi)現(xiàn)金股利政策研究成果分別展開論述。首先介紹國外的經(jīng)典現(xiàn)金股利政策理論,分別對股利政策理論的傳統(tǒng)學(xué)派和現(xiàn)代學(xué)派沿相關(guān)主線脈絡(luò)進行介紹,然后對國外現(xiàn)代現(xiàn)金股利政策影響因素實證研究進行整理介紹,其中重點對代理理論和信號理論進行了較詳細的闡述。其次對我國現(xiàn)金股利政策實證研究成果按重點進行介紹和歸納,筆者發(fā)現(xiàn),目前國內(nèi)學(xué)者的研究主要集中在對主板市場現(xiàn)金股利政策影響因素進行分析,對創(chuàng)業(yè)板市場股利分配政策的研究成果還不多。筆者通過對國內(nèi)外現(xiàn)金股利政策的理論與實證研究成果進行羅列和評述,依據(jù)作者本人的綜合評價,找出本文的研究理論依據(jù)。 第三部分對本文的研究對象展開介紹與分析。首先介紹創(chuàng)業(yè)板的概念和內(nèi)涵,通過創(chuàng)業(yè)板與主板市場的主要特征進行簡要對比,使讀者能夠?qū)?chuàng)業(yè)板市場的概念和特點作簡要了解,作者發(fā)現(xiàn),西方發(fā)達創(chuàng)業(yè)板市場上市公司傾向于不分紅或低分紅的現(xiàn)金股利分配政策,而我國創(chuàng)業(yè)板上市公司則具有以下5方面特征：分紅意愿強烈,分配股利公司占比重高；“高送轉(zhuǎn)”現(xiàn)象突出,股利分配形式呈現(xiàn)集中性；每股現(xiàn)金股利支付水平高；受超募集資金影響刺激；受政策約束作用影響等。這些特征是否屬于異常現(xiàn)象?都受哪些影響因素作用?該部分使讀者進一步明確了研究對象并意識到了對我國創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利分配影響因素研究的意義與重要性。 第四、五部分主要是實證研究。該部分在前一部分對我國創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利分配特點分析的基礎(chǔ)上,結(jié)合前人研究基礎(chǔ),分析選取出9個最主要的影響公司現(xiàn)金股利分配的因素,分別是：公司股權(quán)集中度、公司的盈利能力、公司償債能力、成長能力、投資價值、公司留存收益水平、公司現(xiàn)金流量水平、公司營運能力、公司規(guī)模�；谶@9個因素分別提出假設(shè),并對變量分別進行了度量和量化,以EXCEL、SPSS13.0為統(tǒng)計工具,以CSMAR數(shù)據(jù)庫為數(shù)據(jù)來源,選取了189家公布了2010年年報的創(chuàng)業(yè)板上市公司,首先進行描述性統(tǒng)計分析,然后進行因子分析和多元回歸分析,最后對實證結(jié)果進行分析并得出結(jié)論。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)：公司盈利能力是影響創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利分配的最主要因素,高市盈率則是僅次于盈利能力的第二重要影響因素,這可能與高市盈率造成部分創(chuàng)業(yè)板上市公司資本公積堆積,為公司管理層進行“高分紅”、“高送轉(zhuǎn)”提供了動因。而公司股權(quán)集中度作為對主板市場公司股利分配的主要影響因素,實證結(jié)果顯示對創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利分配影響并不明顯,我國創(chuàng)業(yè)板市場也沒有發(fā)現(xiàn)明顯的大股東通過進行現(xiàn)金股利分紅進行利益輸送的依據(jù)。 第六部分據(jù)前一部分實證分析部分得出的結(jié)論提出對策,再結(jié)合目前我國創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利分配特點,對完善我國創(chuàng)業(yè)板上市公司提出了4個方面的對策建議,分別是： (1)建立科學(xué)合理的分紅政策,保持現(xiàn)金股利政策的穩(wěn)定性。 (2)健全完善退市機制。 (3)努力提高盈利水平。 (4)規(guī)范對超募資金的使用管理。 本文主要有以下幾點貢獻： (1)從研究對象來看,目前各界學(xué)者對我國創(chuàng)業(yè)板市場研究較多,但對創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利分配研究涉獵不多。通過研究現(xiàn)金股利分配政策能對我國創(chuàng)業(yè)板一些異�，F(xiàn)象提供解釋。 (2)雖然國內(nèi)對現(xiàn)金股利政策研究領(lǐng)域有比較豐富的實證研究成果,但是主要集中在對主板市場和中小板市場,以創(chuàng)業(yè)板市場為研究對象的還少有涉及。因此,本文的研究對象選取算是一次大膽的嘗試,對豐富目前現(xiàn)金股利政策起到一些作用。 (3)從研究結(jié)論來看,文章對現(xiàn)金股利分配的實證研究中幾乎囊括了大部分公司內(nèi)部因素,而實證分析結(jié)論表明,在我國創(chuàng)業(yè)板市場,除了公司的盈利能力之外,高市盈率也是推動公司管理層選擇較高現(xiàn)金股利支付水平的重要影響因素,不僅在一定程度上對我國創(chuàng)業(yè)板最受爭議的“三高”問題作出了解釋,同時也豐富了對現(xiàn)金股利政策重要影響因素的研究成果。
[Abstract]:As one of the three means of dividend distribution in China , the research on cash dividend policy has been a hot issue at home and abroad .

The article is divided into six parts , the first part is the introduction , the second part researches the dividend policy theory at home and abroad , the third part focuses on the analysis of the present situation of cash dividend distribution in the listed company , the fourth part is the empirical research method , the fifth part is the data analysis , the sixth part makes the countermeasure suggestion according to the result of the empirical study .

The first part introduces the background and development of GEM in China , and expounds the significance and importance of the research on the cash dividend policy of listed companies in China .

The second part is the literature review . This part discusses the foreign cash dividend policy theory and the domestic cash dividend policy research results . Firstly , the paper introduces the foreign classic cash dividend policy theory , and introduces the influence factors of the foreign modern cash dividend policy . Then , the author points out that the research of the domestic scholars mainly focuses on the analysis of the influencing factors of the cash dividend policy in the main board market .

The third part introduces and analyzes the research object in this paper . Firstly , the concept and connotation of GEM are introduced , and the concept and characteristics of GEM market are briefly compared .
The phenomenon of " high forwarding " is outstanding , and the form of dividend distribution is centralized ;
Cash dividend per share is high ;
stimulated by the fund raised by the super - raised fund ;
Whether these characteristics belong to abnormal phenomena are influenced by policy constraints and so on . What influence factors are these characteristics ? The part makes the reader clear the research object and realizes the significance and importance of the research on the influencing factors of cash dividend distribution in Chinese GEM listed companies .

The results show that the company ' s profitability is the most important factor affecting the cash dividend distribution of the listed companies . The results show that the company ' s profitability is the main factor which affects the cash dividend distribution of the listed companies .

In the sixth part , according to the conclusion drawn from the former part of the positive analysis , this paper puts forward some countermeasures to improve the cash dividend distribution of listed companies in our country , and puts forward four countermeasures to improve the listed company listed companies in China .

( 1 ) Establish a scientific and reasonable dividend policy to maintain the stability of the cash dividend policy .

( 2 ) Improve the mechanism of withdrawal from city to city .

( 3 ) Make efforts to improve profitability .

( 4 ) To regulate the use and management of ultra - raised funds .

The main points of this paper are as follows :

( 1 ) From the point of view of the research object , there are many scholars from all walks of life to China ' s GEM market . However , the research on the distribution of cash dividends of the GEM listed company is not much . The research on the cash dividend distribution policy can provide explanations for some abnormal phenomena in China ' s GEM .

( 2 ) Although there are abundant empirical research results in the field of cash dividend policy research at home , it is mainly focused on the main board market and the medium and small board market , so the research object of this paper is a bold attempt , which plays a role in enriching the current cash dividend policy .

( 3 ) From the conclusion of the study , the article covers most of the company ' s internal factors in the empirical study of the cash dividend distribution , and the empirical analysis conclusion shows that , besides the profitability of the company , the high market earnings ratio is the important factor that pushes the management ' s management to choose the higher cash dividend payout level , not only to some extent , but also to enrich the research results of the important influence factors of cash dividend policy .

【學(xué)位授予單位】：西南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F275;F832.51;F224

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 唐國瓊,鄒虹;上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素的實證研究[J];財經(jīng)科學(xué);2005年02期

2 劉文軍,趙亞娟;中國上市公司派現(xiàn)送股與未來業(yè)績關(guān)系的實證分析[J];財經(jīng)論叢(浙江財經(jīng)學(xué)院學(xué)報);2005年01期

3 原紅旗;中國上市公司股利政策分析[J];財經(jīng)研究;2001年03期

4 徐國祥,蘇月中;中國股市現(xiàn)金股利悖論研究[J];財經(jīng)研究;2005年06期

5 蔣琰;孔偉婧;;上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素研究——來自鋼鐵行業(yè)的經(jīng)驗數(shù)據(jù)分析[J];財會通訊(學(xué)術(shù)版);2007年03期

6 謝軍;;企業(yè)成長性的因素分析:來自上市公司的證據(jù)[J];經(jīng)濟管理;2005年20期

7 呂長江,韓慧博;股利分配傾向研究[J];經(jīng)濟科學(xué);2001年06期

8 邵立洲;;上市公司股利政策影響因素探討[J];商業(yè)經(jīng)濟;2009年09期

9 魏剛;我國上市公司股利分配的實證研究[J];經(jīng)濟研究;1998年06期

10 呂長江,王克敏;上市公司資本結(jié)構(gòu)、股利分配及管理股權(quán)比例相互作用機制研究[J];會計研究;2002年03期

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 張寧;中國上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素研究[D];山東大學(xué);2008年

，

本文編號：1688807