本文選題：國債交易　切入點：有限套利　出處：《上海金融》2014年05期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：中國的國債交易場所分割為交易所場內市場和銀行間場外市場,兩市場國債價格是否存在差異、兩市場是否存在套利?如果存在差異和套利,套利是否會讓差異消失?這一問題值得研究。本文按照5年期、10年期、15年期國債即期收益率分類方式,用銀行間市場會員數(shù)作為債券投資資金量的代理變量,發(fā)現(xiàn)場外會員數(shù)不僅影響自身市場價格,而且影響場內市場價格。本文發(fā)現(xiàn)兩市場存在套利行為,但由于受到交易成本限制,套利的程度在長期平均水平上較為微弱,表現(xiàn)為有限套利,有限套利并不能使兩市場價差收斂。因此,制度設計上應適度降低交易成本,以實現(xiàn)分割的國債市場整體推進、全面發(fā)展。
[Abstract]:China's treasury bond trading market is divided into the exchange market and the inter-bank over-the-counter market, whether there are differences in the prices of the two markets, whether there is arbitrage between the two markets? If there is a difference and arbitrage, will arbitrage make the difference disappear? This problem is worth studying. In this paper, according to the classification method of spot yield of 5-year, 10-year and 15-year Treasury bonds, the number of members in the interbank market is used as the proxy variable of the amount of bond investment funds, and it is found that the number of over-the-counter members not only affects their own market price. It is found that arbitrage exists in the two markets, but due to the limitation of transaction cost, the degree of arbitrage is weak in the long run, which is shown as limited arbitrage. Limited arbitrage can not converge the price difference between the two markets. Therefore, the system design should reduce the transaction cost appropriately in order to realize the overall promotion and overall development of the divided treasury bond market.
【作者單位】： 中國人民大學;中國工商銀行總行;浙江義烏市場經(jīng)濟監(jiān)督管理中心;
【分類號】：F224;F812.5

【參考文獻】

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本文編號：1635750