本文關鍵詞：我國股票與可轉換債券市場的波動關系研究　出處：《中國海洋大學》2012年碩士論文　論文類型：學位論文

  更多相關文章： 股票市場 可轉換債券市場 波動關系 向量自回歸 脈沖響應

【摘要】：股票市場和可轉換債券市場是金融市場的重要組成部分，可轉換債券具有靈活的融資方式、較低的籌資成本、有效避稅等特點，對整個金融市場的繁榮和企業(yè)核心競爭力的提升發(fā)揮著積極的推動作用。研究股票與可轉債市場的波動關系，不但可以豐富波動理論體系，對投資者的投資決策提供支持，，而且對金融體系的進一步改革和發(fā)展具有參考價值。 本文的研究是為了探求股票市場和可轉換債券市場之間是否存在長期的波動關系，是什么形式的波動關系，并在此研究基礎上，分析市場沖擊對其另一個市場的影響。 本文首先對可轉換債券的基本概念及證券市場波動理論做了介紹，闡述了國內外股票市場與可轉換債券市場的發(fā)展現(xiàn)狀，從理論上分析了市場波動的成因，然后對我國股票市場與可轉債市場之間的波動關系進行了詳細界定，將其分為兩市場間價格、成交量、流動性、收益率四方面的波動。 其次闡述了股票與可轉債市場波動的度量方法，并結合我國股票與可轉換債券市場的實際情況，選取出適合我國股票與可轉債市場波動的度量指標。 再次對波動關系進行實證分析，分別對兩個市場的價格、成交量、流動性、收益率之間的波動進行分析。第一，檢驗長期均衡關系是否存在，并建立股票市場與可轉債市場變量間的向量自回歸模型。第二，通過AIC信息準則設定最佳滯后期，驗證各個變量之間的因果關系。第三，通過脈沖響應函數(shù)和方差分解，考察兩市場變量間沖擊的相互影響程度。 通過實證分析，本文認為我國股票市場與可轉換債券市場存在長期協(xié)整關系，各個因素對兩市場間波動關系的影響程度不一，成交量、流動性方面存在股票市場對可轉債市場的引導作用，價格和收益率方面受自身市場的影響顯著。兩市場間互相的沖擊影響作用不一，股票市場沖擊對可轉債市場的影響較大且影響時間較為持久，而可轉債市場對股票市場的沖擊影響相對較小。 最后，在理論分析和實證研究的基礎上，提出本文研究的局限性，并對后續(xù)研究工作進行展望。
[Abstract]:The stock market and convertible bond market are important parts of the financial market. Convertible bonds have the characteristics of flexible financing, low financing cost, effective tax avoidance and so on. It plays an active role in promoting the prosperity of the whole financial market and the promotion of the core competitiveness of enterprises. The study of the volatility relationship between stocks and convertible bond markets can not only enrich the volatility theory system. It provides support for investors' investment decision, and has reference value for further reform and development of financial system. The purpose of this study is to find out whether there is a long-term volatility relationship between the stock market and the convertible bond market, and what form of volatility relationship, and on the basis of this study. Analyze the impact of market shocks on another market. This paper first introduces the basic concept of convertible bonds and the volatility theory of securities market, expounds the development status of domestic and foreign stock markets and convertible bond markets, and theoretically analyzes the causes of market volatility. Then the volatility relationship between the stock market and the convertible bond market is defined in detail, which is divided into four aspects: price, turnover, liquidity and return rate between the two markets. Secondly, the paper expounds the measurement method of the volatility of stock and convertible bond market, and combines the actual situation of our country's stock and convertible bond market, selects the measure index suitable for the fluctuation of our country's stock and convertible bond market. Again, the volatility of the relationship between the empirical analysis of the two markets, trading volume, liquidity, the volatility between the rate of return. First, to test the existence of long-term equilibrium relationship. And establish a vector autoregressive model between the stock market and convertible bond market variables. Second, through the AIC information criteria to set the best lag, to verify the causal relationship between the variables. Third. The impulse response function and variance decomposition are used to investigate the impact degree between the two market variables. Through the empirical analysis, this paper believes that there is a long-term cointegration relationship between China's stock market and convertible bond market, and each factor has different influence on the volatility relationship between the two markets. In terms of liquidity there is a guiding role of the stock market to the convertible bond market while the price and the yield are significantly affected by their own market. The impact of the two markets is different from each other. The impact of the impact of the stock market on the convertible bond market is greater and the impact time is longer, while the impact of the convertible bond market on the stock market is relatively small. Finally, on the basis of theoretical analysis and empirical research, the limitations of this study are put forward, and the future research work is prospected.
【學位授予單位】：中國海洋大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F224;F832.51

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