本文關(guān)鍵詞：投資者非理性情緒對上市公司投資影響研究　出處：《復(fù)旦大學(xué)》2012年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：在解釋股票價(jià)格和實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的問題時(shí),傳統(tǒng)金融學(xué)理論假定市場有效和投資者理性,并認(rèn)為股價(jià)的變化是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的晴雨表。但傳統(tǒng)金融學(xué)很難解釋股票價(jià)格與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的長期偏差。行為金融學(xué)認(rèn)為資本市場上投資者存在著非理性情緒,投資者非理性情緒造成了股票定價(jià)偏差,進(jìn)而影響了企業(yè)的投資行為。 本文采用我國市場2003-2010年的數(shù)據(jù),選擇可操控性應(yīng)計(jì)變量(DACCR)作為衡量投資者非理性情緒的指標(biāo),同時(shí)還在模型中加入了投資機(jī)會、現(xiàn)金流量水平、財(cái)務(wù)杠桿和公司規(guī)模等對企業(yè)投資有影響的因素,實(shí)證檢驗(yàn)了投資者非理性情緒對上市公司投資水平及投資效率的影響。 本文得出了以下結(jié)論：(1)投資者的非理性情緒與上市公司的投資水平顯著正相關(guān)。(2)在牛市時(shí),上市公司投資水平受投資者情緒影響較大；在熊市時(shí),上市公司投資水平受投資者情緒影響較小。(3)投資水平較高公司的投資受投資者非理性情緒影響較大,與投資者非理性情緒顯著正相關(guān)；投資水平較低公司的投資受投資者非理性情緒影響較小,與投資者非理性情緒的關(guān)系并不顯著。(4)投資者的非理性情緒與上市公司的經(jīng)營效率負(fù)相關(guān)。
[Abstract]:When explaining the relationship between stock price and real economy, the traditional financial theory assumes market efficiency and investor rationality. The change of stock price is a barometer of real economy, but it is difficult to explain the long-term deviation between stock price and real economy in traditional finance. Investors' irrational emotion causes the stock pricing deviation, and then affects the investment behavior of enterprises. Based on the data from 2003 to 2010 in China market, this paper chooses the controllability accrual variable (DACCR) as the index to measure the irrational sentiment of investors. At the same time, investment opportunities, cash flow level, financial leverage and firm size are added to the model. The effect of investors' irrational emotion on the investment level and investment efficiency of listed companies is tested empirically. This paper draws the following conclusions: (1) the irrational sentiment of investors is significantly positively related to the investment level of listed companies. (2) in the bull market, the investment level of listed companies is greatly affected by investor sentiment; In bear market, the investment level of listed companies is less influenced by investor sentiment. The relationship between the irrational emotion of the investors and the irrational emotion of the investors is not significant. 4) the irrational emotion of the investors is negatively correlated with the operating efficiency of the listed companies.
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：1429685