本文關(guān)鍵詞：中國股票市場異常收益的影響因素研究　出處：《湖南大學(xué)》2012年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：學(xué)術(shù)界對股票異常收益的研究主要集中在對規(guī)模效應(yīng)和價值效應(yīng)的存在性和影響機理兩方面，本文利用三因素模型分離股票異常收益，并從五個角度研究除規(guī)模因素和價值因素外其他異常因子對股票異常收益的影響效果。 本文選取上海證券交易所和深圳證券交易所股票，利用三因素模型進行實證研究。首先，本文利用三因素模型分離各股2001年01月至2011年12月各月的股票期望正常收益，再與實際收益相減后得到異常收益。其次，從五個角度選取異常因子，并依據(jù)各異常因子對各規(guī)模股票的異常收益進行分解，研究不同水平的異常因子對股票異常收益產(chǎn)生何種影響，，并運用截面回歸分析法對這一結(jié)果進行對比分析，再對兩種方法結(jié)論的細微差異進行合理解釋。研究結(jié)果表明，在不同規(guī)模股票組合中，動量、股票發(fā)行量、每股營運資本這三個異常因子對股票異常收益的影響顯著并穩(wěn)定，表現(xiàn)為分解分析法下不同規(guī)模股票套利組合的t統(tǒng)計量值顯著和截面回歸分析法下的系數(shù)顯著；資產(chǎn)成長性對股票異常收益的影響不穩(wěn)定，對微型股、小型股票異常收益的影響顯著，而對大型股票異常收益的影響不顯著；盈利性對股票異常收益的影響也不穩(wěn)定，對微型股、小型股票異常收益的影響不顯著，而對大型股票異常收益的影響顯著。最后，分析各異常因子對不同規(guī)模股票異常收益的影響效果是否相同，通過對異常收益和異常因子內(nèi)部變化的深入分析以及利用Wlicoxon秩和檢驗兩種方法進行研究和對比，發(fā)現(xiàn)只有動量這一異常因子對股票異常收益的影響存在不同規(guī)模間的差異，而其他異常因子不存在規(guī)模差異。
[Abstract]:Study on abnormal returns in academic circles mainly focus on two aspects of existence and influence mechanism of size effect and value effect, this paper uses the three factor model to calculate the abnormal stock return, and from the perspective of five in addition to scale factors and value factors other abnormal factors impact on stock abnormal return effect.
This paper selects the Shanghai stock exchange and Shenzhen stock exchange, an empirical study using the three factor model. Firstly, this paper uses the three factor model of separation of shares in 2001 01 each month from January to December 2011 the expected stock returns to normal, and the actual income subtracted to obtain abnormal returns. Secondly, select the abnormal factors from five angles, and on the basis of abnormal return of each factor to the scale of stock abnormal decomposition, abnormal factors in different levels on the impact of the abnormal stock return, and the use of cross section regression analysis on the comparative analysis of the results, and subtle differences in conclusions of the two methods were explained. The results show that the momentum in different scale stock in the combination, stock issuance, working capital per share impact the three abnormal factors on abnormal returns significantly and stable performance for decomposition analysis The different scale of stock arbitrage t statistic value and significant combination of cross-section regression coefficient method under the influence of asset growth significantly; the abnormal stock return is not stable, the micro effects of small stocks, the abnormal stock return significantly, but had no significant effects on large abnormal returns; influence of profit on stock abnormal return is not stability of micro shares, small stock abnormal return is not significant, but the impact of large stock abnormal returns significantly. Finally, the analysis of the effect of abnormal factors on different size of abnormal stock returns are the same, are investigated and compared through analyzing the changes of abnormal returns and abnormal internal factors and the use of Wlicoxon rank two test methods, differences exist between the influence of scale only the momentum anomaly factor on abnormal returns, and other abnormal factors There is a scale difference.

【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F224;F832.51

【參考文獻】

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本文編號：1372261