本文關(guān)鍵詞：基于BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的中國(guó)創(chuàng)業(yè)板IPO定價(jià)模型研究　出處：《華南理工大學(xué)》2012年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：隨著國(guó)內(nèi)外金融行業(yè)的發(fā)展，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)于2009年9月在深圳交易所推出，使中國(guó)的證券市場(chǎng)形成了主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板為重要組成部分的多層次資本市場(chǎng)。中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的推出一方面滿足了處于高速發(fā)展中小型企業(yè)的融資需求，另一方面也將社會(huì)閑散資金聚集到資本市場(chǎng)，促進(jìn)了資本的優(yōu)化配置。但創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)仍是一個(gè)新興的不成熟的市場(chǎng)，其IPO定價(jià)機(jī)制和方式并不完善，，導(dǎo)致的IPO抑價(jià)現(xiàn)象相對(duì)于主板市場(chǎng)比較嚴(yán)重。因此，研究中國(guó)創(chuàng)業(yè)板公司IPO定價(jià)問(wèn)題，提高新股定價(jià)效率，對(duì)完善中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)體系、提升中小企業(yè)融資效率以及改善中國(guó)資本市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)環(huán)境都具有很強(qiáng)的理論和實(shí)踐意義。 創(chuàng)業(yè)板IPO是具有高成長(zhǎng)性的中小型企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行股票并在交易所上市交易的行為。由于創(chuàng)業(yè)板上市主體所處的行業(yè)和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新性，很難尋找到處于同行業(yè)、同發(fā)展階段的可比公司作為定價(jià)參考對(duì)象，同時(shí)公司的經(jīng)營(yíng)時(shí)間較短，大多處于起步期，未經(jīng)歷行業(yè)發(fā)展周期，歷史經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)較少，難以準(zhǔn)確衡量企業(yè)未來(lái)發(fā)展?fàn)顩r。傳統(tǒng)的自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)法、相對(duì)估值法和經(jīng)濟(jì)附加值估值法都不再適用于創(chuàng)業(yè)板IPO定價(jià)，很多學(xué)者開(kāi)始從實(shí)物期權(quán)法、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等新的角度進(jìn)行研究。本文立足于創(chuàng)業(yè)板IPO定價(jià)的動(dòng)態(tài)復(fù)雜性，通過(guò)分析BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的原理和算法，力求解決創(chuàng)業(yè)板IPO定價(jià)需涉及的非線性和動(dòng)態(tài)性的數(shù)學(xué)問(wèn)題，突出創(chuàng)業(yè)板IPO合理定價(jià)的重要性。 本文闡述中國(guó)創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)有的IPO定價(jià)及發(fā)行方式，結(jié)合該市場(chǎng)及上市主體的特征，從內(nèi)外部?jī)煞矫嫱诰蛴绊懼袊?guó)創(chuàng)業(yè)板公司IPO定價(jià)的因素；基于BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)理論構(gòu)建中國(guó)創(chuàng)業(yè)板IPO定價(jià)模型，運(yùn)用上市公司數(shù)據(jù)進(jìn)行模型的訓(xùn)練和測(cè)試，揭示創(chuàng)業(yè)板IPO定價(jià)與主板IPO定價(jià)的區(qū)別，以提高創(chuàng)業(yè)板IPO定價(jià)效率。最后，進(jìn)行模型進(jìn)行優(yōu)化度分析，并給出模型應(yīng)用的建議，以便提高創(chuàng)業(yè)板定價(jià)的合理性和規(guī)范性，舒緩創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)新股定價(jià)高度抑價(jià)的現(xiàn)狀，為構(gòu)建有效的中國(guó)創(chuàng)業(yè)板IPO定價(jià)機(jī)制提供借鑒意義。
[Abstract]:With the development of financial industry at home and abroad, China's gem market was launched on the Shenzhen Stock Exchange in September 2009, which made China's securities market form a main board, a small and medium-sized board. Growth Enterprise Market is an important part of the multi-level capital market. China's gem market on the one hand meets the financing needs of small and medium-sized enterprises in high-speed development. On the other hand, social idle funds are also gathered into the capital market, which promotes the optimal allocation of capital. However, the gem market is still a new immature market, and its IPO pricing mechanism and methods are not perfect. The IPO underpricing phenomenon is more serious than the main board market. Therefore, the study of the IPO pricing problem of China gem companies, improve the pricing efficiency of new shares, to improve the gem market system. It is of great theoretical and practical significance to improve the financing efficiency of SMEs and to improve the operating environment of Chinese capital market. Growth Enterprise Market (IPO) is a high growth small and medium-sized enterprise initial public offering of shares and trading on the exchange, due to the gem listed in the main body of the industry and business innovation. It is difficult to find comparable companies in the same industry and development stage as pricing reference. At the same time, the operating time of the company is shorter, most of them are in the initial stage, not experienced the industry development cycle, the historical management data is less. It is difficult to accurately measure the future development of enterprises. Traditional free cash flow discount method, relative valuation method and economic value added valuation method are no longer applicable to gem IPO pricing, many scholars began from real options method. Based on the dynamic complexity of IPO pricing in gem, this paper analyzes the principle and algorithm of BP neural network. This paper tries to solve the nonlinear and dynamic mathematical problems involved in the IPO pricing of gem, and highlights the importance of rational pricing of gem IPO. This paper expounds the existing pricing and issuing methods of IPO in China growth Enterprise Market (gem), combines the characteristics of the market and the main body of the market, and excavates the factors that affect the pricing of IPO from the internal and external aspects. Based on BP neural network theory, this paper constructs the IPO pricing model of China gem, and uses listed company data to train and test the model to reveal the difference between gem IPO pricing and mainboard IPO pricing. In order to improve the efficiency of gem IPO pricing. Finally, the optimization of the model analysis, and give recommendations for the application of the model, in order to improve the rationality and standardization of gem pricing. To ease the current situation of high underpricing of new shares in gem market, and to provide reference for the construction of effective IPO pricing mechanism of gem.
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F832.51;TP18

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