本文關(guān)鍵詞：基于BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的中國創(chuàng)業(yè)板IPO定價模型研究　出處：《華南理工大學(xué)》2012年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：隨著國內(nèi)外金融行業(yè)的發(fā)展，中國創(chuàng)業(yè)板市場于2009年9月在深圳交易所推出，使中國的證券市場形成了主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板為重要組成部分的多層次資本市場。中國創(chuàng)業(yè)板市場的推出一方面滿足了處于高速發(fā)展中小型企業(yè)的融資需求，另一方面也將社會閑散資金聚集到資本市場，促進了資本的優(yōu)化配置。但創(chuàng)業(yè)板市場仍是一個新興的不成熟的市場，其IPO定價機制和方式并不完善，，導(dǎo)致的IPO抑價現(xiàn)象相對于主板市場比較嚴(yán)重。因此，研究中國創(chuàng)業(yè)板公司IPO定價問題，提高新股定價效率，對完善中國創(chuàng)業(yè)板市場體系、提升中小企業(yè)融資效率以及改善中國資本市場運營環(huán)境都具有很強的理論和實踐意義。 創(chuàng)業(yè)板IPO是具有高成長性的中小型企業(yè)首次公開發(fā)行股票并在交易所上市交易的行為。由于創(chuàng)業(yè)板上市主體所處的行業(yè)和經(jīng)營業(yè)務(wù)的創(chuàng)新性，很難尋找到處于同行業(yè)、同發(fā)展階段的可比公司作為定價參考對象，同時公司的經(jīng)營時間較短，大多處于起步期，未經(jīng)歷行業(yè)發(fā)展周期，歷史經(jīng)營數(shù)據(jù)較少，難以準(zhǔn)確衡量企業(yè)未來發(fā)展?fàn)顩r。傳統(tǒng)的自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)法、相對估值法和經(jīng)濟附加值估值法都不再適用于創(chuàng)業(yè)板IPO定價，很多學(xué)者開始從實物期權(quán)法、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等新的角度進行研究。本文立足于創(chuàng)業(yè)板IPO定價的動態(tài)復(fù)雜性，通過分析BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的原理和算法，力求解決創(chuàng)業(yè)板IPO定價需涉及的非線性和動態(tài)性的數(shù)學(xué)問題，突出創(chuàng)業(yè)板IPO合理定價的重要性。 本文闡述中國創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)有的IPO定價及發(fā)行方式，結(jié)合該市場及上市主體的特征，從內(nèi)外部兩方面挖掘影響中國創(chuàng)業(yè)板公司IPO定價的因素；基于BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)理論構(gòu)建中國創(chuàng)業(yè)板IPO定價模型，運用上市公司數(shù)據(jù)進行模型的訓(xùn)練和測試，揭示創(chuàng)業(yè)板IPO定價與主板IPO定價的區(qū)別，以提高創(chuàng)業(yè)板IPO定價效率。最后，進行模型進行優(yōu)化度分析，并給出模型應(yīng)用的建議，以便提高創(chuàng)業(yè)板定價的合理性和規(guī)范性，舒緩創(chuàng)業(yè)板市場新股定價高度抑價的現(xiàn)狀，為構(gòu)建有效的中國創(chuàng)業(yè)板IPO定價機制提供借鑒意義。
[Abstract]:With the development of financial industry at home and abroad, China's gem market was launched on the Shenzhen Stock Exchange in September 2009, which made China's securities market form a main board, a small and medium-sized board. Growth Enterprise Market is an important part of the multi-level capital market. China's gem market on the one hand meets the financing needs of small and medium-sized enterprises in high-speed development. On the other hand, social idle funds are also gathered into the capital market, which promotes the optimal allocation of capital. However, the gem market is still a new immature market, and its IPO pricing mechanism and methods are not perfect. The IPO underpricing phenomenon is more serious than the main board market. Therefore, the study of the IPO pricing problem of China gem companies, improve the pricing efficiency of new shares, to improve the gem market system. It is of great theoretical and practical significance to improve the financing efficiency of SMEs and to improve the operating environment of Chinese capital market. Growth Enterprise Market (IPO) is a high growth small and medium-sized enterprise initial public offering of shares and trading on the exchange, due to the gem listed in the main body of the industry and business innovation. It is difficult to find comparable companies in the same industry and development stage as pricing reference. At the same time, the operating time of the company is shorter, most of them are in the initial stage, not experienced the industry development cycle, the historical management data is less. It is difficult to accurately measure the future development of enterprises. Traditional free cash flow discount method, relative valuation method and economic value added valuation method are no longer applicable to gem IPO pricing, many scholars began from real options method. Based on the dynamic complexity of IPO pricing in gem, this paper analyzes the principle and algorithm of BP neural network. This paper tries to solve the nonlinear and dynamic mathematical problems involved in the IPO pricing of gem, and highlights the importance of rational pricing of gem IPO. This paper expounds the existing pricing and issuing methods of IPO in China growth Enterprise Market (gem), combines the characteristics of the market and the main body of the market, and excavates the factors that affect the pricing of IPO from the internal and external aspects. Based on BP neural network theory, this paper constructs the IPO pricing model of China gem, and uses listed company data to train and test the model to reveal the difference between gem IPO pricing and mainboard IPO pricing. In order to improve the efficiency of gem IPO pricing. Finally, the optimization of the model analysis, and give recommendations for the application of the model, in order to improve the rationality and standardization of gem pricing. To ease the current situation of high underpricing of new shares in gem market, and to provide reference for the construction of effective IPO pricing mechanism of gem.
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F832.51;TP18

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本文編號：1372416