本文關(guān)鍵詞：我國中小板上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對股利政策影響的研究　出處：《西南大學》2015年碩士論文　論文類型：學位論文

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【摘要】：股利政策是上市公司重要的利潤分配決策,對上市公司的生存和發(fā)展至關(guān)重要。股利政策既是公司股利分配活動的指導,又與公司投融資決策密不可分。股東的利益與股利政策密切相關(guān),股利的分配是股東投資收益重要來源。上市公司如何制定合理的股利分配政策,具有重要的現(xiàn)實意義：穩(wěn)定的股利分配政策樹立了上市公司穩(wěn)健運營的良好形象,向資本市場傳遞積極正面的信息,增強廣大投資者對公司經(jīng)營的信心。股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理的基石,決定了公司治理的結(jié)構(gòu),對公司決策具有重要影響。不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)將導致不同的股利分配政策。我國資本市場建立在國有企業(yè)改制的基礎之上,上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)具有鮮明的特點。我國2004年在深圳證券交易所設立中小板資本市場,相較于主板市場,中小板上市公司較高的股利分配政策頗受投資者的青睞,激發(fā)了廣大投資者投資中小板上市公司的熱情,推動了中小板資本市場迅速發(fā)展。截止2013年,中小板上市公司數(shù)量已經(jīng)達到701家,并有進一步擴容的趨勢。從股權(quán)結(jié)構(gòu)視角,研究其對中小板上市公司股利政策的影響,有助于我們探究中小板上市公司治理結(jié)構(gòu)對股利政策的影響機制。同時,為進一步發(fā)展中小板資本市場,完善資本市場對中小企業(yè)促進作用,尋找有效途徑。本文主要從股權(quán)屬性和股權(quán)集中度兩個角度,研究股權(quán)結(jié)構(gòu)對股利政策的影響。通過文獻綜述研究近年來國內(nèi)外對于股權(quán)結(jié)構(gòu)對股利政策的影響的研究成果。研究發(fā)現(xiàn)國內(nèi)外研究對股權(quán)結(jié)構(gòu)對股利政策影響均持肯定態(tài)度,只是出發(fā)點有所不同：國外主要從管理層和股權(quán)集中度角度研究,國內(nèi)學者主要根據(jù)我國股權(quán)性質(zhì)劃分為國有持股、法人持股和股權(quán)集中度角度研究。通過基本概念界定出發(fā),厘清研究思路。梳理股利理論發(fā)展的脈絡,結(jié)合股利分配政策理論從理論上探討了股權(quán)結(jié)構(gòu)對股利政策的影響,結(jié)合我國中小板上市公司股權(quán)現(xiàn)狀和股利分配現(xiàn)狀,為后續(xù)實證研究做好鋪墊。通過選取我國中小板2004年至2013年發(fā)放股利的上市公司為樣本,收集股權(quán)屬性、股權(quán)集中度和經(jīng)營指標等數(shù)據(jù),通過多元線性回歸模型進行計量研究。實證結(jié)果表明,現(xiàn)金股利模型解釋能力優(yōu)于股票股利模型�，F(xiàn)金股利模型中,現(xiàn)金股利支付率與國有股無相關(guān)關(guān)系�，F(xiàn)金股利支付率與法人持股呈負相關(guān)關(guān)系,現(xiàn)金股利支付率與自然人持股、第一大股東持股、股權(quán)制衡度指數(shù)呈正相關(guān)關(guān)系,與赫芬達爾指數(shù)呈負相關(guān)關(guān)系。股票股利模型中,股票股利支付率與國有股、自然人股、股權(quán)制衡度指數(shù)無相關(guān)關(guān)系,與法人股和第一大股東持股比例呈負相關(guān)關(guān)系,與赫芬達爾指數(shù)呈正相關(guān)關(guān)系。本文經(jīng)過理論分析和實證研究結(jié)果提出了相應政策建議：(1)優(yōu)化中小板上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu),加大對機構(gòu)投資者引入力度,促進股權(quán)屬性多元化；(2)進一步提高股份實際流通性,改善目前股權(quán)高度集中的現(xiàn)狀；(3)提倡文明的公司治理文化,提高股東間的制衡作用,以保證公司決策最優(yōu)化等；(4)完善信息披露制度,加強中小板上市公司和投資者輔導教育；(5)加強中小板市場的制度性建設,保障中小股東權(quán)益；(6)優(yōu)化公司股利分配的微觀環(huán)境。
[Abstract]:The dividend policy is an important profit distribution decision of listed companies , which is of great importance to the survival and development of listed companies . The dividend policy is not only the guidance of the company ' s dividend distribution activities , but also closely related to the company ' s investment and financing decision . Based on the theoretical analysis and the empirical research , the paper puts forward the corresponding policy suggestions : ( 1 ) optimizing the ownership structure of the listed companies in the medium and small board , increasing the introduction of the institutional investors , promoting the diversification of the equity attribute , ( 3 ) improving the corporate governance culture of the civilization , improving the balance between the shareholders , and ( 5 ) improving the institutional construction of the medium and small board market and guaranteeing the minority shareholders ' equity ; and ( 6 ) optimizing the micro environment of the dividend distribution of the company .

【學位授予單位】：西南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F275;F832.51

【參考文獻】

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