發(fā)布時(shí)間：2017-10-27 05:22

  本文關(guān)鍵詞：上海股市日內(nèi)模式的實(shí)證研究

  更多相關(guān)文章： 日內(nèi)模式 市場(chǎng)質(zhì)量 GMM Granger因果檢驗(yàn) 方差分解

【摘要】：作為市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)研究的重要內(nèi)容之一,自上世紀(jì)80年代中后期對(duì)日內(nèi)模式研究的興起以來(lái),日內(nèi)模式的存在已經(jīng)在許多國(guó)家的股市都得到了證實(shí)。由于我國(guó)高頻數(shù)據(jù)庫(kù)直到2000年才建立,同時(shí)由于金融高頻數(shù)據(jù)的可得性問(wèn)題,國(guó)內(nèi)對(duì)日內(nèi)模式的研究不僅起步晚而且研究的少。對(duì)股市日內(nèi)模式進(jìn)行研究,可以從市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)層面反映出市場(chǎng)的有效性程度,為市場(chǎng)上的投資者選擇投資策略、投機(jī)者進(jìn)行套利活動(dòng)提供借鑒,同時(shí)還可以為高頻數(shù)據(jù)建模提供依據(jù)。針對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)有對(duì)股市日內(nèi)模式的研究只是從反映股票市場(chǎng)質(zhì)量的某一方面特征,同時(shí)現(xiàn)有涉及對(duì)日內(nèi)模式的研究,大部分只是從簡(jiǎn)單的圖形描述上對(duì)日內(nèi)模式進(jìn)行說(shuō)明,少數(shù)有涉及對(duì)日內(nèi)模式進(jìn)行顯著性檢驗(yàn)的未考慮到其他效應(yīng)的影響,從而可能使對(duì)日內(nèi)模式的研究結(jié)果產(chǎn)生偏差。本文以上海股市為研究對(duì)象,選取上證100指數(shù)中97只個(gè)股(剔除3只數(shù)據(jù)不全的股票)2014年11月6日到2015年3月25日的分筆交易數(shù)據(jù),從反映市場(chǎng)質(zhì)量的買賣價(jià)差、市場(chǎng)深度、交易量、收益和收益波動(dòng)5個(gè)市場(chǎng)變量出發(fā),采用GMM方法對(duì)剔除其他效應(yīng)后的數(shù)據(jù)進(jìn)行估計(jì),檢驗(yàn)我國(guó)股市的日內(nèi)模式,得出上海股市買賣價(jià)差、交易量、收益和收益波動(dòng)具有顯著的日內(nèi)模式,市場(chǎng)深度不具有顯著的日內(nèi)模式。國(guó)外學(xué)者對(duì)日內(nèi)模式的產(chǎn)生原因,是從存貨成本、信息不對(duì)稱、市場(chǎng)交易制度的結(jié)構(gòu)差別等變量之外的因素進(jìn)行解釋,對(duì)股市低頻數(shù)據(jù)分析表明股市收益和交易量等各市場(chǎng)變量之間往往存在相互影響,在高頻數(shù)據(jù)下,變量之間的相互影響將會(huì)變得更為突出和重要。已有的研究表明股市各變量的日內(nèi)模式存在很強(qiáng)的相似性,鑒于此,本文認(rèn)為股市日內(nèi)模式不僅受信息不對(duì)稱等變量之外的因素影響,同時(shí)還受變量之間的相互影響。本文通過(guò)建立多變量的VAR(SVAR)模型,采用Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)和方差分解方法對(duì)變量之間的相互影響進(jìn)行檢驗(yàn),結(jié)果得出變量之間存在不同程度的雙向和單向Granger因果關(guān)系,且變量的變化在比較大的程度上受其他變量的影響。
【關(guān)鍵詞】：日內(nèi)模式 市場(chǎng)質(zhì)量 GMM Granger因果檢驗(yàn) 方差分解
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-12
• 第1章 緒論12-23
• 1.1 選題背景及意義12-13
• 1.2 國(guó)內(nèi)外研究綜述13-21
• 1.2.1 檢驗(yàn)日內(nèi)模式的文獻(xiàn)綜述13-17
• 1.2.2 解釋日內(nèi)模式的文獻(xiàn)綜述17-20
• 1.2.3 文獻(xiàn)綜述簡(jiǎn)評(píng)20-21
• 1.3 論文結(jié)構(gòu)安排21
• 1.4 研究的創(chuàng)新點(diǎn)21-23
• 第2章 股票市場(chǎng)日內(nèi)模式的理論基礎(chǔ)23-29
• 2.1 日內(nèi)模式的界定23
• 2.2 股票市場(chǎng)質(zhì)量23-27
• 2.2.1 股票市場(chǎng)質(zhì)量的定義23-24
• 2.2.2 股票市場(chǎng)質(zhì)量衡量指標(biāo)的選取24-25
• 2.2.3 股票市場(chǎng)質(zhì)量衡量指標(biāo)的測(cè)度25-27
• 2.3 股票市場(chǎng)質(zhì)量的日內(nèi)模式27-29
• 2.3.1 交易機(jī)制的影響27-28
• 2.3.2 投資者行為決定28-29
• 第3章 股票市場(chǎng)日內(nèi)模式分析的實(shí)證模型29-35
• 3.1 日內(nèi)模式的實(shí)證檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?/span>29-32
• 3.1.1 基于低頻數(shù)據(jù)的OLS和GARCH族模型29-30
• 3.1.2 基于啞變量的GMM回歸30-32
• 3.2 檢驗(yàn)變量間相互影響的實(shí)證方法32-35
• 3.2.1 多變量VAR模型的Granger因果檢驗(yàn)32-33
• 3.2.2 基于SVAR的方差分解法33-35
• 第4章 上海股市日內(nèi)模式的實(shí)證檢驗(yàn)35-53
• 4.1 樣本的選擇和數(shù)據(jù)預(yù)處理35
• 4.2 時(shí)間窗口的選擇和數(shù)據(jù)均值調(diào)整處理35-36
• 4.3 變量的正態(tài)性檢驗(yàn)36-37
• 4.4 上海股市日內(nèi)模式的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果37-48
• 4.4.1 價(jià)差的日內(nèi)模式37-39
• 4.4.2 深度的日內(nèi)模式39-42
• 4.4.3 交易量的日內(nèi)模式42-43
• 4.4.4 收益的日內(nèi)模式43-46
• 4.4.5 收益波動(dòng)的日內(nèi)模式46-48
• 4.5 變量間相互影響的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果48-53
• 4.5.1 VAR的Granger檢驗(yàn)結(jié)果48-50
• 4.5.2 SVAR的方差分解結(jié)果50-53
• 結(jié)論53-55
• 參考文獻(xiàn)55-58
• 致謝58-59
• 附錄A 攻讀學(xué)位期間所發(fā)表的學(xué)術(shù)論文59

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本文編號(hào)：1102096