從治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部資源和外部環(huán)境的角度,對資本結(jié)構(gòu)進行分析,提出將資本結(jié)構(gòu)納入戰(zhàn)略管理、資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)戰(zhàn)略結(jié)合的系統(tǒng)框架,并構(gòu)建一個基于資本結(jié)構(gòu)的企業(yè)戰(zhàn)略管理模型,并以我國上市汽車企業(yè)為例進行實證分析,以驗證模型的正確性。 

【文章來源】：重慶理工大學學報(社會科學). 2011,25(10)

【文章頁數(shù)】：5 頁

【部分圖文】：

基于資本結(jié)構(gòu)的企業(yè)戰(zhàn)略模型

定資產(chǎn)比來量化內(nèi)部資源。固定資產(chǎn)比 = 固定資產(chǎn)/主營業(yè)務收入。這樣，可以將上述模型簡化為如圖 2 所示:圖 2 基于資本結(jié)構(gòu)的企業(yè)戰(zhàn)略簡化模型(二)樣本數(shù)據(jù)與指標計算1． 樣本數(shù)據(jù)。本文選取國內(nèi) 23 家汽車或主營汽車業(yè)務的企業(yè)作為樣本，其中深圳證券交易所( 深交所) 10 家，上海證券交易所( 上交所) 13家，分別以 2008、2009 和 2010 等三年的財務報表年報相關數(shù)據(jù)作為樣本數(shù)據(jù)。深交所企業(yè)樣本: 重慶長安、一汽轎車、江鈴汽車、江淮動力、錢江摩托、陜解放、中國重汽、中通客車、安凱客車、三環(huán)股份。上交所企業(yè)樣本: 東風汽車、上海汽車、一汽四環(huán)、江淮汽車、宇通客車、長豐汽車、昌河股份、福田汽車、廈門汽車、亞星客車、星馬汽車、東安黑豹、林海股份。2． 指標值計算說明。首先，分別計算每個樣本每一年的五個指標值。其中，第一大股東比例可以直接在年報獲取，稅前經(jīng)營利潤率和銷售增長率可以直接用年報數(shù)據(jù)計算獲得，長期資產(chǎn)負債率和固定資產(chǎn)比計算時

綜合這三個方面的分析，可以全面理解企業(yè)戰(zhàn)略和資本結(jié)構(gòu)之間的內(nèi)在關系。因此，可以將這種理論分析與綜合簡化為一個模型如圖 1:圖 1 基于資本結(jié)構(gòu)的企業(yè)戰(zhàn)略模型模型中，資本結(jié)構(gòu)與外部環(huán)境之間的關系用f11表示，外部環(huán)境與企業(yè)戰(zhàn)略的關系用 f12表示，資本結(jié)構(gòu)與治理結(jié)構(gòu)關系用 f21表示，治理結(jié)構(gòu)與企業(yè)戰(zhàn)略關系用 f22表示，資本結(jié)構(gòu)與內(nèi)部資源關系用 f31表示，內(nèi)部資源與企業(yè)戰(zhàn)略關系用 f32表示。本文以下的實證分析中是以相關系數(shù)來測度這種關系的。進一步可以有:F = FD+ FIFI= F1+ F2+ F3F1= f11* f12F2= f21* f22F3= f31* f32F = FD+ f11* f12+ f21* f22+ f31* f32其中: F 表示資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)戰(zhàn)略的綜合關系，F(xiàn)D是資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)戰(zhàn)略的直接相關關系

【參考文獻】：
期刊論文
[1]股權結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu):中國上市公司實證分析[J]. 曹廷求,孫文祥.  中國軟科學. 2004(01)



本文編號：3081911