隨著2017年9月公募FOF的首發(fā)和養(yǎng)老FOF在2018年的獲批,FOF實踐進一步發(fā)展。鑒于首批公募FOF產(chǎn)品投資在風險管理操作上的分歧以及資金端對產(chǎn)品風險收益的高要求,FOF的風險管理的研究成為重要的課題。本文從實戰(zhàn)的角度對于FOF的風險管理,尤其是市場風險管理給出獨特的解讀和觀點,并提出面向未來的風險管理戰(zhàn)略和實踐方案,以優(yōu)化公募FOF的風險收益。全文分成五個部分,第一部分主要介紹FOF發(fā)展的背景及行業(yè)價值、長期財富管理的價值�；诖吮尘疤岢鼍唧w的研究對象,鎖定研究范圍。第二部分主要介紹當前實踐中主要的FOF類別以及其風險約束,對于風險管理約束的差異決定要解決的風控問題。第三部分基于從嚴風控條件下的FOF的投資目標,對FOF的主要市場風險進行識別和細分,并提出以管理下行波動和極端風險的方案。第四部分是對第三部分方案的實證,包含市場風險的波動聚集特征和極端波動特征的計量,CVaR模型與傳統(tǒng)資產(chǎn)配置模型的實證比較,修正美林時鐘的宏觀環(huán)境風險管理模型的實證。創(chuàng)新的提出動態(tài)的極端風險監(jiān)測和預警,并強調(diào)通過倉位管理和動態(tài)再平衡來進行戰(zhàn)術(shù)配置輔助的方式。第五部分總結(jié)和補充,對極端風險的建模技術(shù)... 

【文章來源】：對外經(jīng)濟貿(mào)易大學北京市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：53 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

公募基金規(guī)模增長至12.8萬億，貨幣占比6成數(shù)據(jù)來源：Choice

具代表性的一類，兩者同屬于資產(chǎn)管理特征最純粹的行業(yè)，兩者區(qū)在于特定對象的募集（對產(chǎn)品投資感興趣且能接受產(chǎn)品的風險收益），后者是公開募集（普通投資者可以在公開市場買賣）。而更廣（具備產(chǎn)品發(fā)行的主體發(fā)行的“組合”類產(chǎn)品）的應用主要包括公期貨資管 FOF、券商 FOF、信托 FOF。

圖 2.3.2 FOF 收益的長期差異是貝塔差異而在傳統(tǒng)的風險管理技術(shù)上，F(xiàn)OF 組合投資實踐中運用較多的是資產(chǎn)配置大分散化，或者組合投資—最小方差，或者策略擇時—降低多頭風險敞口，的度量常用的是波動率和相關性指標。而在實踐中更多的經(jīng)驗顯示，傳統(tǒng)方在局限，并不能完全解決市場風險的暴露問題。傳統(tǒng)風險管理技術(shù)的第一大，不能解決單一風險資產(chǎn)波動較大的問題。由于資產(chǎn)配置在海外資產(chǎn)管理中成功的應用，資產(chǎn)配置的分散化特征使其降低市場風險的技術(shù)也被奉為圭臬。但在中國，依賴簡單資產(chǎn)配置的作用有限面臨大波動時 FOF 組合依然會帶來大幅虧損、波動，進而影響投資目標的實及投資者體驗。因而，完全照搬西方資產(chǎn)配置的理念并不能解決市場風險過問題。美國 30 多年的 FOF 的投資實踐和學術(shù)研究的結(jié)果是對資產(chǎn)配置理論定信仰根本在于其美國的資產(chǎn)類別足夠豐富、對沖和衍生工具的多樣化以及的相對成熟，美國股市的長期牛市，制度化捆綁的源源不斷的長期資金。中國 FOF 管理的現(xiàn)實是資產(chǎn)配置不能完全解決風險管理的問題。原因在于一，可配置的大類資產(chǎn)極為有限，且極為有限的資產(chǎn)還面臨大額的流動性問題

【參考文獻】：
博士論文
[1]金融市場資產(chǎn)選擇與配置策略研究[D]. 溫琪.中國科學技術(shù)大學 2011
[2]長期投資者資產(chǎn)配置決策理論及應用研究[D]. 陳浩武.上海交通大學 2007
[3]金融市場風險VaR度量方法的改進研究[D]. 蘇濤.天津大學 2007
[4]風險框架下的證券投資基金資產(chǎn)配置研究[D]. 趙宏宇.四川大學 2006

碩士論文
[1]FOF基金風險評估及管理研究[D]. 付江媛.華東理工大學 2018
[2]FOF基于風險平價理論的資產(chǎn)組合研究[D]. 甄超.首都經(jīng)濟貿(mào)易大學 2017
[3]FOF基金風險配置策略設計[D]. 徐振偉.上海師范大學 2017
[4]國內(nèi)基金中基金（FOF）產(chǎn)品設計和風險管理問題研究[D]. 李穎麗.對外經(jīng)濟貿(mào)易大學 2016
[5]生命周期基金的資產(chǎn)配置研究[D]. 梁睿.東南大學 2016



本文編號：2984034