發(fā)布時(shí)間：2018-03-11 19:50

  本文選題：護(hù)膚品　切入點(diǎn)：科技型企業(yè)　出處：《浙江工業(yè)大學(xué)》2015年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：近年來,我國護(hù)膚品行業(yè)成長迅速,市場潛力較大,在國際資本的參與下,并購市場顯得比較活躍,但在并購價(jià)值確定方面,通常參照歷史并購案例,采用市銷率法,作為估值談判博弈依據(jù),由于中國缺乏透明度及活躍的資本市場,相關(guān)企業(yè)數(shù)據(jù)信息不夠準(zhǔn)確與完整,估值也是缺乏足夠的理論依據(jù)。X公司是一家2006年成立的中小科技型非上市公司,所在母嬰護(hù)膚品行業(yè)是屬于中國護(hù)膚品的細(xì)分新興市場。X公司近幾年市場拓展和銷售業(yè)績成長迅速,但盈利狀況相對(duì)較差。同時(shí)X公司面臨資本退出的困境,究竟以何種方式退出,到底是資產(chǎn)清算退出,還是IPO退出,還是并購?fù)顺?保護(hù)股東利益,實(shí)現(xiàn)利益最大化是X公司面臨所必須要解決的問題。論文首先從估值理論、估值方法,以及估值實(shí)踐方面闡述了目前國內(nèi)外估值理論的研究現(xiàn)狀與先進(jìn)水平,介紹并購估值理論、估值方法與比較、估值步聚與估值調(diào)整等。該文以X公司為案例,分析母嬰護(hù)膚行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、特征及前景,重點(diǎn)分析X公司資本退出方式可能性,比較提出并購?fù)顺鏊悸?分析X公司的被并購優(yōu)勢,及X公司被并購內(nèi)部估值解決方案。其次理論聯(lián)系實(shí)際,分析X公司在產(chǎn)品研發(fā)技術(shù)、營銷渠道、經(jīng)營管理方面的優(yōu)勢,即潛在的價(jià)值,從非財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)鍵影響因素對(duì)X公司估值進(jìn)行了客觀、合理的調(diào)整,對(duì)以往單純從財(cái)務(wù)角度估值分析思維向理論實(shí)用型方向轉(zhuǎn)變,提出非財(cái)務(wù)核心競爭優(yōu)勢渠道資源量化估值方法,讓估值更加能反映科技型企業(yè)未來的實(shí)際價(jià)值,從而增加對(duì)被并購談判籌碼。另外,該論文以X公司為例的內(nèi)部估值與調(diào)整思路對(duì)護(hù)膚品行業(yè)及其它科技型企業(yè)估值具有一定的借鑒意義,也是為行業(yè)的未來估值研究與發(fā)展起到拋磚引玉的作用。
[Abstract]:In recent years, the skin care industry of our country has grown rapidly and has great market potential. With the participation of international capital, the M & A market appears to be active. However, in the aspect of determining the value of M & A, the method of market sales rate is usually adopted according to the historical cases of M & A. As a game basis for valuation negotiations, due to the lack of transparency and active capital markets in China, the relevant enterprise data and information are not accurate and complete. Valuation is also lack of sufficient theoretical basis. X Company is a small and medium-sized technology non-listed company founded in 2006. The mother and child skin care industry is a new market segment of Chinese skin care products. X Company has experienced rapid market expansion and sales growth in recent years, but its profitability is relatively poor. At the same time, X Company is facing the dilemma of capital withdrawal. How to exit, whether it is asset liquidation exit, IPO exit or merger exit, protect shareholders' interests and realize the maximum benefit is the problem that X Company must solve. First of all, from the theory of valuation, it is necessary to solve the problem that X Company is faced with. In the aspect of valuation method and valuation practice, this paper expounds the current situation and advanced level of valuation theory at home and abroad, introduces M & A valuation theory, valuation method and comparison, valuation step convergence and valuation adjustment, etc. This paper takes X Company as an example. This paper analyzes the current situation, characteristics and prospects of mother and child skin care industry, analyzes the possibility of X company's capital withdrawal, compares the idea of merger and acquisition, and analyzes X Company's advantages of being merged. And X Company's internal valuation solution. Secondly, combining theory with practice, it analyzes X Company's advantages in R & D technology, marketing channel, management and management, that is, potential value. This paper adjusts X Company's valuation objectively and reasonably from the key factors of non-financial indexes, and changes the thinking of valuation analysis from the financial angle to the theoretical and practical direction. This paper puts forward a method of quantifying the resources of non-financial core competitive advantage channels, so that the valuation can better reflect the real value of the future of the technology-based enterprises, thereby increasing the bargaining chips for the M & A. This paper takes X company as an example to take the internal valuation and adjustment thought has certain reference significance to the skin care industry and other science and technology enterprise valuation, also is for the industry future valuation research and the development to play the role of inspiration.
【學(xué)位授予單位】：浙江工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F271;F426.72

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本文編號(hào)：1599670