隨著互聯(lián)網(wǎng)平臺的飛速崛起,“獨(dú)角獸”大規(guī)模涌現(xiàn)�？萍紕�(chuàng)新、電子商務(wù)使互聯(lián)網(wǎng)“獨(dú)角獸”們?nèi)谌雵裆詈徒?jīng)濟(jì)生產(chǎn)的方方面面,逐步成為中國經(jīng)濟(jì)高水平發(fā)展的重要驅(qū)動力。相較于傳統(tǒng)企業(yè),互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸企業(yè)具有用戶至上、科技為主、融資借力能力強(qiáng)等特征。盡管傳統(tǒng)價值評估模型是企業(yè)估值理論的根基,但對互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸企業(yè)而言,鑒于其評估過程存在尚未實(shí)現(xiàn)盈利、無穩(wěn)定現(xiàn)金流、存續(xù)歷史短暫、無可比公司等難點(diǎn),傳統(tǒng)估值方法不再適用。同時,互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸經(jīng)營過程中具有高風(fēng)險性,該風(fēng)險導(dǎo)致的公司未來盈利的不穩(wěn)定性恰恰反映了企業(yè)中包含潛在期權(quán)價值。由此本文從互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸公司的特征、評估難點(diǎn)以及價值構(gòu)成出發(fā),提出公司價值由現(xiàn)有業(yè)務(wù)價值和潛在期權(quán)價值這兩個部分組成,實(shí)物期權(quán)方法更加適用于對該類企業(yè)進(jìn)行估值。本文介紹了傳統(tǒng)企業(yè)估值和實(shí)物期權(quán)相關(guān)理論與內(nèi)涵,在充分考慮各估值方法的適用性和互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸企業(yè)的特殊性等因素的基礎(chǔ)上,將傳統(tǒng)自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)方法與考慮股利派發(fā)的實(shí)物期權(quán)模型結(jié)合,并運(yùn)用齊普夫定律對實(shí)物期權(quán)模型中的參數(shù)做進(jìn)一步調(diào)整,構(gòu)建出適用于互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸企業(yè)的估值體系。然后運(yùn)用案例分析法,對2018年度剛上市“畢業(yè)”的互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)...

【文章頁數(shù)】：70 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 緒論
    1.1 研究背景及研究意義
    1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        1.2.1 企業(yè)價值評估理論的相關(guān)研究
        1.2.2 傳統(tǒng)價值評估方法的相關(guān)研究
        1.2.3 實(shí)物期權(quán)模型的相關(guān)研究
        1.2.4 互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸企業(yè)價值評估的相關(guān)研究
        1.2.5 文獻(xiàn)述評
    1.3 研究內(nèi)容與技術(shù)路線
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 技術(shù)路線
    1.4 研究方法及創(chuàng)新點(diǎn)
        1.4.1 研究方法
        1.4.2 本文創(chuàng)新點(diǎn)
第二章 企業(yè)價值評估理論及方法
    2.1 企業(yè)價值評估相關(guān)理論
    2.2 傳統(tǒng)企業(yè)價值評估的方法
        2.2.1 成本法
        2.2.2 市場法
        2.2.3 收益法
    2.3 實(shí)物期權(quán)法論述與定價模型
        2.3.1 實(shí)物期權(quán)理論
        2.3.2 實(shí)物期權(quán)的分類
        2.3.3 實(shí)物期權(quán)的定價模型
    2.4 本章小結(jié)
第三章 互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸企業(yè)概況及特征
    3.1 互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸企業(yè)概念與發(fā)展現(xiàn)狀
        3.1.1 互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸企業(yè)概念
        3.1.2 互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
    3.2 互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸企業(yè)特征
        3.2.1 用戶至上
        3.2.2 技術(shù)為先
        3.2.3 無摩擦經(jīng)濟(jì)效應(yīng)
        3.2.4 融資能力和借力能力強(qiáng)
    3.3 基于互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸企業(yè)特征的商業(yè)模式
    3.4 互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸企業(yè)價值評估難點(diǎn)
        3.4.1 尚未實(shí)現(xiàn)盈利
        3.4.2 存續(xù)歷史短暫
        3.4.3 潛在價值巨大
        3.4.4 高收益與高風(fēng)險同在
    3.5 本章小結(jié)
第四章 互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸企業(yè)價值評估體系構(gòu)建
    4.1 企業(yè)價值評估體系構(gòu)建原則及目標(biāo)
        4.1.1 互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸企業(yè)價值評估體系構(gòu)建的原則
        4.1.2 互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸企業(yè)價值評估體系構(gòu)建的目標(biāo)
    4.2 互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸企業(yè)價值評估方法適用性分析
        4.2.1 傳統(tǒng)估值方法及其缺陷
        4.2.2 實(shí)物期權(quán)法的適用性分析
    4.3 基于實(shí)物期權(quán)的價值評估框架
    4.4 互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)價值
    4.5 互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸企業(yè)潛在期權(quán)價值
        4.5.1 考慮分紅的修正B-S模型
        4.5.2 修正B-S模型參數(shù)的確定
    4.6 非財務(wù)維度影響因素
        4.6.1 企業(yè)發(fā)展階段
        4.6.2 模式差異
        4.6.3 投資目的
    4.7 本章小結(jié)
第五章 案例分析
    5.1 案例選擇
        5.1.1 觸寶科技公司概況
        5.1.2 觸寶科技業(yè)務(wù)分析
        5.1.3 觸寶科技核心競爭力分析
    5.2 基于DCF法的觸寶科技現(xiàn)有業(yè)務(wù)價值評估
        5.2.1 自由現(xiàn)金流預(yù)測
        5.2.2 加權(quán)資本成本估算
    5.3 基于B-S模型的觸寶科技潛在期權(quán)價值評估
        5.3.1 B-S模型參數(shù)確定
        5.3.2 基于修正實(shí)物期權(quán)模型的評估結(jié)果
    5.4 基于成本法的觸寶科技價值評估
    5.5 基于市場法的觸寶科技價值評估
    5.6 評估結(jié)果分析
    5.7 評估模型行業(yè)應(yīng)用
    5.8 本章小結(jié)
第六章 研究結(jié)論、不足與展望
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 研究局限
    6.3 研究展望
參考文獻(xiàn)
附表
致謝



本文編號：3784773