本文關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市對企業(yè)成長影響的實證研究

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【摘要】：21世紀(jì)以來,隨著互聯(lián)網(wǎng)普及率的大幅提高和信息技術(shù)的飛速發(fā)展,我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)進(jìn)入了快速成長期。據(jù)統(tǒng)計,2014年我國互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)增長率高達(dá)56.5%,市場規(guī)模超過1500億元；網(wǎng)上零售市場交易規(guī)模達(dá)28637.2億元,增速為45%,并且繼續(xù)保持著高增長的態(tài)勢。在此期間,中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)也涌現(xiàn)出許多世界知名的公司,如百度、阿里巴巴、騰訊、盛大等等。企業(yè)的發(fā)展離不開充足的資金供應(yīng),身處資金密集型行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),對資金的需求就更為迫切。然而,由于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)輕資產(chǎn)運營的特點,互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)所積累的自有資金還不足以支撐其發(fā)展,銀行往往也因互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的高風(fēng)險性限制對其放款。其次,由于我國資本市場的不健全,我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)也很難通過國內(nèi)A股市場上市實現(xiàn)融資。然而,國外的成熟、開放的資本市場卻為這些科技企業(yè)提供了許多融資便利。因此,我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛赴境外上市融資。自2000年來,中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在境外市場掀起了一次又一次的上市高潮。截止目前,中國幾乎所有的龍頭互聯(lián)網(wǎng)公司都在境外交易所(包括香港)完成了上市。近幾年,隨著境外投資者對中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的認(rèn)識回歸理性,部分已上市的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)后市表現(xiàn)逐漸趨于下降。與此同時,國內(nèi)A股市場的不斷完善,也吸引了不少互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從境外交易所退市回歸國內(nèi)資本市場。而另一方面,國內(nèi)許多準(zhǔn)備上市的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)仍然保持著對境外上市的極大熱情。因此,越來越多人在思考：對于中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說,境外上市對企業(yè)成長是否具有促進(jìn)作用,對于現(xiàn)階段的我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說境外上市是否還是最優(yōu)的融資渠道。這一問題也成為了當(dāng)下管理學(xué)、金融學(xué)學(xué)術(shù)領(lǐng)域研究的熱點。本文首先對企業(yè)融資、境外上市動因以及企業(yè)成長影響因素的相關(guān)理論進(jìn)行了梳理,然后對我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的基本特征、境外上市歷程和上市首日表現(xiàn)的現(xiàn)狀進(jìn)行了分析。在此基礎(chǔ)上,本文以2000-2012年在美國納斯達(dá)克交易所、紐交所和香港交易所上市的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為研究樣本,建立了回歸模型,對我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市對企業(yè)成長的影響進(jìn)行了實證研究。最后結(jié)合實證結(jié)果,文章對我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和資本市場提出了相關(guān)參考建議。本文的主要內(nèi)容分為以下五個章節(jié)：第一章：緒論,首先介紹了本文的研究背景和意義,國內(nèi)外主要研究成果,本文的研究思路和所采用的方法,以及研究的創(chuàng)新點和不足。第二章：理論基礎(chǔ),首先歸納總結(jié)了國內(nèi)外關(guān)于企業(yè)融資的相關(guān)理論；之后闡述了主要的企業(yè)境外上市動因理論假說,最后總結(jié)了主要的企業(yè)成長影響因素的理論學(xué)說。第三章：現(xiàn)狀分析,概述了我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的特征,梳理了我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市的歷程,并總結(jié)分析了我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市首日的表現(xiàn)。第四章：實證研究,首先對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了整理,接著建立了回歸模型檢驗了我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市對企業(yè)成長的影響,并對影響因子進(jìn)行了分析。第五章：研究結(jié)論,在理論分析和實證檢驗的基礎(chǔ)上,提出了本文的研究結(jié)論,并對我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和資本市場兩個主體提出了相關(guān)建議,最后進(jìn)行了研究展望。本文的研究主要得出了以下幾點結(jié)論：(1)我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在境外交易所(包括香港證交所)上市后,企業(yè)依靠外源融資實現(xiàn)的成長率惡化；(2)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的股東權(quán)益報酬率與企業(yè)依靠外源融資實現(xiàn)的成長率之間呈正相關(guān)關(guān)系；(3)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的規(guī)模對企業(yè)成長率影響不顯著,也即并不是大公司就一定會在海外上市后獲得比小企業(yè)更高的成長率;(4)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的固定資產(chǎn)凈額占總資產(chǎn)比重與企業(yè)外源融資支撐的成長率之間是顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系,資本性支出占總資產(chǎn)的比重與企業(yè)依靠外源融資實現(xiàn)的成長率呈正相關(guān)關(guān)系。這些研究結(jié)論為我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的融資決策提供了經(jīng)驗數(shù)據(jù)。
【關(guān)鍵詞】：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè) 境外上市 企業(yè)成長
【學(xué)位授予單位】：安徽大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F49
【目錄】：

• 摘要3-5
• Abstract5-9
• 第一章 緒論9-21
• 一、研究背景與意義9-11
• 二、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀11-17
• 三、研究思路與方法17-19
• 四、研究創(chuàng)新與不足19-21
• 第二章 相關(guān)理論基礎(chǔ)21-26
• 一、融資理論21-23
• 二、境外上市動因理論23-24
• 三、企業(yè)成長影響因素理論24-26
• 第三章 我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)特征及境外上市現(xiàn)狀分析26-35
• 一、我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)特征26-31
• 二、我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市歷程31-33
• 三、我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市首日表現(xiàn)33-35
• 第四章 我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市對企業(yè)成長影響的實證分析35-51
• 一、研究設(shè)計35-41
• 二、實證分析41-48
• 三、實證結(jié)果分析48-51
• 第五章 研究結(jié)論及展望51-55
• 一、研究結(jié)論51-52
• 二、政策建議52-54
• 三、研究展望54-55
• 參考文獻(xiàn)55-59
• 附錄59-73
• 致謝73-74
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文目錄74

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：568568