發(fā)布時(shí)間：2022-02-14 12:47

　　并購重組是實(shí)現(xiàn)市場資源優(yōu)化配置、促進(jìn)集團(tuán)資源整合的重要手段,是上市公司發(fā)揮自身優(yōu)勢、提高市場競爭力的有效途徑。然而,目前我國針對(duì)中小股東權(quán)益保護(hù)的法律法規(guī)不夠系統(tǒng)和規(guī)范,對(duì)大股東行為的監(jiān)管和約束也缺乏有效性,加上中小股東自身監(jiān)督意識(shí)薄弱、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)利益輸送行為的配合等因素,我國上市公司在關(guān)聯(lián)并購中進(jìn)行利益輸送的情況日益增多�？七_(dá)集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“科達(dá)股份”）于2015年進(jìn)行了大手筆跨行業(yè)收購,被收購的5家標(biāo)的公司分別涉足互聯(lián)網(wǎng)營銷產(chǎn)業(yè)鏈的不同領(lǐng)域。自此,科達(dá)股份的主營業(yè)務(wù)新增互聯(lián)網(wǎng)營銷。2016年,科達(dá)股份再以高價(jià)將3家汽車數(shù)據(jù)服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)營銷公司納入麾下。第二次關(guān)聯(lián)并購的背后,標(biāo)的公司均有科達(dá)股份關(guān)聯(lián)方在重組方案公布前低價(jià)突擊入股,后科達(dá)股份以超高溢價(jià)收購,股東減持套現(xiàn)的情形�？七_(dá)股份的關(guān)聯(lián)并購過程中存在著利益輸送,這一案例具有典型性。論文在闡述了關(guān)聯(lián)并購、利益輸送等概念和委托-代理理論等相關(guān)理論基礎(chǔ)上,運(yùn)用案例分析法對(duì)科達(dá)股份關(guān)聯(lián)并購中的利益輸送問題進(jìn)行研究。首先,論文介紹了并購雙方概況、關(guān)聯(lián)并購方案及過程和關(guān)聯(lián)并購前后的股權(quán)變化。其次,從多個(gè)角度對(duì)科達(dá)股份利益輸送的... 

【文章來源】：沈陽工業(yè)大學(xué)遼寧省

【文章頁數(shù)】：59 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

股票k線圖

購有轉(zhuǎn)移上市公司資產(chǎn)、進(jìn)行利益輸送的行為。由于中小股東對(duì)并購草案持懷疑態(tài)度，??故選擇拋售股票。??圖４．２股票ｋ線圖??Ｆｉｇ．４．２?Ｓｃｈｅｍａｔｉｃ?ｏｆ?ｔｈｅ?ｓｔｏｃｋ?ｋ?ｌｉｎｅ??為研宄科達(dá)股份的關(guān)聯(lián)并購草案從發(fā)布開始對(duì)股票市場的影響，用以證實(shí)中小股??東對(duì)此次關(guān)聯(lián)并購的看法，本文采用事件研宄法分析事件發(fā)生日，即４月１２日科達(dá)股??份發(fā)布公告這一事件給股價(jià)帶來的短期影響。２０１５年１２月１４日科達(dá)股份首次公告停??牌，２０１６年３月２３日為公告日，２０１６年４月１２為并購草案發(fā)布后的首個(gè)交易日。本??文選擇２０１５年４月１２日作為事件基準(zhǔn)日的第０日，選擇事件期前６０天估計(jì)科達(dá)股份??正常收益率。每日正常收益率為當(dāng)天股票收盤價(jià)與前一日股票收盤價(jià)的差額比前一曰??的股票收盤價(jià)�？七_(dá)股份估計(jì)正常收益率為估計(jì)期內(nèi)的正常收益率的合計(jì)值除以估計(jì)??期天數(shù)。經(jīng)計(jì)算估計(jì)期內(nèi)的正常收益率為Ｒ＝０．８０６５％。本文選擇４月１２日前１０日至??后２０日作為事件期。科達(dá)股份超額收益率為當(dāng)日收益率與估計(jì)正常收益率的差，累計(jì)??超額收益率為事件期內(nèi)超額收益率的合計(jì)。以此為基礎(chǔ)計(jì)算在事件期內(nèi)（一１０，?２０）??的科達(dá)股份累計(jì)超額收益率ＣＡＲ如表４．１３所示。??３４??

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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博士論文
[1]我國上市公司關(guān)聯(lián)并購的影響因素及效應(yīng)研究[D]. 鞠雪芹.山東大學(xué) 2014
[2]中國上市公司控股股東自利性并購行為研究[D]. 吳紅軍.廈門大學(xué) 2007

碩士論文
[1]上市公司與大股東在定向增發(fā)中利益輸送問題研究[D]. 林越亮.浙江大學(xué) 2017
[2]上市公司定向增發(fā)中的利益輸送問題研究[D]. 陳媛.安徽財(cái)經(jīng)大學(xué) 2017
[3]四海股份大股東隧道行為研究[D]. 朱曉霞.浙江工商大學(xué) 2017



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