本文選題：梅特卡夫定律 + DEVA模型　； 參考：《上海國家會計(jì)學(xué)院》2017年碩士論文

【摘要】：互聯(lián)網(wǎng)誕生于上世紀(jì),經(jīng)過幾十年的發(fā)展,已經(jīng)成為人們生活中不可或缺的一部分,截至2015年底,全球互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)已經(jīng)由2008年的15億人增加至30億人,其中僅中國互聯(lián)網(wǎng)用戶就多達(dá)6.88億人。自國家將“互聯(lián)網(wǎng)+”的概念作為經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域重要戰(zhàn)略后,作為全球第一大互聯(lián)網(wǎng)用戶市場,我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展也進(jìn)入了快車道。隨著互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)相關(guān)的資本運(yùn)作也日益頻繁,并購重組、掛牌新三板、A股上市甚至海外上市層出不窮,因此對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值的需求也變得高漲起來。但是傳統(tǒng)的企業(yè)估值方法在面對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)時卻顯得不夠有效,大部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)尤其是初創(chuàng)期互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)面對著持續(xù)虧損或盈利不穩(wěn)定的窘境,常常無法使用傳統(tǒng)方法進(jìn)行估值,而這部分企業(yè)卻恰好是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)資本運(yùn)作的重要組成部分。因此,如何能夠?qū)@些企業(yè)做出合理有效的估值就成為了企業(yè)所有者和投資人共同關(guān)心的問題。本文通過以梅特卡夫定律為理論基礎(chǔ),綜合考慮了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價值驅(qū)動因素及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的特殊性構(gòu)建了新的模型,一方面充分反映了用戶資源對企業(yè)價值的貢獻(xiàn),另一方面也通過引入新的參數(shù)對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)采取了相對謹(jǐn)慎的估值。在本文構(gòu)建的模型中,通過企業(yè)每用戶貢獻(xiàn)值A(chǔ)RPU、企業(yè)用戶數(shù)量n、提供商品或服務(wù)的數(shù)量m、企業(yè)獲取新用戶的成本R和用戶轉(zhuǎn)化率α等五個參數(shù)對初創(chuàng)期互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)行估值,綜合考慮了企業(yè)用戶規(guī)模、用戶規(guī)模與企業(yè)價值的關(guān)系以及企業(yè)獲取用戶的成本。并且本文更進(jìn)一步提出可以通過對比初創(chuàng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和同行業(yè)其他獲取新用戶的成本來判斷該企業(yè)是否具有投資價值,可以為投資者提供理論參考。最后,本文使用模型對A公司進(jìn)行估值,得到的估值結(jié)果很低。經(jīng)過分析后發(fā)現(xiàn),該公司每用戶平均貢獻(xiàn)甚至低于其每用戶獲取成本,這很大程度上是其商業(yè)模式不佳導(dǎo)致的。因此最后得到結(jié)論是A公司未來不具有形成網(wǎng)絡(luò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的潛力,沒有投資價值。
[Abstract]:The Internet was born in the last century. After decades of development, it has become an indispensable part of people's lives. By the end of 2015, the number of Internet users in the world had increased from 1.5 billion in 2008 to 3 billion. Among them, China Internet users alone as many as 688 million people. Since the concept of "Internet" has been regarded as an important strategy in the economic field, as the largest Internet user market in the world, the development of Chinese Internet enterprises has also entered a fast track. With the rapid development of the Internet economy, the capital operation related to the Internet industry is also increasingly frequent. Mergers and acquisitions, listing on the new third Board, A-share listing and even overseas listing are emerging in endlessly. As a result, the demand for Internet enterprise valuation has also become high. However, the traditional enterprise valuation method is not effective enough in the face of the Internet industry. Most Internet enterprises, especially the start-up Internet enterprises, are facing the dilemma of sustained losses or unstable profits. It is often impossible to use traditional methods of valuation, which are an important part of the capital operation of the Internet industry. Therefore, how to make a reasonable and effective valuation of these enterprises has become a common concern of the owners and investors. On the basis of Metcalfe's law, this paper constructs a new model by synthetically considering the driving factors of Internet enterprise value and the particularity of Internet industry. On the one hand, it fully reflects the contribution of user resources to enterprise value. On the other hand, the introduction of new parameters to the Internet companies to take a relatively cautious valuation. In the model constructed in this paper, the initial Internet enterprises are estimated by five parameters: the contribution value of the enterprise per user, the number of users n, the quantity of goods or services provided, the cost R of the new user and the conversion rate of the new user. The enterprise user size, the relationship between user size and enterprise value, and the cost of obtaining users are considered. Moreover, this paper further proposes that we can compare the cost of Internet start-ups and other new users in the same industry to judge whether the enterprise has investment value or not, which can provide a theoretical reference for investors. Finally, the model is used to evaluate A company, and the result is very low. Analysis shows that the company's average contribution per user is even lower than its per user acquisition cost, largely due to its poor business model. Therefore, it is concluded that company A does not have the potential to form network economies of scale and has no investment value in the future.
【學(xué)位授予單位】：上海國家會計(jì)學(xué)院
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F49;F275

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6 本報記者 張偉;互聯(lián)網(wǎng)電視：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的“下一盤棋”[N];中國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)報;2013年

7 劉q，

本文編號：1984438