本文關(guān)鍵詞：統(tǒng)計(jì)套利在我國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)的應(yīng)用研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：2015年股票市場(chǎng)的異常波動(dòng)對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)產(chǎn)生了巨大影響,中金所股指期貨經(jīng)多次調(diào)整交易規(guī)則后成交量大幅萎縮。同時(shí),從股市退出的資金大量流入債券市場(chǎng),國(guó)債期貨作為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為數(shù)不多具備做空機(jī)制的金融工具,在套利資金的推動(dòng)下成交日漸活躍。作為市場(chǎng)中性策略的代表,統(tǒng)計(jì)套利在穩(wěn)定價(jià)格、提高市場(chǎng)市場(chǎng)流動(dòng)性等方面扮演著重要角色。本文首先對(duì)我國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)套利交易的現(xiàn)狀作簡(jiǎn)要分析,在介紹國(guó)內(nèi)外關(guān)于統(tǒng)計(jì)套利研究的相關(guān)文獻(xiàn)后,概述了統(tǒng)計(jì)套利、協(xié)整等相關(guān)理論和模型。以國(guó)債期貨跨期價(jià)差為交易對(duì)象,制定統(tǒng)計(jì)套利策略的交易系統(tǒng),結(jié)合實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)設(shè)置交易規(guī)則,并分別給出基于高斯白噪聲、GARCH(1,1)模型以及OU過程的統(tǒng)計(jì)套利的交易信號(hào)計(jì)算方式。實(shí)證分析部分選取中金所10年期國(guó)債期貨合約從2015月3月20日上市至2016年2月19日價(jià)格和成交量的5分鐘高頻數(shù)據(jù),經(jīng)過協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)后,以主力合約及次主力合約構(gòu)造跨期價(jià)差序列,覆蓋10年期合約的整個(gè)交易周期。分別以1天、1周和2周為估計(jì)窗長(zhǎng)進(jìn)行滾動(dòng)回測(cè),動(dòng)態(tài)調(diào)整交易信號(hào)并統(tǒng)計(jì)成交信息。實(shí)證結(jié)果充分支持了統(tǒng)計(jì)套利策略在我國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)中的有效性,其中,估計(jì)窗較短的情況下,基于高斯白噪聲的策略收益表現(xiàn)最佳；估計(jì)窗較長(zhǎng)的情況下,基于OU過程的策略收益表現(xiàn)更好。
【關(guān)鍵詞】：國(guó)債期貨 統(tǒng)計(jì)套利 配對(duì)交易 協(xié)整 高斯白噪聲 GARCH OrnsteinUhlenbec過程 高頻
【學(xué)位授予單位】：南京大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F812.5;F724.5
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 第一章 緒論10-17
• 1.1 現(xiàn)實(shí)背景及研究意義10-12
• 1.2 國(guó)內(nèi)外研究文獻(xiàn)12-15
• 1.3 研究思路與本文結(jié)構(gòu)15-16
• 1.4 本文的創(chuàng)新16-17
• 第二章 理論與模型17-27
• 2.1 統(tǒng)計(jì)套利理論17-21
• 2.1.1 無風(fēng)險(xiǎn)套利與資產(chǎn)定價(jià)17-18
• 2.1.2 統(tǒng)計(jì)套利定義18-19
• 2.1.3 配對(duì)交易的統(tǒng)計(jì)套利性質(zhì)19-21
• 2.2 協(xié)整理論21-24
• 2.2.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)21-22
• 2.2.2 協(xié)整檢驗(yàn)22
• 2.2.3 誤差修正模型22-24
• 2.3 GARCH(1,1)模型24
• 2.4 O-U過程24-27
• 2.4.1 O-U過程的參數(shù)估計(jì)24-25
• 2.4.2 基于O-U過程的連續(xù)時(shí)間交易模型25-27
• 第三章 統(tǒng)計(jì)套利策略27-36
• 3.1 中金所國(guó)債期貨合約27-29
• 3.1.1 交易單位27-28
• 3.1.2 保證金制度28
• 3.1.3 持倉(cāng)限額28
• 3.1.4 交割方式28-29
• 3.2 交易系統(tǒng)29-36
• 3.2.1 交易對(duì)象29
• 3.2.2 交易信號(hào)29-34
• 3.2.3 交易判定34-35
• 3.2.4 回測(cè)系統(tǒng)35-36
• 第四章 實(shí)證分析36-48
• 4.1 數(shù)據(jù)選擇36-38
• 4.2 協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)38-41
• 4.2.1 滾動(dòng)平穩(wěn)性檢驗(yàn)38-39
• 4.2.2 滾動(dòng)協(xié)整檢驗(yàn)39
• 4.2.3 滾動(dòng)誤差修正39-41
• 4.3 回測(cè)及收益分析41-48
• 4.3.1 策略回測(cè)41-45
• 4.3.2 套利收益分析45-46
• 4.3.3 策略比較分析46-48
• 第五章 結(jié)論與展望48-50
• 5.1 研究結(jié)論48
• 5.2 改進(jìn)與展望48-50
• 參考文獻(xiàn)50-54
• 附錄A54-58
• 致謝58-59

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