2012年1月1日,國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)將上海作為試點(diǎn)實(shí)行營(yíng)業(yè)稅改征增值稅政策,“營(yíng)改增”政策意在解決重復(fù)征稅、阻礙產(chǎn)業(yè)發(fā)展的問題,是我國(guó)實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性減稅、激發(fā)市場(chǎng)活力的關(guān)鍵所在。本文以“營(yíng)改增”政策為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)背景,利用2011年——2016年間我國(guó)滬深兩市A股上市企業(yè)作為研究樣本,使用固定效應(yīng)模型和雙重差分法來研究“營(yíng)改增”政策對(duì)投資現(xiàn)金流敏感性的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn),相比于“營(yíng)改增”政策實(shí)施之前,“營(yíng)改增”政策實(shí)施之后,改革公司比未改革公司投資現(xiàn)金流敏感性低,即投資效率更高。進(jìn)一步的,在雙重差分模型的基礎(chǔ)上,通過財(cái)務(wù)彈性探尋“營(yíng)改增”政策與投資現(xiàn)金流敏感性的影響機(jī)制,并將產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的激烈程度和產(chǎn)權(quán)性質(zhì)作為分組條件,對(duì)二者關(guān)系進(jìn)行深入分析,結(jié)果發(fā)現(xiàn),相對(duì)于沒有財(cái)務(wù)彈性的企業(yè)而言,具有財(cái)務(wù)彈性的企業(yè)實(shí)施“營(yíng)改增”政策后其投資現(xiàn)金流敏感性更高,表現(xiàn)為代理成本增加效應(yīng)。處于產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)激烈、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)為非國(guó)有的企業(yè),“營(yíng)改增”政策對(duì)投資現(xiàn)金流敏感性的負(fù)向調(diào)節(jié)作用更強(qiáng),表現(xiàn)為融資約束緩解效應(yīng)。最后,本文發(fā)現(xiàn)“營(yíng)改增”政策通過降低投資現(xiàn)金流敏感性能夠增強(qiáng)企業(yè)價(jià)值,獲得較為積極的經(jīng)濟(jì)后果,這一結(jié)果印證了“營(yíng)改增”政策是我國(guó)結(jié)構(gòu)性減稅政策的關(guān)鍵步驟,通過“營(yíng)改增”政策有效的激發(fā)了企業(yè)投資效率,刺激了市場(chǎng)向積極健康的方向發(fā)展。
【學(xué)位單位】：內(nèi)蒙古大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F275;F812.42
【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
一、引言
    1.1 研究背景與動(dòng)機(jī)
    1.2 研究思路與論文結(jié)構(gòu)
    1.3 研究意義
二、文獻(xiàn)綜述
    2.1 投資現(xiàn)金流敏感性
        2.1.1 投資現(xiàn)金流敏感性產(chǎn)生原因
        2.1.2 投資現(xiàn)金流敏感性影響因素
    2.2 “營(yíng)改增”政策相關(guān)研究
        2.2.1 “營(yíng)改增”政策對(duì)稅負(fù)的影響效果
        2.2.2 “營(yíng)改增”政策對(duì)投資的作用效應(yīng)
三、理論分析與研究假設(shè)
    3.1 “營(yíng)改增”政策與投資現(xiàn)金流敏感性
    3.2 公司治理環(huán)境對(duì)“營(yíng)改增”政策與投資現(xiàn)金流敏感性的影響
        3.2.1 財(cái)務(wù)彈性的影響
        3.2.2 產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的影響
        3.2.3 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的影響
四、研究設(shè)計(jì)
    4.1 數(shù)據(jù)來源與樣本選擇
    4.2 研究變量
        4.2.1 被解釋變量
        4.2.2 解釋變量
        4.2.3 控制變量
    4.3 研究模型
        4.3.1 固定效應(yīng)模型
        4.3.2 雙重差分模型
五、描述性統(tǒng)計(jì)與實(shí)證回歸結(jié)果分析
    5.1 描述性統(tǒng)計(jì)
    5.2 基本問題回歸結(jié)果與分析
    5.3 擴(kuò)展問題回歸結(jié)果與分析
        5.3.1 財(cái)務(wù)彈性
        5.3.2 產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)
        5.3.3 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)
六、經(jīng)濟(jì)后果與穩(wěn)健性測(cè)試
    6.1 經(jīng)濟(jì)后果
    6.2 穩(wěn)健性測(cè)試
        6.2.1 PSM回歸分析
        6.2.2 替換關(guān)鍵變量
七、結(jié)論與建議
    7.1 研究結(jié)論
    7.2 政策建議
    7.3 研究不足
參考文獻(xiàn)
致謝
攻讀學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文

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