發(fā)布時間：2017-07-14 09:25

  本文關鍵詞：集團化運作的融資約束與投資效率研究——基于中國制造業(yè)上市公司的經驗分析

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【摘要】：本文以中國A股制造業(yè)上市公司為樣本對企業(yè)集團化運作的后果——融資約束與投資效率進行靜態(tài)比較和動態(tài)分析。研究結果表明:集團化進程有助于緩解企業(yè)的融資約束,較低的融資約束導致集團企業(yè)存在明顯投資過度現象,且隨著集團化進程的推進,企業(yè)過度投資現象加劇、效率損失較為嚴重;而獨立企業(yè)由于受到較高的融資約束,投資不足現象較為突出。融資約束的提高可以在一定程度上約束企業(yè)過度投資,從而提高投資效率,這種約束作用對集團企業(yè)更為明顯,但由于集團企業(yè)具有較低融資約束,因此集團企業(yè)具有較低的投資效率。
【作者單位】： 天津財經大學商學院會計學系;天津財經大學理工學院統(tǒng)計系;天津股權交易所;
【關鍵詞】： 集團化 融資約束 投資效率 隨機前沿模型
【基金】：天津市哲學社會科學基金項目“金融約束政策下金融發(fā)展與經濟增長效率相關性研究-基于企業(yè)微觀傳導機制的分析”(TJYY12-033) 天津市科技發(fā)展戰(zhàn)略研究計劃項目“供應鏈金融對融資約束緩解效應研究——以科技型中小企業(yè)為例”(13ZLZLZF03900) 天津財經大學科研發(fā)展基金(Q1301)
【分類號】：F425;F832.4;F224
【正文快照】： 一、引言國外研究表明,集團化運作能夠緩解融資約束、提高投資效益,但同時也有可能帶來過度投資、委托代理矛盾等問題。中國是一個新興市場國家,外部資本市場和中介組織不成熟、轉型期的特殊制度背景、政策法規(guī)限制以及政府對產權的保護不力等因素,使企業(yè)的外部融資受到很多約

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本文編號：540565