2018年3月26日,上海國際能源交易中心(INE)推出以人民幣計價的原油期貨,標志著中國原油期貨市場的正式面世。利用原油期貨進行套期保值對于企業(yè)來說是鎖定原油現(xiàn)貨價格最重要的方式之一。迄今為止,國際原油期貨市場已經(jīng)發(fā)展出了一系列套期保值模型。而以INE原油期貨為代表的中國原油期貨市場作為一個新市場,上市時間短,目前鮮有學者研究如何采用INE原油期貨進行中國原油市場的套期保值。本文在實證分析部分選取INE原油期貨作為中國原油期貨的研究對象,同時根據(jù)我國原油現(xiàn)貨大量依賴進口的特征,分別選取了國產(chǎn)勝利原油和進口迪拜原油作為中國原油現(xiàn)貨的研究對象。本文首先對比了國內(nèi)原油市場期現(xiàn)貨收益率和以Brent和WTI兩個主要原油品種為代表的國際原油市場期現(xiàn)貨收益率在時間序列特征上的異同。本文發(fā)現(xiàn)INE原油期貨收益率時間序列的各項統(tǒng)計指標更接近中國原油現(xiàn)貨市場,且二者的相關(guān)系數(shù)也明顯更高。此外,與國際原油市場相比,中國原油期貨和現(xiàn)貨收益率時間序列既具有顯著的尖峰厚尾性、異方差性、波動率非對稱性等共性,也存在左偏、序列相關(guān)性顯著但較低等特性。因而本文猜測,現(xiàn)有的套期保值模型大多基于國際原油市場特征,可能并...

【文章頁數(shù)】：80 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖2本文研究思路

基于蒙特卡洛模擬的中國原油期貨套期保值模型研究8圖2本文研究思路

圖3國內(nèi)國際原油現(xiàn)貨與期貨收益率的QQ圖

4.數(shù)據(jù)來源與時間序列特征分析35圖3國內(nèi)國際原油現(xiàn)貨與期貨收益率的QQ圖4.4套期保值模型選擇上文將國內(nèi)外原油期貨市場和現(xiàn)貨市場收益率數(shù)據(jù)進行了對比分析，通過各項描述性統(tǒng)計指標分析和嚴格的統(tǒng)計檢驗，有如下主要發(fā)現(xiàn)。首先，與Brent和WTI兩種國際原油期貨相比，中國INE原油期....

圖4中國原油期貨和現(xiàn)貨收益率的acf和pacf檢驗表7中國原油期貨和現(xiàn)貨收益率的均值檢驗結(jié)果

5.實證檢驗39圖4中國原油期貨和現(xiàn)貨收益率的acf和pacf檢驗表7中國原油期貨和現(xiàn)貨收益率的均值檢驗結(jié)果期貨現(xiàn)貨0.00010.00040.0002t0.11200.36130.1465注：*表示在10%的顯著性水平下顯著；**表示在5%的顯著性水平下顯著；***表示在1%的....

圖5EGARCH(1,1)與高階EGARCH模型擬合殘差平方的ACF圖

5.實證檢驗41有顯著的自相關(guān)性了。加權(quán)ARCHLM檢驗的ARCH統(tǒng)計量顯示，兩個模型均能夠很好的處理異方差性。但是，高階EGARCH模型的對數(shù)極大似然值L大于EGARCH（1,1）模型，且BIC值小于EGARCH（1,1）模型。從對數(shù)極大似然值以及BIC值來看，高階EGARCH....

本文編號：3908549