2018年11月1日,證監(jiān)會發(fā)布消息稱將鼓勵(lì)不同類型企業(yè)運(yùn)用定向可轉(zhuǎn)債支付并購對價(jià),豐富并購支付工具,通過并購促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。定向可轉(zhuǎn)債作為一種新興的并購支付方式,能同時(shí)減少使用現(xiàn)金支付帶來的資金問題以及使用股份支付帶來的股份稀釋問題,一經(jīng)推出便受到并購市場的歡迎。對定向可轉(zhuǎn)債在并購中的運(yùn)用相關(guān)方面進(jìn)行深入研究,以理論知識引導(dǎo)實(shí)踐的進(jìn)行,對促進(jìn)定向可轉(zhuǎn)債在并購中的運(yùn)用具有重大意義。目前,國內(nèi)對定向可轉(zhuǎn)債運(yùn)用于并購方面的研究嚴(yán)重不足,僅有學(xué)者針對可轉(zhuǎn)債在并購中的會計(jì)處理進(jìn)行了研究,而其他方面,目前仍然沒有學(xué)者進(jìn)行相關(guān)研究。為此,本文以用于支付并購對價(jià)且成功發(fā)行的首支定向可轉(zhuǎn)債——?jiǎng)艅傓D(zhuǎn)債為例,深入分析定向可轉(zhuǎn)債作為并購支付方式的優(yōu)勢、條款特征以及定向可轉(zhuǎn)債作為并購支付方式是否會給企業(yè)并購帶來新的并購支付風(fēng)險(xiǎn),并針對這些風(fēng)險(xiǎn)提出風(fēng)險(xiǎn)防范建議。本文由以下六個(gè)部分組成:第一章是緒論;第二章介紹了相關(guān)概念,對比分析了基于并購用途的定向可轉(zhuǎn)債條款的特征,此外還對比分析了定向可轉(zhuǎn)債的優(yōu)勢;第三章中分析了定向可轉(zhuǎn)債作為并購支付方式,可能帶來的新的并購支付風(fēng)險(xiǎn);第四章介紹了案例以及案例中使用的定向可轉(zhuǎn)債,...

【文章頁數(shù)】：79 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 緒論
    1.1 研究背景和意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 關(guān)于可轉(zhuǎn)債的文獻(xiàn)綜述
        1.2.2 關(guān)于并購的文獻(xiàn)綜述
        1.2.3 文獻(xiàn)述評
    1.3 擬采取的研究方案
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文的創(chuàng)新點(diǎn)
第二章 以定向可轉(zhuǎn)債支付并購對價(jià)相關(guān)概念及分析
    2.1 可轉(zhuǎn)債相關(guān)概念及分析
        2.1.1 可轉(zhuǎn)債的定義
        2.1.2 可轉(zhuǎn)債的分類
        2.1.3 可轉(zhuǎn)債的定價(jià)模型
        2.1.4 可轉(zhuǎn)債的條款
        2.1.5 基于并購用途的定向可轉(zhuǎn)債條款特征分析
    2.2 并購支付方式相關(guān)概念及分析
        2.2.1 并購支付方式的定義
        2.2.2 并購支付方式的分類
        2.2.3 定向可轉(zhuǎn)債相對于其他支付方式的優(yōu)勢分析
    2.3 并購支付風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)概念
第三章 定向可轉(zhuǎn)債帶來的并購支付風(fēng)險(xiǎn)分析
    3.1 發(fā)行價(jià)格與理論價(jià)值間的偏差風(fēng)險(xiǎn)
    3.2 并購交易中止風(fēng)險(xiǎn)
        3.2.1 條款設(shè)置不合理導(dǎo)致并購交易中止風(fēng)險(xiǎn)
        3.2.2 法規(guī)變更導(dǎo)致并購交易中止風(fēng)險(xiǎn)
    3.3 資產(chǎn)負(fù)債率升高風(fēng)險(xiǎn)
    3.4 股權(quán)稀釋風(fēng)險(xiǎn)
        3.4.1 轉(zhuǎn)股導(dǎo)致的股權(quán)稀釋風(fēng)險(xiǎn)
        3.4.2 轉(zhuǎn)股價(jià)格下修導(dǎo)致的股權(quán)稀釋風(fēng)險(xiǎn)
    3.5 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
第四章 以定向可轉(zhuǎn)債支付并購對價(jià)案例分析
    4.1 案例簡介
        4.1.1 并購雙方簡介
        4.1.2 并購過程介紹
        4.1.3 并購支付方式介紹
        4.1.4 基于并購目的勁剛轉(zhuǎn)債條款特征
        4.1.5 以定向可轉(zhuǎn)債支付并購對價(jià)動因分析
    4.2 定向可轉(zhuǎn)債帶來的并購支付風(fēng)險(xiǎn)分析
        4.2.1 發(fā)行價(jià)格與理論價(jià)值間的偏差風(fēng)險(xiǎn)
        4.2.2 并購交易中止風(fēng)險(xiǎn)
        4.2.3 資產(chǎn)負(fù)債率升高風(fēng)險(xiǎn)
        4.2.4 股權(quán)稀釋風(fēng)險(xiǎn)
        4.2.5 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
第五章 風(fēng)險(xiǎn)防范建議
    5.1 針對發(fā)行價(jià)格與理論價(jià)值間的偏差風(fēng)險(xiǎn)防范
        5.1.1 提前評估并購收益和定向可轉(zhuǎn)債的發(fā)行損失
        5.1.2 設(shè)置業(yè)績承諾補(bǔ)償條款應(yīng)對并購后業(yè)績不佳
    5.2 針對資產(chǎn)負(fù)債率升高風(fēng)險(xiǎn)防范
        5.2.1 評估資產(chǎn)負(fù)債情況以確定發(fā)行規(guī)模
        5.2.2 盡量設(shè)置較短的定向可轉(zhuǎn)債存續(xù)期
        5.2.3 合理搭配并購支付方式以降低風(fēng)險(xiǎn)
    5.3 針對股權(quán)稀釋風(fēng)險(xiǎn)防范
        5.3.1 結(jié)合原股東持股情況設(shè)置定向可轉(zhuǎn)債
        5.3.2 在轉(zhuǎn)股前預(yù)估轉(zhuǎn)股后的股權(quán)稀釋狀況
        5.3.3 關(guān)注實(shí)際控制人之外股東的持股狀況
    5.4 針對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范
        5.4.1 并購前評估標(biāo)的價(jià)值和企業(yè)財(cái)務(wù)狀況
        5.4.2 實(shí)際支付前評估企業(yè)自身的財(cái)務(wù)狀況
        5.4.3 發(fā)行前合理設(shè)置定向可轉(zhuǎn)債條款內(nèi)容
        5.4.4 積極促進(jìn)并購后整合以減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
研究結(jié)論及不足
參考文獻(xiàn)
致謝
附錄



本文編號：3872797