定向增發(fā)是指上市公司由于資金需求,向特定的投資者發(fā)行股份的形式。目前我國對于選擇定向增發(fā)融資的公司硬性要求更為寬松,因此,即便是虧損的企業(yè)也能夠通過增發(fā)獲取資金。在目前的經(jīng)濟形勢之下,上市公司往往出于獲取資金、利益輸送等目的進行定向增發(fā)。然而,我國有關(guān)定向增發(fā)的相關(guān)制度還不完善,對于中小投資者的保護力度較弱,執(zhí)法也存在一些漏洞,這就造成了市場上的套利者有利可圖,大股東利用監(jiān)管漏洞轉(zhuǎn)移公司利潤的現(xiàn)象屢禁不止,這種行為不僅會有損公司的利益,還會擾亂公正的市場秩序,需要引起相關(guān)單位的注意。國外相較于國內(nèi)有關(guān)定向增發(fā)的研究更為深入,主要的研究都是圍繞定向增發(fā)的折價率、定向增發(fā)行為對企業(yè)績效帶來的積極和消極的影響,以及定向增發(fā)中潛在的利益輸送行為展開的。相比之下,我國對于定向增發(fā)的研究大多采用實證的方法進行闡述。而本篇文章采用理論與案例相結(jié)合的方式,在文章開篇對定向增發(fā)的相關(guān)研究及理論基礎(chǔ)作了簡要的闡述。隨后在文獻綜述介紹的基礎(chǔ)上以盛屯礦業(yè)作為案例公司,對其增發(fā)動因、可能發(fā)生利益輸送的行為方式、定增后短期公告表現(xiàn)及企業(yè)價值變動等方面進行分析,并且在此基礎(chǔ)上對有關(guān)單位如何防范利益輸送行為進行一些政...

【文章頁數(shù)】：69 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 導論
    1.1 選題背景和研究意義
        1.1.1 選題背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻綜述
        1.2.1 關(guān)于定向增發(fā)動因的研究
        1.2.2 關(guān)于定向增發(fā)對企業(yè)績效影響的研究
        1.2.3 關(guān)于定向增發(fā)中利益輸送問題的研究
        1.2.4 文獻述評
    1.3 論文框架與研究方法
        1.3.1 論文框架
        1.3.2 研究方法
2 理論基礎(chǔ)
    2.1 相關(guān)概念界定
        2.1.1 定向增發(fā)
        2.1.2 資產(chǎn)注入
        2.1.3 利益輸送
    2.2 定向增發(fā)中常見的利益輸送方式
        2.2.1 壓低發(fā)行價格
        2.2.2 注入非優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)
        2.2.3 虛增資產(chǎn)價值
        2.2.4 大股東套現(xiàn)行為
    2.3 定向增發(fā)的相關(guān)理論
        2.3.1 控制權(quán)理論
        2.3.2 委托代理理論
        2.3.3 信息不對稱理論
3 盛屯礦業(yè)定向增發(fā)案例介紹
    3.1 盛屯礦業(yè)的概況
        3.1.1 公司簡介
        3.1.2 股權(quán)結(jié)構(gòu)
    3.2 盛屯礦業(yè)兩次定向增發(fā)的過程介紹
        3.2.1 兩次定向增發(fā)的方案介紹
        3.2.2 兩次定向增發(fā)的實施進程
        3.2.3 發(fā)行結(jié)果及股本變動情況
4 盛屯礦業(yè)定向增發(fā)的動因分析
    4.1 外部動因
        4.1.1 宏觀經(jīng)濟形勢
        4.1.2 制度管理因素
    4.2 內(nèi)部動因
        4.2.1 獲取資金
        4.2.2 控制融資過程中的風險
        4.2.3 降低融資中的信息成本
        4.2.4 獲得先進技術(shù)和經(jīng)驗,提升競爭力
        4.2.5 大股東低價增持股份
        4.2.6 鞏固大股東控制權(quán)地位
5 盛屯礦業(yè)定向增發(fā)潛在利益輸送行為分析
    5.1 發(fā)行擇時,壓低增發(fā)價格
    5.2 注入資產(chǎn)價值高估
    5.3 限售期解禁后即減持套現(xiàn)
6 盛屯礦業(yè)定向增發(fā)經(jīng)濟后果分析
    6.1 短期公告效應分析
        6.1.1 2013 年定向增發(fā)董事會決議公告日公告效應分析
        6.1.2 2019 年定向增發(fā)董事會決議公告日公告效應分析
    6.2 企業(yè)價值分析
    6.3 財務績效分析
        6.3.1 對償債能力的影響分析
        6.3.2 對盈利能力的影響分析
        6.3.3 對營運能力的影響分析
        6.3.4 對成長能力的影響分析
7 啟示與對策
    7.1 防止定向增發(fā)利益輸送的政策建議
        7.1.1 完善定向增發(fā)的監(jiān)管約束機制
        7.1.2 規(guī)范化注入資產(chǎn)的價值評估
        7.1.3 提高公司內(nèi)部治理水平
    7.2 研究局限
參考文獻



本文編號：3827302