隨著國內(nèi)外學(xué)者對股份回購動因和效應(yīng)的不斷探索,回購作為一種高效資本運作的工具逐漸在市場中呈現(xiàn)。我國關(guān)于股份回購的法律意見在1992年出臺,同年大豫園通過協(xié)議回購小豫園股份,開創(chuàng)了我國股份回購的先河。到了2005年國家出臺了股份回購改革的指導(dǎo)意見,消除了流通股與非流通股的差異,自此回購的股份也不再僅僅是國有股。因為股份回購的條件逐漸放寬,回購的動因開始由最初的控制權(quán)改革演變?yōu)橘Y本結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)、替代股利分配、防止惡意收購等資本運作手段,于是越來越多的公司選擇股份回購來達到自身的目的。但是不同的企業(yè)由于公司的財務(wù)狀況,發(fā)展前景、管理者誠信度不一樣,回購的動因和效應(yīng)有很大的差異,更深層次的動機往往不被中小投資者所了解,因此對已經(jīng)完成回購的公司進行分析得出回購的動因和效應(yīng),發(fā)現(xiàn)其中存在的問題,有利于上市公司制定更合理的回購方案,完善我國股份回購的制度,給投資者更多關(guān)于回購的建議。本文選擇了地處新疆的家具龍頭企業(yè)美克家居作為研究對象,值得關(guān)注的是美克家居在短短三年內(nèi)進行了三次股份回購,并且回購的股數(shù)和金額逐漸攀高,由最初的回購金額為1500萬元達到最近一次回購近4.65億元,因此在回購的大背景相差無...

【文章頁數(shù)】：69 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1.緒論
    1.1 研究背景及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻綜述
        1.2.1 股份回購動因的文獻回顧
        1.2.2 股份回購效應(yīng)的文獻回顧
        1.2.3 文獻述評
    1.3 研究框架、內(nèi)容和方法
        1.3.1 研究框架
        1.3.2 研究內(nèi)容
        1.3.3 研究方法
2.股份回購基本概述與理論基礎(chǔ)
    2.1 基本概述
        2.1.1 股份回購的類型
        2.1.2 股份回購的方式
        2.1.3 我國股份回購的主要方式
        2.1.4 我國股份回購的發(fā)展歷程
    2.2 理論基礎(chǔ)
        2.2.1 信號傳遞理論
        2.2.2 委托代理理論
        2.2.3 財務(wù)效應(yīng)理論
3.美克家居連續(xù)性股份回購案例介紹
    3.1 美克家居公司概況
        3.1.1 公司簡介
        3.1.2 回購前股東情況
        3.1.3 回購前經(jīng)營業(yè)績狀況
    3.2 美克家居連續(xù)性股份回購實施過程
        3.2.1 第一次股份回購(2016.02.16-2016.07.29)
        3.2.2 第二次股份回購(2018.02.24-2018.05.24)
        3.2.3 第三次股份回購(2018.08.20-2019.08.20)
4.美克家居連續(xù)性股份回購動因分析
    4.1 外部動因
        4.1.1 國家宏觀政策支持
        4.1.2 股價非理性下跌
    4.2 內(nèi)部動因
        4.2.1 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)
        4.2.2 替代股利紅利分配
        4.2.3 降低代理成本
        4.2.4 為控股股東股權(quán)質(zhì)押的標(biāo)的物保值
    4.3 三次股份回購動因分析小結(jié)
5.美克家居連續(xù)性股份回購效應(yīng)分析
    5.1 股份回購的市場效應(yīng)分析
        5.1.1 確定事件中心日和窗口期
        5.1.2 超額收益率的計算和分析
    5.2 股份回購的財務(wù)效應(yīng)分析
        5.2.1 對資本成本的影響
        5.2.2 對每股收益的影響
        5.2.3 對支付能力的影響
        5.2.4 對股票價格的影響
    5.3 三次股份回購效應(yīng)分析小結(jié)
6.研究結(jié)論、啟示與不足
    6.1 研究結(jié)論
        6.1.1 提升股價是股份回購實施的主要動機
        6.1.2 股份回購可以有效的改善資本結(jié)構(gòu)
        6.1.3 股份回購具有積極的短期市場效應(yīng)
        6.1.4 大規(guī)�；刭徆煞輰�(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險過高
        6.1.5 股份回購有誤導(dǎo)投資者的嫌疑
    6.2 啟示
        6.2.1 政策制定和監(jiān)管機構(gòu)方面
        6.2.2 公司治理層面
        6.2.3 公司投資者和債權(quán)人角度
    6.3 研究不足
參考文獻
致謝



本文編號：3817280