過去,擁有境外架構的紅籌企業(yè)主要有兩條回歸境內資本市場的路徑:一是拆除紅籌架構,然后再于境內上市,這種方式將花費不低的時間成本和稅務成本,并且會面臨較大的資金壓力;二是不拆除紅籌架構,通過發(fā)行CDR(中國存托憑證)的方式在境內市場融資,這種方式面臨的主要問題在于CDR的準入門檻比較高、國內對外匯的管制比較嚴格。由于上述兩條回歸路徑都存在各自的實施難點,紅籌企業(yè)的回歸之路顯得殊為不易。針對紅籌企業(yè)回歸難的現(xiàn)象,中國證監(jiān)會在2019年1月30日發(fā)布的《關于在上海證券交易所設立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》中明確指出,允許符合一定條件的紅籌企業(yè)無須拆除紅籌架構、直接在科創(chuàng)板上市。這一意見的發(fā)布,為紅籌企業(yè)回歸境內資本市場開辟了一條更為便捷、經濟的新路徑。為使渴望回歸的紅籌企業(yè)全面、深入地了解這一回歸的新路徑,并為這些企業(yè)提供一定的指引和參考,本文選擇紅籌企業(yè)科創(chuàng)板直接上市第一股——華潤微電子(688396.SH)作為研究對象,在詳細介紹紅籌企業(yè)定義和架構的基礎上,分析華潤微電子科創(chuàng)板直接上市背后的動因和潛藏的風險,并指出證監(jiān)會、上交所等監(jiān)管機構在審核過程中關注的要點。本文由六個章節(jié)組成,第一...

【文章頁數(shù)】：82 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1.導論
    1.1 研究背景與意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究思路與方法
        1.2.1 研究思路
        1.2.2 研究方法
    1.3 研究內容與框架
        1.3.1 研究內容
        1.3.2 研究框架
    1.4 本文創(chuàng)新與不足
2.文獻綜述與理論基礎
    2.1 文獻綜述
        2.1.1 紅籌企業(yè)回歸的動因
        2.1.2 紅籌企業(yè)回歸的路徑
        2.1.3 紅籌企業(yè)回歸的影響
        2.1.4 文獻評述
    2.2 理論基礎
        2.2.1 市場時機理論
        2.2.2 信息不對稱理論
        2.2.3 投資者認知理論
3.紅籌企業(yè)回歸現(xiàn)狀與方式
    3.1 紅籌企業(yè)的定義與架構
        3.1.1 紅籌企業(yè)的定義
        3.1.2 紅籌企業(yè)的架構
    3.2 紅籌企業(yè)的出走與回歸
        3.2.1 出走境外的背景
        3.2.2 回歸境內的原因
    3.3 紅籌企業(yè)回歸路徑演變
        3.3.1 拆除紅籌架構上市
        3.3.2 發(fā)行中國存托憑證
        3.3.3 赴科創(chuàng)板直接上市
        3.3.4 三種路徑對比分析
4.華潤微電子科創(chuàng)板直接上市案例情況
    4.1 華潤微電子基本情況
        4.1.1 歷史沿革
        4.1.2 組織架構
        4.1.3 主營業(yè)務
    4.2 華潤微電子回歸歷程
        4.2.1 搭紅籌架構
        4.2.2 聯(lián)交所上市
        4.2.3 私有化退市
        4.2.4 整合與重組
        4.2.5 科創(chuàng)板上市
5.華潤微電子科創(chuàng)板直接上市案例分析
    5.1 華潤微電子財務狀況分析
        5.1.1 經營成果分析
        5.1.2 資產質量分析
        5.1.3 償債能力與流動性分析
    5.2 華潤微電子科創(chuàng)板直接上市動因分析
        5.2.1 商業(yè)模式推動
        5.2.2 歷史機遇吸引
        5.2.3 國內估值樂觀
    5.3 華潤微電子科創(chuàng)板直接上市風險分析
        5.3.1 退市階段的風險
        5.3.2 審核階段的風險
        5.3.3 發(fā)行階段的風險
    5.4 華潤微電子科創(chuàng)板直接上市推廣價值
        5.4.1 借鑒意義
        5.4.2 可復制性
6.結論
    6.1 研究結論
    6.2 研究啟示
        6.2.1 紅籌股:切忌盲從
        6.2.2 監(jiān)管者:堅持改革
        6.2.3 投資者:理性投資
    6.3 研究不足
參考文獻
后記
致謝



本文編號：3794847