發(fā)布時(shí)間：2023-04-20 04:01

　　過(guò)去,擁有境外架構(gòu)的紅籌企業(yè)主要有兩條回歸境內(nèi)資本市場(chǎng)的路徑:一是拆除紅籌架構(gòu),然后再于境內(nèi)上市,這種方式將花費(fèi)不低的時(shí)間成本和稅務(wù)成本,并且會(huì)面臨較大的資金壓力;二是不拆除紅籌架構(gòu),通過(guò)發(fā)行CDR(中國(guó)存托憑證)的方式在境內(nèi)市場(chǎng)融資,這種方式面臨的主要問(wèn)題在于CDR的準(zhǔn)入門(mén)檻比較高、國(guó)內(nèi)對(duì)外匯的管制比較嚴(yán)格。由于上述兩條回歸路徑都存在各自的實(shí)施難點(diǎn),紅籌企業(yè)的回歸之路顯得殊為不易。針對(duì)紅籌企業(yè)回歸難的現(xiàn)象,中國(guó)證監(jiān)會(huì)在2019年1月30日發(fā)布的《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見(jiàn)》中明確指出,允許符合一定條件的紅籌企業(yè)無(wú)須拆除紅籌架構(gòu)、直接在科創(chuàng)板上市。這一意見(jiàn)的發(fā)布,為紅籌企業(yè)回歸境內(nèi)資本市場(chǎng)開(kāi)辟了一條更為便捷、經(jīng)濟(jì)的新路徑。為使渴望回歸的紅籌企業(yè)全面、深入地了解這一回歸的新路徑,并為這些企業(yè)提供一定的指引和參考,本文選擇紅籌企業(yè)科創(chuàng)板直接上市第一股——華潤(rùn)微電子(688396.SH)作為研究對(duì)象,在詳細(xì)介紹紅籌企業(yè)定義和架構(gòu)的基礎(chǔ)上,分析華潤(rùn)微電子科創(chuàng)板直接上市背后的動(dòng)因和潛藏的風(fēng)險(xiǎn),并指出證監(jiān)會(huì)、上交所等監(jiān)管機(jī)構(gòu)在審核過(guò)程中關(guān)注的要點(diǎn)。本文由六個(gè)章節(jié)組成,第一...

【文章頁(yè)數(shù)】：82 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1.導(dǎo)論
    1.1 研究背景與意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究思路與方法
        1.2.1 研究思路
        1.2.2 研究方法
    1.3 研究?jī)?nèi)容與框架
        1.3.1 研究?jī)?nèi)容
        1.3.2 研究框架
    1.4 本文創(chuàng)新與不足
2.文獻(xiàn)綜述與理論基礎(chǔ)
    2.1 文獻(xiàn)綜述
        2.1.1 紅籌企業(yè)回歸的動(dòng)因
        2.1.2 紅籌企業(yè)回歸的路徑
        2.1.3 紅籌企業(yè)回歸的影響
        2.1.4 文獻(xiàn)評(píng)述
    2.2 理論基礎(chǔ)
        2.2.1 市場(chǎng)時(shí)機(jī)理論
        2.2.2 信息不對(duì)稱理論
        2.2.3 投資者認(rèn)知理論
3.紅籌企業(yè)回歸現(xiàn)狀與方式
    3.1 紅籌企業(yè)的定義與架構(gòu)
        3.1.1 紅籌企業(yè)的定義
        3.1.2 紅籌企業(yè)的架構(gòu)
    3.2 紅籌企業(yè)的出走與回歸
        3.2.1 出走境外的背景
        3.2.2 回歸境內(nèi)的原因
    3.3 紅籌企業(yè)回歸路徑演變
        3.3.1 拆除紅籌架構(gòu)上市
        3.3.2 發(fā)行中國(guó)存托憑證
        3.3.3 赴科創(chuàng)板直接上市
        3.3.4 三種路徑對(duì)比分析
4.華潤(rùn)微電子科創(chuàng)板直接上市案例情況
    4.1 華潤(rùn)微電子基本情況
        4.1.1 歷史沿革
        4.1.2 組織架構(gòu)
        4.1.3 主營(yíng)業(yè)務(wù)
    4.2 華潤(rùn)微電子回歸歷程
        4.2.1 搭紅籌架構(gòu)
        4.2.2 聯(lián)交所上市
        4.2.3 私有化退市
        4.2.4 整合與重組
        4.2.5 科創(chuàng)板上市
5.華潤(rùn)微電子科創(chuàng)板直接上市案例分析
    5.1 華潤(rùn)微電子財(cái)務(wù)狀況分析
        5.1.1 經(jīng)營(yíng)成果分析
        5.1.2 資產(chǎn)質(zhì)量分析
        5.1.3 償債能力與流動(dòng)性分析
    5.2 華潤(rùn)微電子科創(chuàng)板直接上市動(dòng)因分析
        5.2.1 商業(yè)模式推動(dòng)
        5.2.2 歷史機(jī)遇吸引
        5.2.3 國(guó)內(nèi)估值樂(lè)觀
    5.3 華潤(rùn)微電子科創(chuàng)板直接上市風(fēng)險(xiǎn)分析
        5.3.1 退市階段的風(fēng)險(xiǎn)
        5.3.2 審核階段的風(fēng)險(xiǎn)
        5.3.3 發(fā)行階段的風(fēng)險(xiǎn)
    5.4 華潤(rùn)微電子科創(chuàng)板直接上市推廣價(jià)值
        5.4.1 借鑒意義
        5.4.2 可復(fù)制性
6.結(jié)論
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 研究啟示
        6.2.1 紅籌股:切忌盲從
        6.2.2 監(jiān)管者:堅(jiān)持改革
        6.2.3 投資者:理性投資
    6.3 研究不足
參考文獻(xiàn)
后記
致謝



本文編號(hào)：3794847