自股權質押這一融資方式出現以來,經過多年發(fā)展,到2017年底,我國A股市場當中存在股票被質押的公司占到了上市公司總數的98%,幾乎出現了“無股不押”的局面。但2018年初開始,A股市場持續(xù)走低,因股價下跌而導致股權質押“爆雷”的事件頻頻發(fā)生,甚至許多上市公司因此而發(fā)生控制權轉移。由股權質押“爆雷”現象背后所反映出的民營企業(yè)控股股東高比例股權質押以及上市公司流動性緊張的問題,不得不引人深思。對這一話題展開研究,對于民營上市公司保持健康發(fā)展以及維護中國股票市場的穩(wěn)定都具有重要意義。為了探究民營企業(yè)當中控股股東高比例股權質押的目的、公司陷入財務困境的原因以及兩者之間可能存在的關系,本文以案例研究法為主要研究方法,選取2018年由監(jiān)管機構以及國資委共同出手幫助控股股東緩解股權質押平倉危機以及上市公司財務問題的東方園林作為研究對象,并結合事件研究法、財務分析法等對案例當中控股股東股權質押行為以及企業(yè)陷入財務困境的成因進行分析。最后,本文得出了以下結論:股權質押的出現,為控股股東提供了在確保自己控制權穩(wěn)定的前提下,進行套現再投資的工具,且上市公司業(yè)績表現好所引起的股價上升,增加了控股股東的財富,這...

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【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
英文摘要
1 緒論
    1.1 研究背景及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻綜述
        1.2.1 控股股東股權質押的動因
        1.2.2 股權質押對上市公司的影響
        1.2.3 股權質押與財務風險
        1.2.4 文獻評述
    1.3 研究內容及方法
        1.3.1 研究內容及框架
        1.3.2 主要研究方法
    1.4 主要工作與不足
        1.4.1 主要工作
        1.4.2 存在的不足
2 重要概念界定、相關理論及理論分析
    2.1 重要概念界定
        2.1.1 股權質押
        2.1.2 控制權轉移
        2.1.3 財務困境
    2.2 股權質押的相關理論
        2.2.1 股權質押的動機
        2.2.2 股權質押的風險
    2.3 企業(yè)財務困境的相關理論
        2.3.1 財務困境的征兆
        2.3.2 財務困境的成因
    2.4 案例的理論分析
        2.4.1 控股股東維持高比例質押的原因分析
        2.4.2 股權質押與上市公司財務困境關系分析
3 東方園林案例背景介紹
    3.1 東方園林公司簡介
        3.1.1 發(fā)展歷程
        3.1.2 業(yè)績及市場表現
        3.1.3 股權結構及質押情況
    3.2 控股股東股權質押平倉危機及公司陷入財務困境的過程
        3.2.1 誘因
        3.2.2 經過
        3.2.3 結果
    3.3 本章小結
4 東方園林控股股東股權質押行為分析
    4.1 股權質押的目的分析
        4.1.1 拓寬上市公司融資渠道
        4.1.2 進行套現再投資
    4.2 高比例質押實現的原因分析
        4.2.1 東方園林的行業(yè)龍頭地位及高成長性
        4.2.2 質押人較強的還款能力及高明的質押手法
        4.2.3 相關法律法規(guī)的不完善
    4.3 股權質押的市場風險來源分析
        4.3.1 方法選擇
        4.3.2 數據來源與預處理
        4.3.3 實證結果與分析
    4.4 本章小結
5 東方園林財務困境成因分析
    5.1 密集的并購及業(yè)務規(guī)模的擴張導致大量資金外流
        5.1.1 密集的并購行為
        5.1.2 業(yè)務大規(guī)模擴張
        5.1.3 投資性現金流大量流出且經營性現金流不穩(wěn)定
    5.2 營業(yè)收入增加,但公司收現能力在下降
        5.2.1 收入、利潤及費用大幅增加
        5.2.2 收現能力下降,形成大量應收賬款
    5.3 外部融資以債務性融資為主,且債務期限結構安排不合理
        5.3.1 偏好債務性融資,公司償債能力下降
        5.3.2 短期債務占比高,與業(yè)務特征不匹配
        5.3.3 債務到期時間安排不合理,大量債務集中到期
    5.4 資產變現能力差,且現金類資產儲備不足
        5.4.1 資產變現能力較差
        5.4.2 可動用的現金類資產儲備不足
    5.5 外部融資環(huán)境縮緊,公司融資出現困難
    5.6 本章小結
6 案例結論及啟示
    6.1 案例結論
    6.2 案例啟示
        6.2.1 對控股股東的啟示
        6.2.2 對上市公司的啟示
        6.2.3 對監(jiān)管部門的啟示
參考文獻
附錄
    A 電話咨詢券商工作人員的主要問題及回復
    B 學位論文數據集
致謝



本文編號：3791436