作為現(xiàn)代工業(yè)發(fā)展的主要能源,原油對一國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響不言而喻。隨著我國原油對外依存度的持續(xù)攀高,在金融市場全球化的背景下,國際油價對我國金融市場的影響日益凸顯。然而,以往有關(guān)油價波動及其影響的研究卻主要著眼于常規(guī)波動率集聚及其溢出效應(yīng);涉及其非常規(guī)跳躍行為的研究亦集中于大宗商品市場方面,而對油價跳躍與股票市場的關(guān)系探討相對較少。本文以2010年1月1日至2018年12月31日的日度數(shù)據(jù)為樣本,首先構(gòu)建EGARCH-ARJI(-θt)模型證實(shí)了后危機(jī)時期油價跳躍的存在性,并就其跳躍幅度與跳躍強(qiáng)度的時變特征進(jìn)行了探討,且發(fā)現(xiàn)隔夜極端信息對油價跳躍頻次具有顯著的放大效應(yīng)。此外,為檢驗(yàn)前述結(jié)論的穩(wěn)健性,本文還采用將樣本向后滾動一年的方法進(jìn)行了實(shí)證考察;結(jié)果表明,油價跳躍的客觀存在性和時變特征依然成立。在油價跳躍的影響方面,基于ARMA(Mt)-EGARCH(Vt)-SSTD模型的實(shí)證研究表明,當(dāng)期油價跳躍的確會對我國股票整體市場及行業(yè)收益和風(fēng)險產(chǎn)生顯著沖擊,但正向跳躍與負(fù)向跳躍的影響并不相同。雖然其對股市收益的影響未表現(xiàn)出明顯的規(guī)律性,但其對股市風(fēng)險的影響卻呈現(xiàn)出明顯的行業(yè)相關(guān)性特征。同時,考...

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摘要
Abstract
第一章 序論
    1.1 研究背景
    1.2 研究思路與內(nèi)容
    1.3 創(chuàng)新之處
第二章 文獻(xiàn)綜述
    2.1 研究內(nèi)容概述
        2.1.1 國際油價行為特征研究
        2.1.2 國際油價對宏觀經(jīng)濟(jì)影響研究
        2.1.3 國際油價對股票市場影響研究
    2.2 研究方法歸納
        2.2.1 常規(guī)波動研究方法
        2.2.2 非常規(guī)波動研究方法
    2.3 研究進(jìn)展與不足
第三章 實(shí)證模型與研究方法
    3.1 帶開盤價格沖擊的GARCH-ARJI(-θ_t)模型
    3.2 帶外部解釋變量的ARMA(M_t)-EGARCH(V_t)-SSTD模型
    3.3 廣義可加性異常值(GAO)診斷方法
    3.4 近似標(biāo)準(zhǔn)誤檢驗(yàn)方法
第四章 油價時變跳躍的估計(jì)與分析
    4.1 數(shù)據(jù)來源與處理
    4.2 描述性統(tǒng)計(jì)和平穩(wěn)性檢驗(yàn)
    4.3 油價跳躍的實(shí)證檢驗(yàn)與分析
        4.3.1 存在性及原因分析
        4.3.2 時變性及原因分析
        4.3.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
第五章 油價跳躍對中國股票總體市場的沖擊效應(yīng)
    5.1 油價跳躍對中國股票總體市場沖擊效應(yīng)的初步研究
        5.1.1 當(dāng)期油價跳躍的沖擊效應(yīng)
        5.1.2 滯后一期油價跳躍的沖擊效應(yīng)
    5.2 控制其他因素后油價跳躍對中國股市的沖擊效應(yīng)
        5.2.1 控制其他因素后當(dāng)期油價跳躍的沖擊效應(yīng)
        5.2.2 控制其他因素后滯后一期油價跳躍的沖擊效應(yīng)
第六章 油價跳躍對股市全行業(yè)的沖擊效應(yīng)
    6.1 當(dāng)期油價跳躍對中國股市全行業(yè)的沖擊效應(yīng)
    6.2 滯后一期油價跳躍對中國股市全行業(yè)的沖擊效應(yīng)
第七章 主要結(jié)論及政策建議
    7.1 主要結(jié)論
    7.2 建議與啟示
    7.3 后續(xù)研究方向
附錄A 基本油價跳躍模型
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號：3744979