基于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革去杠桿政策實(shí)施的背景,以2010～2017年我國制造業(yè)上市公司為樣本,構(gòu)建面板門檻模型,將資產(chǎn)負(fù)債率作為門檻變量,實(shí)證研究去杠桿政策對制造業(yè)企業(yè)績效的影響。研究發(fā)現(xiàn):去杠桿政策顯著降低了制造業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)績效之間的雙重門檻值,且增強(qiáng)了二者之間的正向效應(yīng),減弱了二者之間的負(fù)向效應(yīng),對資產(chǎn)負(fù)債率高于閾值的企業(yè)績效具有顯著的促進(jìn)作用。進(jìn)一步研究表明,相對于民營企業(yè),去杠桿政策對國有企業(yè)績效的促進(jìn)作用更顯著;對于制造業(yè)中不同的細(xì)分行業(yè),去杠桿政策顯著提升了傳統(tǒng)資本技術(shù)密集型行業(yè)績效,對于傳統(tǒng)勞動力密集型行業(yè)及高技術(shù)行業(yè)績效的提升效應(yīng)并不顯著。 

【文章來源】：財會月刊. 2020,(02)北大核心

【文章頁數(shù)】：10 頁

【部分圖文】：

2010～2017年第二個門檻估計值和置信區(qū)間

為檢驗(yàn)去杠桿政策對制造業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)績效之間門檻效應(yīng)的影響情況，借鑒張海亮等[29]的分組回歸方法，將全樣本按照兩個時間段（2010～2015年與2010～2017年）進(jìn)行分組檢驗(yàn)。假設(shè)存在3個門檻，進(jìn)行200次的自抽樣檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示。從門檻個數(shù)來看，兩組樣本單一門檻與雙重門檻的檢驗(yàn)結(jié)果均在1%的顯著性水平上顯著，而三重門檻檢驗(yàn)結(jié)果無法拒絕原假設(shè)，說明制造業(yè)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)績效存在雙重門檻效應(yīng)，去杠桿政策的實(shí)施并沒有使門檻個數(shù)發(fā)生改變。從雙重門檻值來看，2010～2015年雙重門檻值分別為0.7505與0.6594,2010～2017年雙重門檻值分別為0.6799與0.5052，均在1%的水平上顯著。在加入2016年和2017年的數(shù)據(jù)之后，制造業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)績效之間的雙重門檻值分別下降了7.06和15.42個百分點(diǎn)，可知去杠桿政策的實(shí)施使得企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)績效之間的雙重門檻值顯著降低，H1得證。兩組樣本雙重門檻值及95%的置信區(qū)間如圖1～圖4所示。圖2 2010～2015年第二個門檻估計值和置信區(qū)間

2010～2015年第二個門檻估計值和置信區(qū)間

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
[1]中國上市制造業(yè)企業(yè)杠桿水平與企業(yè)績效的關(guān)系研究[D]. 許曉環(huán).山東大學(xué) 2018
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本文編號：3543038