出口頻率作為出口決策的重要一環(huán),是企業(yè)出口擴(kuò)張的新邊際,也是出口變化的"晴雨表"。本文在隨機(jī)存貨模型的基礎(chǔ)上,考察了經(jīng)濟(jì)政策不確定性對企業(yè)出口頻率的影響及其傳導(dǎo)渠道,并采用2000-2006年工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫與海關(guān)數(shù)據(jù)庫的匹配數(shù)據(jù)進(jìn)行實證檢驗,結(jié)果發(fā)現(xiàn):目的國經(jīng)濟(jì)政策不確定性增加會顯著降低企業(yè)出口頻率,且這一影響存在部分慣性效應(yīng);經(jīng)濟(jì)政策不確定性通過貿(mào)易成本、存貨成本和市場需求波動共同影響企業(yè)出口頻率的中介效應(yīng)十分顯著,其中貿(mào)易成本是最重要的傳導(dǎo)渠道,占比達(dá)到19%以上;如果進(jìn)一步考慮目的國、產(chǎn)品和企業(yè)異質(zhì)性,會發(fā)現(xiàn)出口目的國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高、出口產(chǎn)品為中間品和消費品的企業(yè),其出口頻率受經(jīng)濟(jì)政策不確定性的影響較小。因此,政府和企業(yè)應(yīng)高度關(guān)注出口頻率的變化趨勢,合理應(yīng)對經(jīng)濟(jì)政策不確定性對出口決策的外部沖擊。 

【文章來源】：金融研究. 2020,(05)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：19 頁

【部分圖文】：

目的國EPU與各出口邊際變化趨勢

圖1報告了目的國EPU指數(shù)和中國各出口邊際的變化趨勢,可以發(fā)現(xiàn)樣本期內(nèi)中國對各目的國的出口總額迅速擴(kuò)張,且出口頻率與傳統(tǒng)二元邊際共同促進(jìn)了中國出口額的變動;相比之下,樣本期內(nèi)的出口額增長仍主要源于越來越多的中國企業(yè)進(jìn)入國際市場,樣本企業(yè)數(shù)從2000年的12051家激增到2006年的40821家。需要強(qiáng)調(diào)的是,各國EPU均值變化較大,大致可劃分為兩個階段:2001-2003年間EPU整體數(shù)值較高,從2000年的75.19躍升至2003年的117.91,并成為樣本期內(nèi)的最高值;與之相對應(yīng),同期企業(yè)出口頻率有所下降,從2001年的最高值(5.08)滑落至2003年的4.66,不僅構(gòu)成了樣本期內(nèi)的最大下降波幅,而且和出口企業(yè)數(shù)量、出口目的國數(shù)量的不降反升以及出口產(chǎn)品種類的輕微下調(diào)相比,出口頻率能夠迅速地與外部經(jīng)濟(jì)政策不確定性的變化方向保持一致,在一定程度上具有預(yù)警外部環(huán)境變化的“晴雨表”功能。自2004年起EPU開始回落,并且降至樣本期內(nèi)的最低值(2006年的71.90),但是中國企業(yè)的出口頻率并沒有回暖,這可能源于企業(yè)對外部經(jīng)濟(jì)政策不確定性的降低仍持謹(jǐn)慎態(tài)度,初步顯現(xiàn)出中國企業(yè)出口頻率的調(diào)整很可能具有慣性效應(yīng)�？紤]到一年中出口頻率多達(dá)幾十次甚至上百次的企業(yè)占比很小,本文將出口頻率10次及以上的樣本合并為一組,由此得到企業(yè)出口頻率的分布圖。圖2顯示,出口頻率普遍較低,分布變化不大,一年只出口一次的貿(mào)易關(guān)系占比在36%～40%之間,接近半數(shù);隨著出口頻率的遞增,貿(mào)易關(guān)系的頻數(shù)比重迅速下降,出口頻率大于5次的樣本只占25%～29%左右,而出口頻率大于等于10次的樣本僅占14%～17%,呈明顯的計數(shù)數(shù)據(jù)特征。

考慮到一年中出口頻率多達(dá)幾十次甚至上百次的企業(yè)占比很小,本文將出口頻率10次及以上的樣本合并為一組,由此得到企業(yè)出口頻率的分布圖。圖2顯示,出口頻率普遍較低,分布變化不大,一年只出口一次的貿(mào)易關(guān)系占比在36%～40%之間,接近半數(shù);隨著出口頻率的遞增,貿(mào)易關(guān)系的頻數(shù)比重迅速下降,出口頻率大于5次的樣本只占25%～29%左右,而出口頻率大于等于10次的樣本僅占14%～17%,呈明顯的計數(shù)數(shù)據(jù)特征。圖3進(jìn)一步根據(jù)目的國、產(chǎn)品、企業(yè)特征對企業(yè)出口頻率進(jìn)行了直觀描述。在國家層面,由圖3a可以看出,目的國市場規(guī)模的不同會導(dǎo)致企業(yè)出口頻率的明顯差異,即企業(yè)出口至高收入國家的頻率(4.6～5.1次)明顯高于中等收入國家(2.8～3.4次)。在產(chǎn)品層面,消費品與中間品的出口頻率基本保持相似走勢,均高于資本品(見圖3b),這與資本品使用周期較長、導(dǎo)致出口頻率較小有關(guān);圖3c表明加工貿(mào)易的出口頻率(5.9～6.6次)明顯高于一般貿(mào)易(3.5～4.0次)。一方面,與一般貿(mào)易相比,加工貿(mào)易具有一定的定向性,其貨物的要素資源主要源于國外,企業(yè)利用國內(nèi)相對豐裕的勞動要素加工裝配后再出口,企業(yè)只從中賺取加工費用;另一方面,一般貿(mào)易在進(jìn)口時需繳納進(jìn)口環(huán)節(jié)稅,在出口時對其征收增值稅后再退還,而加工貿(mào)易進(jìn)口料件不征收進(jìn)口環(huán)節(jié)稅和增值稅(蔣靈多等,2017)。在企業(yè)層面,圖3d表明外資企業(yè)的出口頻率(4.7～5.5次)顯著高于其他所有制企業(yè),且在樣本期間內(nèi)出口頻率略有降低;私營企業(yè)的出口頻率(3.0～3.5次)雖然略低于國有與集體企業(yè)(3.4～4.0次),但是三者出口頻率均呈現(xiàn)出上升趨勢。上述國家、產(chǎn)品和企業(yè)層面的差異也說明,在實證分析中應(yīng)盡可能控制企業(yè)和產(chǎn)品的異質(zhì)性和其它影響因素,以提高估計結(jié)果的準(zhǔn)確性。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號：3358642