近年來(lái),國(guó)際石油價(jià)格走勢(shì)的不確定性增加,引發(fā)了廣泛關(guān)注。本文基于考慮匯率目標(biāo)的貨幣政策規(guī)則的動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型,引入了國(guó)際石油價(jià)格的不確定性沖擊,以反映石油價(jià)格變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)變量的作用效果。研究發(fā)現(xiàn):第一,國(guó)際石油價(jià)格上漲會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)影響,提高了企業(yè)生產(chǎn)成本和通貨膨脹,降低了國(guó)內(nèi)產(chǎn)出和投資。而國(guó)際油價(jià)大跌則會(huì)造成通貨緊縮,從而對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)出和投資造成負(fù)面影響。第二,國(guó)際油價(jià)不確定對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響和油價(jià)沖擊的作用方向一致,從而延緩了經(jīng)濟(jì)恢復(fù)穩(wěn)態(tài)的速度。第三,注重通脹目標(biāo)的貨幣政策會(huì)降低宏觀經(jīng)濟(jì)變量的波動(dòng)率,加快變量回歸穩(wěn)態(tài)的速度,降低通脹率�；谝陨辖Y(jié)論本文提出了相應(yīng)的政策建議。 

【文章來(lái)源】：價(jià)格理論與實(shí)踐. 2020,(04)北大核心

【文章頁(yè)數(shù)】：6 頁(yè)

【部分圖文】：

國(guó)際油價(jià)與波動(dòng)不確定性走勢(shì)

造成通貨緊縮，從而造成本幣貶值。油價(jià)不確定性沖擊導(dǎo)致實(shí)際匯率下降，并在第三期達(dá)到最低值，然后逐漸回歸穩(wěn)態(tài)。相反，油價(jià)不確定性下降則會(huì)造成匯率上升。（二）貨幣政策對(duì)石油價(jià)格不確定沖擊的平抑作用面臨國(guó)際石油價(jià)格不確定性沖擊，貨幣當(dāng)局往往會(huì)采取政策平抑對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響。本模型的貨幣政策目標(biāo)包含產(chǎn)出、通脹以及實(shí)際匯率。因此，貨幣政策中對(duì)不同目標(biāo)的權(quán)重不同，會(huì)導(dǎo)致貨幣政策對(duì)石油價(jià)格沖擊的反應(yīng)以及因此導(dǎo)致的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響不同。本部分通過(guò)改變貨幣政策中的相關(guān)權(quán)重，模擬得到的脈沖響應(yīng)圖像如圖3-5所示。其中實(shí)線和虛線分別是基準(zhǔn)情形以及將反應(yīng)系數(shù)增加到原值兩倍的情形下，各宏觀經(jīng)濟(jì)變量的脈沖響應(yīng)情況。1.注重產(chǎn)出目標(biāo)的貨幣政策。如圖3所示，注重產(chǎn)出目標(biāo)的貨幣政策整體上造成了各宏觀經(jīng)濟(jì)變量的更大波動(dòng)。特別是對(duì)于居民福利水平影響較大的圖3注重產(chǎn)出目標(biāo)的貨幣政策的脈沖響應(yīng)國(guó)際石油價(jià)格波動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊影響研究54

某寤鰨?雜?價(jià)沖擊的標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)表示。需要說(shuō)明的是，油價(jià)不確定性的升高與油價(jià)本身的變動(dòng)方向無(wú)關(guān)，只要油價(jià)波動(dòng)幅度變大均會(huì)造成不確定性的提升。著m,t和著m滓,t服從均值為0的正態(tài)分布，相互之間不存在相關(guān)性。四、國(guó)際油價(jià)不確定性影響經(jīng)濟(jì)波動(dòng)模擬結(jié)果分析（一）國(guó)際石油價(jià)格不確定性沖擊的影響下文模擬在確定性和不確定性兩種情況下國(guó)際石油價(jià)格上漲對(duì)各宏觀經(jīng)濟(jì)變量影響的脈沖響應(yīng)函數(shù)。本文對(duì)能源價(jià)格不確定性模型系統(tǒng)進(jìn)行了三階近似，模擬了沖擊的脈沖響應(yīng)，并將對(duì)各變量沖擊的模擬結(jié)果和分析如圖2所示（其中，圖中實(shí)線和虛線分別為國(guó)際石油價(jià)格及不確定性沖擊下各經(jīng)濟(jì)變量的脈沖響應(yīng)圖）。1.石油價(jià)格及不確定性沖擊對(duì)企業(yè)邊際成本的影響。在模型中，企業(yè)邊際成本主要包括資本租金、勞動(dòng)工資和石油價(jià)格三個(gè)部分，國(guó)際石油價(jià)格的上升沖擊提高了企業(yè)的能源使用成本，從而提高了企業(yè)生產(chǎn)的邊際成本。圖2所示，國(guó)際油價(jià)在第一期對(duì)邊際成本的影響最大，然后逐漸下降并回歸穩(wěn)態(tài)。相反，如果發(fā)生油價(jià)暴跌則會(huì)極大降低生產(chǎn)成本進(jìn)而傳導(dǎo)到物價(jià)水平。本模型的油價(jià)不確定性用油價(jià)波動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差表示，無(wú)論石油價(jià)格上漲還是下降，還是時(shí)漲時(shí)落，只要其漲落的幅度增加便可認(rèn)為是油價(jià)不確定性在增加。石油價(jià)格不確定性的上升會(huì)導(dǎo)致企業(yè)難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)成本和盈利水平，對(duì)控制成本造成困難。因而企業(yè)會(huì)推遲設(shè)備更新等一些改善生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況投資項(xiàng)目，從而增加了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本。此外，金融市場(chǎng)對(duì)于不確定性往往要求支付額外的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，也會(huì)造成企業(yè)融資成本上升。從圖2中可以看出，油價(jià)不確定正向沖擊同樣也推高了企業(yè)生產(chǎn)的邊際成本，但是整體來(lái)看相比于國(guó)際油價(jià)沖擊幅圖2各宏觀變量對(duì)石油價(jià)格不確定性沖擊的脈沖響應(yīng)53

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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