隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展,上市公司對(duì)于資金的需求急劇上升,作為上市公司再融資方式中相對(duì)簡(jiǎn)便、快捷的融資方式,定向增發(fā)深受各企業(yè)的青睞,尤其是近年來(lái),資本市場(chǎng)中定向增發(fā)的數(shù)量只增不減,且因其與“資產(chǎn)重組”密切相關(guān),該事件的每次公告都備受市場(chǎng)關(guān)注,二級(jí)市場(chǎng)會(huì)因?yàn)樯鲜泄景l(fā)布出的定向增發(fā)公告而出現(xiàn)股價(jià)波動(dòng)的情況。此外,由于定向增發(fā)的快速發(fā)展,我國(guó)證監(jiān)會(huì)為了穩(wěn)固市場(chǎng)的穩(wěn)定,于2006年第一次對(duì)我國(guó)上市公司再融資問(wèn)題進(jìn)行了規(guī)范,在2016年及2017年又兩次對(duì)該規(guī)范進(jìn)行更新訂正,其中主要的規(guī)范對(duì)象為定向增發(fā)。那么,上市公司定向增發(fā)能夠引起市場(chǎng)及監(jiān)管部門的廣泛關(guān)注,它對(duì)市場(chǎng)究竟有著怎樣的影響呢?為了能夠?qū)@一問(wèn)題進(jìn)行深入研究討論,本文選擇了在定向增發(fā)頻率及融資規(guī)模上均屬于各行業(yè)代表的基礎(chǔ)化工行業(yè)為研究對(duì)象,通過(guò)對(duì)文獻(xiàn)的研究,選擇使用事件研究法及多元回歸分析法,該行業(yè)內(nèi)的定向增發(fā)市場(chǎng)反應(yīng)問(wèn)題并進(jìn)行數(shù)據(jù)分析。由于該事件的發(fā)生頻率高,公告次數(shù)多,因此為了排除多次公告之間的相互影響,本文將選擇預(yù)公告日及發(fā)行公告日為事件研究點(diǎn)并選擇[-5,10]的窗口期進(jìn)行研究。此外,為了對(duì)比定向增發(fā)事件各公告時(shí)點(diǎn)的市場(chǎng)反應(yīng)情況,本文將選擇預(yù)公告日和發(fā)行公告日為事件研究點(diǎn),并選擇可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)帶來(lái)影響的七種因素,對(duì)該事件進(jìn)行進(jìn)一步研究。最終得出基礎(chǔ)化工行業(yè)上市公司定向增發(fā)有著積極的市場(chǎng)反應(yīng)的結(jié)論,同時(shí)預(yù)公告日的市場(chǎng)反應(yīng)明顯強(qiáng)于發(fā)行公告日,且在預(yù)公告日前已經(jīng)出現(xiàn)了信息提前泄露的情況,并對(duì)影響的方式及程度進(jìn)行了進(jìn)一步的分析。最后,本文結(jié)合結(jié)論并以維護(hù)中小投資者為出發(fā)點(diǎn),對(duì)證券監(jiān)管部門、上市公司管理層及資本市場(chǎng)投資者三方分別提出了相關(guān)建議,以求進(jìn)一步規(guī)范資本市場(chǎng)中的定向增發(fā)事件,防止利用該事件操控市場(chǎng)、謀取私利,進(jìn)而損害中小投資者權(quán)益的現(xiàn)象發(fā)生。
【學(xué)位單位】：西安科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F426.7;F832.51
【部分圖文】：

圖 1.1 2012-2016 年 A 股市場(chǎng)定向增發(fā)案例發(fā)生數(shù)量變化圖 WIND 數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)（如圖 1.1），在我國(guó) A 股市場(chǎng)中，2012 年僅有 156過(guò)定向增發(fā)進(jìn)行再融資，但僅過(guò)了一年這個(gè)數(shù)字便增長(zhǎng)至 249 家，在 20升至 634 家，雖然在 2016 年這一數(shù)據(jù)出現(xiàn)了小幅回落，但依然也有 587

圖 1.2 2012-2016 年基礎(chǔ)化工行業(yè)實(shí)際募集資金總額此可以看出，在 2012 年至 2016 年的五年間是我國(guó)上市公司定向增發(fā)“井低門檻、低成本的特點(diǎn)讓定向增發(fā)一躍成為我國(guó)上市公司融資需求的首選的頻率上還是募集資金的規(guī)模上均遙遙領(lǐng)先。

圖 4.1 基礎(chǔ)化工行業(yè)上市公司定向增發(fā)事件趨勢(shì)圖看出，在我國(guó)資本市場(chǎng)上的基礎(chǔ)化工行業(yè)中，定向增發(fā)事件自 201 2016 年的 69 起，可以看出在這個(gè)行業(yè)中越來(lái)越多的上市公司在再融增發(fā)這一方式，這一現(xiàn)象的產(chǎn)生的原因?yàn)榻陙?lái)基礎(chǔ)化工行業(yè)活躍度
【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2876410