股份回購起源于20世紀(jì)80年代,當(dāng)時(shí)許多西方國家進(jìn)入經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期,投資者紛紛將資金從資本市場撤出,為了解決投資者獲利需求與政府限制大量發(fā)放現(xiàn)金股利的矛盾,一些公司通過股份回購的方式將資金返還給部分股東。隨著我國證券市場的發(fā)展和股權(quán)分置改革的基本完成,股份回購得到越來越多上市公司的認(rèn)可。尤其在2015年股市暴跌和2016年初熔斷機(jī)制觸發(fā)市場應(yīng)急行為后,我國上市公司股份回購數(shù)量呈爆發(fā)式增長,而回購給企業(yè)帶來的財(cái)務(wù)效應(yīng)也成為學(xué)者們關(guān)注的焦點(diǎn)。本文以我國上市公司股份回購財(cái)務(wù)效應(yīng)為切入點(diǎn),選擇2015年股災(zāi)發(fā)生后回購股數(shù)占公司總股份比例最大的海普瑞作為研究對(duì)象,利用案例分析法、事件研究法及財(cái)務(wù)指標(biāo)分析與因子分析相結(jié)合的研究方法,研究了股份回購對(duì)公司財(cái)務(wù)效應(yīng)的影響,以期為海普瑞公司及其他正在或計(jì)劃進(jìn)行股份回購的公司提供理論指導(dǎo)。本文首先介紹了股份回購的背景和意義,表明了研究價(jià)值;其次在案例研究中,借助多種研究方法對(duì)海普瑞股份回購前后的市場反應(yīng)和財(cái)務(wù)績效進(jìn)行研究。海普瑞首次實(shí)施股份回購當(dāng)天的超額收益率為正,此后超額收益率變動(dòng)幅度相較于回購之前也趨于平緩,說明此次股份回購起到了提升和穩(wěn)定股價(jià)的作用。另外,本文分別從盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力四個(gè)方面對(duì)比分析了股份回購前后海普瑞財(cái)務(wù)績效的變動(dòng)情況,并選取14個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合績效評(píng)價(jià),發(fā)現(xiàn)宣布股份回購后海普瑞各財(cái)務(wù)指標(biāo)和綜合績效得分都呈下降趨勢(shì),說明對(duì)企業(yè)產(chǎn)生了負(fù)的財(cái)務(wù)效應(yīng)。通過前文的研究得到以下研究結(jié)論:海普瑞股份回購雖然在短時(shí)間內(nèi)起到了穩(wěn)定和提升股價(jià)的作用,但長期來看對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)效應(yīng)產(chǎn)生了負(fù)面影響。最后根據(jù)海普瑞的具體情況和我國股份回購中普遍存在的問題,分別從公司自身和宏觀管理兩個(gè)方面提出對(duì)策建議。
【學(xué)位單位】：山東師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51;F426.72
【部分圖文】：

隨后，中國石油以要約回購的方式回購了吉林化工、錦州石化的股份，開創(chuàng)了我國要約回購的新方式。年 1 月修訂的《公司法》對(duì)股份回購的規(guī)定做了較大修改，放寬了寬了回購的許可范圍。隨后，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司股權(quán)激勵(lì)，提出公司可以通過回購發(fā)行在外的流通股作為股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃年，我國股市受到全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，為了刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，證監(jiān)進(jìn)行的股份回購由原來的行政審批制改為備案制，簡化了股份回購的成本費(fèi)用和報(bào)批時(shí)間。隨著有關(guān)部門對(duì)股份回購限制條件簡化，掀起了上市公司股份回購的熱潮，其中寶鋼股份 50 億元我國資本市場上規(guī)模最大的股份回購活動(dòng)。回購的支付方式也就是回購款來源來看，這一時(shí)期的回購支付方富，主要通過自有資金、資產(chǎn)置換、以股抵債等方式支付回購款

山東師范大學(xué)會(huì)計(jì)碩士專業(yè)學(xué)位論文據(jù)圖 1-1可以看出，在成功實(shí)施股份回購的 46家上市公司中，主要以自有抵債方式為主，通過資產(chǎn)置換和其他方式支付回購款的方式也開始出現(xiàn)。股抵債方式支付回購款的公司為 20 家，占總數(shù)量的 43.48%，是這一時(shí)期司最常用的回購支付方式，以股抵債不僅達(dá)到了回購股份的目的同時(shí)也解以借款形式長期占用公司資金的問題。股份回購方式來看，這一時(shí)期股份回購除協(xié)議回購?fù)�，面向社�?huì)公眾的集方式和其他回購方式開始在我國證券市場出現(xiàn)，如圖 1-2。

1 緒論013 年上交所出臺(tái)《回購股份業(yè)務(wù)指引》，為上市公司的回購活動(dòng)提供正后，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于利用股份回購來強(qiáng)化對(duì)發(fā)行人及其控股股東等相的誠信義務(wù)》，隨后國務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于引導(dǎo)上市公司承諾在出現(xiàn)股價(jià)低于等情形時(shí)回購股份保護(hù)中小投資者的意見》，賦予股份回購更多的使命股份回購占公司總股份的百分比來看，這一時(shí)期大多數(shù)公司回購的股份數(shù) 1%以下，如圖 1-3。
【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

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本文編號(hào)：2872255