【摘要】：隨著國際環(huán)境下的競爭壓力越來越大,企業(yè)間優(yōu)勝劣汰,中國企業(yè)逐漸意識到通過跨境并購模式吸引外資,擴充自身實力變得尤為重要。我國民營經(jīng)濟規(guī)模不斷擴充,中小民企渴望提升市場地位。中國民營企業(yè)跨國并購的資金基礎(chǔ)基于經(jīng)濟全球化以來我國導(dǎo)向型經(jīng)濟所帶來的外匯儲備,同時我國中小民企正面臨著艱巨與復(fù)雜的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新壓力。企業(yè)通過跨國并購的方式將海外資源與本國資源進行有效整合,為企業(yè)注入源源動力,是當(dāng)下社會發(fā)展的必然選擇,更是我國中小民企走向世界的捷徑之一。由于國際市場的風(fēng)險性,跨國并購的成功率相對較低,特別是我國的中小民企,由于產(chǎn)業(yè)政策性約束、指引民營公司進行跨國并購的法律不健全,再加上資本市場不完善、相應(yīng)機構(gòu)的缺失等外部因素綜合影響,以及中小民企自身管理水平與內(nèi)部融資水平等內(nèi)部原因的相互影響,使得我國民營企業(yè)的跨國并購財務(wù)風(fēng)險更為難以控制。2016年11月末,珠海艾派克宣告完成對美國利盟國際的收購,艾派克以40億美元,約合人民幣260億完成了此次跨國并購。此次并購雙方的營收規(guī)模相差10倍、資產(chǎn)規(guī)模相差8倍,卻成功實現(xiàn)了“以小博大”并購形式的經(jīng)典之作。本文在對相關(guān)國內(nèi)外文獻進行學(xué)習(xí)整理后,對跨國并購理論及財務(wù)風(fēng)險相關(guān)理論進行概述,闡述了并購準(zhǔn)備階段、實施階段以及整合階段的財務(wù)風(fēng)險問題,然后引入中小民營企業(yè)艾派克跨國并購利盟國際的案例,闡述并購雙方的基本情況及并購動因,分析艾派克在并購過程中各階段的財務(wù)風(fēng)險,以及艾派克采取的規(guī)避風(fēng)險的方式。最后,由此引入中小民營企業(yè)在跨國并購中的財務(wù)風(fēng)險控制啟示,具體包括在跨國并購中要實行全面盡職調(diào)查、拓寬融資渠道以控制風(fēng)險、選擇合理的支付方式、實行協(xié)同跨境并購以及完善盈利風(fēng)險管理等風(fēng)險控制策略。通過本文研究旨在為我國中小民企跨國并購過程中可能遭遇的財務(wù)風(fēng)險問題提供有價值的建議。
【學(xué)位授予單位】：吉林財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F426.6;F271;F406.7
【圖文】：

圖 3.1 艾派克并購利盟國際交易框架在紐約時間 2016 年 4 月 19 日，并購方艾派克，聯(lián)合開曼子公司 I、II、以及在利盟公司所在地設(shè)立的合并子公司與利盟國際簽署合并協(xié)議，協(xié)議標(biāo)的利盟100%股權(quán)約合人民幣 174.69 億元。在考慮到債務(wù)對價，總計約合人民幣 261.65億元。協(xié)議約定，此次跨國并購?fù)ㄟ^合并子公司與利盟國際進行合并的方式，合并完成后由利盟國際作為存續(xù)主體，合并子公司將取消。260 億合并對價中剩余款項由大型國有銀行組成銀團，對此次并購提供貸款。貸款由子公司 II 和美國所在地合并子公司取得，合計貸款約合人民幣 102.42億元。截止 2016 年 11 月 30 日，艾派克正式宣布完成對美國利盟國際的并購。隨后便發(fā)布并購后協(xié)同計劃。至此，艾派克將在世界舞臺開始新的歷程。縱觀整個交易過程，艾派克“以小博大”，收購海外打印巨頭，在并購初期由于雙方企業(yè)信息不對稱，勢必會產(chǎn)生戰(zhàn)略決策風(fēng)險和價值評估風(fēng)險，這些前期風(fēng)險的存在將會增大企業(yè)后期的償債風(fēng)險。在企業(yè)并購過程中，由于雙發(fā)實力相差甚遠，艾派克

圖 3.1 艾派克并購利盟國際交易框架在紐約時間 2016 年 4 月 19 日，并購方艾派克，聯(lián)合開曼子公司 I、II、以及在利盟公司所在地設(shè)立的合并子公司與利盟國際簽署合并協(xié)議，協(xié)議標(biāo)的利盟100%股權(quán)約合人民幣 174.69 億元。在考慮到債務(wù)對價，總計約合人民幣 261.65億元。協(xié)議約定，此次跨國并購?fù)ㄟ^合并子公司與利盟國際進行合并的方式，合并完成后由利盟國際作為存續(xù)主體，合并子公司將取消。260 億合并對價中剩余款項由大型國有銀行組成銀團，對此次并購提供貸款。貸款由子公司 II 和美國所在地合并子公司取得，合計貸款約合人民幣 102.42億元。截止 2016 年 11 月 30 日，艾派克正式宣布完成對美國利盟國際的并購。隨后便發(fā)布并購后協(xié)同計劃。至此，艾派克將在世界舞臺開始新的歷程�？v觀整個交易過程，艾派克“以小博大”，收購海外打印巨頭，在并購初期由于雙方企業(yè)信息不對稱，勢必會產(chǎn)生戰(zhàn)略決策風(fēng)險和價值評估風(fēng)險，這些前期風(fēng)險的存在將會增大企業(yè)后期的償債風(fēng)險。在企業(yè)并購過程中，由于雙發(fā)實力相差甚遠，艾派克

【參考文獻】

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本文編號：2800008