【摘要】：天然氣是近期內(nèi)唯一可能大規(guī)模替代煤炭和石油的清潔能源。中國的天然氣工業(yè)有著廣闊的發(fā)展前景,而價格則是影響其發(fā)展的核心因素。為此,通過研究天然氣工業(yè)發(fā)達國家的經(jīng)驗以及期貨市場定價的特點,認識到了中國建立天然氣期貨市場的必要性:1期貨市場發(fā)現(xiàn)的價格最接近理想的均衡價格;2期貨市場可以發(fā)現(xiàn)連續(xù)的遠期價格;3在合約到期日(交割日)期貨價格與現(xiàn)貨價格收斂趨同�；谥袊烊粴馐袌龅默F(xiàn)狀及發(fā)展趨勢,認為建立中國自己的天然氣期貨市場是可行的:1我國天然氣現(xiàn)貨市場參與者已經(jīng)達到一定數(shù)量,進行期貨交易的需求潛力巨大;2我國天然氣管輸和儲備系統(tǒng)基本完善,交割條件已經(jīng)具備;3國內(nèi)期貨市場快速發(fā)展,提供了管理經(jīng)驗和人才保障;4中國地理位置優(yōu)越,有望成為東亞天然氣定價和交割中心。因此中國應該盡快建立天然氣期貨市場,發(fā)現(xiàn)天然氣市場價格。
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６０８６５２２６６３２３Ｙ１４０７６６２２－６２－０．９３％６６２２６６２２６６２２６６８４４Ｙ１４０８６６５０００．００％０００６６５０５Ｙ１４０９６６０８－８０－１．２０％６６５０６６６６６５９２６６９４６Ｙ１４１１６７７６００．００％０００６７７６７Ｙ１４１２６７５６－４８－０．７１％６７１２６７５６６７１２６８０４８Ｙ１５０１６６８８－８０－１．１８％６７３０６７４６６６７８６７８２注：數(shù)據(jù)來自新浪網(wǎng)期貨行情中心；１）２０１４年１月２７日上午１１：００圖１２０１４年１月２７日上午１１：００大連商品交易所產(chǎn)生的豆油價格預期走勢圖１．３在合約到期日（交割日），期貨價格與現(xiàn)貨價格收斂趨同由于期貨市場的交易特點，決定了期貨價格在臨近交割日會與現(xiàn)貨價格收斂趨同（圖２）。對于商品期貨來說，兩者價差接近合約量商品的持倉成本。如果圖２期貨價格與現(xiàn)貨價格臨近交割日走勢圖臨近交割日，二者沒有收斂趨同，就會產(chǎn)生投機套利空間，期貨市場中大量的交易者會采取跨越期貨、現(xiàn)貨兩個市場的套利行為，使二者價格收斂趨同。２中國建立天然氣期貨市場的可行性有的學者認為，天然氣期貨市場雖然很重要，但是我國目前還不具備條件。他們認為，只有在天然氣現(xiàn)貨市場健康發(fā)達、充分市場化的情況下，才能建立期貨市常這種觀點，與發(fā)達國家的經(jīng)驗不相符，也與我國的國情不符。建立期貨市場的目的是解決現(xiàn)貨市場中出現(xiàn)的問題，發(fā)揮其在定價和市場流通方面不可替代的作用，為現(xiàn)貨市場的發(fā)展提供補充和支持，促進現(xiàn)貨市場的發(fā)展。而目前我國建立天然氣期貨市場的基本條件已經(jīng)具備。２．１我國天然氣現(xiàn)貨市場參與者已經(jīng)達到一定數(shù)量

００．００％０００６７７６７Ｙ１４１２６７５６－４８－０．７１％６７１２６７５６６７１２６８０４８Ｙ１５０１６６８８－８０－１．１８％６７３０６７４６６６７８６７８２注：數(shù)據(jù)來自新浪網(wǎng)期貨行情中心；１）２０１４年１月２７日上午１１：００圖１２０１４年１月２７日上午１１：００大連商品交易所產(chǎn)生的豆油價格預期走勢圖１．３在合約到期日（交割日），期貨價格與現(xiàn)貨價格收斂趨同由于期貨市場的交易特點，決定了期貨價格在臨近交割日會與現(xiàn)貨價格收斂趨同（圖２）。對于商品期貨來說，兩者價差接近合約量商品的持倉成本。如果圖２期貨價格與現(xiàn)貨價格臨近交割日走勢圖臨近交割日，二者沒有收斂趨同，就會產(chǎn)生投機套利空間，期貨市場中大量的交易者會采取跨越期貨、現(xiàn)貨兩個市場的套利行為，使二者價格收斂趨同。２中國建立天然氣期貨市場的可行性有的學者認為，天然氣期貨市場雖然很重要，但是我國目前還不具備條件。他們認為，只有在天然氣現(xiàn)貨市場健康發(fā)達、充分市場化的情況下，才能建立期貨市常這種觀點，與發(fā)達國家的經(jīng)驗不相符，也與我國的國情不符。建立期貨市場的目的是解決現(xiàn)貨市場中出現(xiàn)的問題，發(fā)揮其在定價和市場流通方面不可替代的作用，為現(xiàn)貨市場的發(fā)展提供補充和支持，促進現(xiàn)貨市場的發(fā)展。而目前我國建立天然氣期貨市場的基本條件已經(jīng)具備。２．１我國天然氣現(xiàn)貨市場參與者已經(jīng)達到一定數(shù)量，進行期貨交易的需求潛力巨大近１０年來，我國天然氣現(xiàn)貨市場發(fā)展迅速。２０００年天然氣消費結(jié)構(gòu)中，城市燃氣、發(fā)電、化工和工業(yè)燃料分別占１２％、１４％、３８％、３６％；２０１０年分別占３０％、２０％、１８％

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