【摘要】：天然氣是近期內(nèi)唯一可能大規(guī)模替代煤炭和石油的清潔能源。中國(guó)的天然氣工業(yè)有著廣闊的發(fā)展前景,而價(jià)格則是影響其發(fā)展的核心因素。為此,通過(guò)研究天然氣工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)以及期貨市場(chǎng)定價(jià)的特點(diǎn),認(rèn)識(shí)到了中國(guó)建立天然氣期貨市場(chǎng)的必要性:1期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)的價(jià)格最接近理想的均衡價(jià)格;2期貨市場(chǎng)可以發(fā)現(xiàn)連續(xù)的遠(yuǎn)期價(jià)格;3在合約到期日(交割日)期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格收斂趨同。基于中國(guó)天然氣市場(chǎng)的現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì),認(rèn)為建立中國(guó)自己的天然氣期貨市場(chǎng)是可行的:1我國(guó)天然氣現(xiàn)貨市場(chǎng)參與者已經(jīng)達(dá)到一定數(shù)量,進(jìn)行期貨交易的需求潛力巨大;2我國(guó)天然氣管輸和儲(chǔ)備系統(tǒng)基本完善,交割條件已經(jīng)具備;3國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)快速發(fā)展,提供了管理經(jīng)驗(yàn)和人才保障;4中國(guó)地理位置優(yōu)越,有望成為東亞天然氣定價(jià)和交割中心。因此中國(guó)應(yīng)該盡快建立天然氣期貨市場(chǎng),發(fā)現(xiàn)天然氣市場(chǎng)價(jià)格。
【圖文】：

６０８６５２２６６３２３Ｙ１４０７６６２２－６２－０．９３％６６２２６６２２６６２２６６８４４Ｙ１４０８６６５０００．００％０００６６５０５Ｙ１４０９６６０８－８０－１．２０％６６５０６６６６６５９２６６９４６Ｙ１４１１６７７６００．００％０００６７７６７Ｙ１４１２６７５６－４８－０．７１％６７１２６７５６６７１２６８０４８Ｙ１５０１６６８８－８０－１．１８％６７３０６７４６６６７８６７８２注：數(shù)據(jù)來(lái)自新浪網(wǎng)期貨行情中心；１）２０１４年１月２７日上午１１：００圖１２０１４年１月２７日上午１１：００大連商品交易所產(chǎn)生的豆油價(jià)格預(yù)期走勢(shì)圖１．３在合約到期日（交割日），期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格收斂趨同由于期貨市場(chǎng)的交易特點(diǎn)，決定了期貨價(jià)格在臨近交割日會(huì)與現(xiàn)貨價(jià)格收斂趨同（圖２）。對(duì)于商品期貨來(lái)說(shuō)，兩者價(jià)差接近合約量商品的持倉(cāng)成本。如果圖２期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格臨近交割日走勢(shì)圖臨近交割日，二者沒(méi)有收斂趨同，就會(huì)產(chǎn)生投機(jī)套利空間，期貨市場(chǎng)中大量的交易者會(huì)采取跨越期貨、現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)的套利行為，使二者價(jià)格收斂趨同。２中國(guó)建立天然氣期貨市場(chǎng)的可行性有的學(xué)者認(rèn)為，天然氣期貨市場(chǎng)雖然很重要，但是我國(guó)目前還不具備條件。他們認(rèn)為，只有在天然氣現(xiàn)貨市場(chǎng)健康發(fā)達(dá)、充分市場(chǎng)化的情況下，才能建立期貨市常這種觀點(diǎn)，與發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)不相符，也與我國(guó)的國(guó)情不符。建立期貨市場(chǎng)的目的是解決現(xiàn)貨市場(chǎng)中出現(xiàn)的問(wèn)題，發(fā)揮其在定價(jià)和市場(chǎng)流通方面不可替代的作用，為現(xiàn)貨市場(chǎng)的發(fā)展提供補(bǔ)充和支持，促進(jìn)現(xiàn)貨市場(chǎng)的發(fā)展。而目前我國(guó)建立天然氣期貨市場(chǎng)的基本條件已經(jīng)具備。２．１我國(guó)天然氣現(xiàn)貨市場(chǎng)參與者已經(jīng)達(dá)到一定數(shù)量

００．００％０００６７７６７Ｙ１４１２６７５６－４８－０．７１％６７１２６７５６６７１２６８０４８Ｙ１５０１６６８８－８０－１．１８％６７３０６７４６６６７８６７８２注：數(shù)據(jù)來(lái)自新浪網(wǎng)期貨行情中心；１）２０１４年１月２７日上午１１：００圖１２０１４年１月２７日上午１１：００大連商品交易所產(chǎn)生的豆油價(jià)格預(yù)期走勢(shì)圖１．３在合約到期日（交割日），期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格收斂趨同由于期貨市場(chǎng)的交易特點(diǎn)，決定了期貨價(jià)格在臨近交割日會(huì)與現(xiàn)貨價(jià)格收斂趨同（圖２）。對(duì)于商品期貨來(lái)說(shuō)，兩者價(jià)差接近合約量商品的持倉(cāng)成本。如果圖２期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格臨近交割日走勢(shì)圖臨近交割日，二者沒(méi)有收斂趨同，就會(huì)產(chǎn)生投機(jī)套利空間，期貨市場(chǎng)中大量的交易者會(huì)采取跨越期貨、現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)的套利行為，使二者價(jià)格收斂趨同。２中國(guó)建立天然氣期貨市場(chǎng)的可行性有的學(xué)者認(rèn)為，天然氣期貨市場(chǎng)雖然很重要，但是我國(guó)目前還不具備條件。他們認(rèn)為，只有在天然氣現(xiàn)貨市場(chǎng)健康發(fā)達(dá)、充分市場(chǎng)化的情況下，才能建立期貨市常這種觀點(diǎn)，與發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)不相符，也與我國(guó)的國(guó)情不符。建立期貨市場(chǎng)的目的是解決現(xiàn)貨市場(chǎng)中出現(xiàn)的問(wèn)題，發(fā)揮其在定價(jià)和市場(chǎng)流通方面不可替代的作用，為現(xiàn)貨市場(chǎng)的發(fā)展提供補(bǔ)充和支持，促進(jìn)現(xiàn)貨市場(chǎng)的發(fā)展。而目前我國(guó)建立天然氣期貨市場(chǎng)的基本條件已經(jīng)具備。２．１我國(guó)天然氣現(xiàn)貨市場(chǎng)參與者已經(jīng)達(dá)到一定數(shù)量，進(jìn)行期貨交易的需求潛力巨大近１０年來(lái)，我國(guó)天然氣現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展迅速。２０００年天然氣消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，城市燃?xì)�、發(fā)電、化工和工業(yè)燃料分別占１２％、１４％、３８％、３６％；２０１０年分別占３０％、２０％、１８％

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